著者: Sidhartha Shukla、ブルームバーグ、編集者: Wu Baht、Golden Finance

アナリストらは、米国初のイーサリアム仮想通貨上場投資信託の立ち上げはスポットビットコイン商品よりもはるかに少ない需要を生む可能性が高く、2番目に大きいコインの見通しには疑問が残ると述べている。

ブラックロック社とフィデリティ・インベストメンツは、イーサリアムファンドの上場を目指している発行体の1社であり、米国証券取引委員会の最終承認を待っている。 JPモルガン・チェースのストラテジストらは、イーサリアムETFへの純流入額は、今年ビットコイン投資手段に流れ込んだ153億ドルを大きく下回ると予想している。

5か月前に発売されたビットコインETFは、市場をリードするトークンをデジタルゴールドとして推進する物議を醸す物語の恩恵を受けているが、イーサリアムにはこの物語が欠けている。イーサリアムファンドは、トークンを直接保有することで獲得できる、いわゆるブロックチェーンメンテナンスステーキング報酬も提供しません。

「イーサリアムにはビットコインのイメージがない」とBTCマーケッツ社CEOのキャロライン・ボウラー氏は述べ、ビットコインの時価総額1兆4000億ドルはイーサリアムの3倍だと付け加えた。 「同じような影響はないだろう。」

予想外の展開

米国証券取引委員会（SEC）は、2023年に裁判所がその決定を覆した後、しぶしぶビットコインファンドを許可したが、先月同庁は予想外にスポットイーサリアムETFの承認に舵を切った。この変化によりイーサリアムの価格は上昇したが、イーサリアムの109％上昇は、3月の史上最高値を含む過去1年間のビットコインの169％上昇には依然として及ばない。

ニコラオス・パニギルツォグロウ氏率いるJPモルガンのストラテジストらは、予想されるイーサリアムポートフォリオが今年の残り期間で10億ドルから30億ドルの「適度な」純流入を呼び込むだろうと推定している。ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、現在625億ドルある米国のビットコインETF資産の20％をこの商品で獲得するのは難しいかもしれないと述べた。

仮想通貨専門会社K33リサーチのシニアリサーチアナリスト、ヴェトル・ルンデ氏も楽観主義者の一人だ。同氏は、純流入額が最初の5カ月で40億ドルに達し、「巨大な供給吸収ショック」がイーサリアムを押し上げるだろうと予想した。

一方、イーサリアムETFの立ち上げを検討しているファンドマネージャーのヴァンエック氏は、仮想通貨金融サービスなどのアプリケーションにおけるトークンの基礎となるイーサリアムブロックチェーンの人気がエコシステムに利益をもたらすと信じている。

VanEckのデジタル資産調査ディレクター、マシュー・シーゲル氏は、「時間が経つにつれて、投資家はイーサリアムのエコシステムにおけるアプリケーションとイノベーションの可能性がビットコインの可能性よりはるかに大きい可能性があると結論付けると予想している」と述べた。

裁定業者の出口

ビットコイン価格は、米国で9つの新しいETFが発売された1月11日に最初に下落した。同じ日に、10 年以上の歴史を誇るグレースケール ビットコイン トラスト (当時最大のビットコイン ポートフォリオ) がクローズドエンド構造から ETF に転換されました。

裁定取引者が終了すると、裁定取引者はポートフォリオの単価と純資産価値の割引から利益を得ることができますが、その割引はポートフォリオが ETF になると終了します。

結局、新しいETFに対する強い需要がグレイスケールの資金流出に影を落とし、ビットコイン価格は上昇を続けた。

今回、Grayscale Investments LLCは、110億ドル相当のイーサリアム商品をETFに転換する予定だ。ビットコインファンドの場合と同様、NAV割引は終了し、裁定取引者は最大手のイーサリアムファンドから撤退する可能性がある。グレイスケールは製品の見通しについてのコメント要請に応じなかった。

調査会社カイコ氏は、ETFの運用開始後にグレイスケールファンドの償還によりイーサリアムに「売り圧力」がかかると予想するのは「合理的な」予想だが、潜在的な資金流出が市場全体に及ぼす影響は不透明だと述べた。

イーサリアムは木曜ロンドン時間午前９時４０分の時点で３８４７ドルで取引されている。ビットコインは依然として新高値を更新する可能性が高いが、イーサリアムはパンデミックの強気相場中に達成した史上最高値4,866ドルにはまだ程遠い。

チャーリー・モリス最高投資責任者を含むバイトツリー・アセット・マネジメントのチームは、「世界の投資家は何年もの間、ヨーロッパやカナダを通じて購入できてきたイーサリアムにあまり熱心ではなかった」とメモで書いている。

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