1 月にビットコイン ETF が発売されて以来、暗号通貨業界はイーサリアムに関する米国証券取引委員会の承認を待ち望んできました。ついに 5 月、すべての希望が薄れていく中、委員会はスポット イーサリアム ETF の 19b-4 フォームを承認することを決定しました。

Ferrum Labs の CTO である Taha Abbasi 氏によると、この決定は極めて重要であり、大量導入に向けた新たな一歩となることが期待されています。

「これは、L1と関連資産が確かに意図したとおりに機能しており、現在では政府当局にも認められていることを世界に対して証明するものだ」とアバシ氏はcrypto.newsに語った。

この突然ではあるが大いに期待されていた動きは、規制当局が2番目に大きい暗号通貨をどう見ているかについて多くの疑問を引き起こした。もはや証券ではないのか？商品なのか？

イーサ ETF は、より制限の厳しい 1940 年投資会社法ではなく、1933 年証券法に基づいて分類されています。1940 年投資会社法は、証券への投資、再投資、および取引を主な業務とする事業体に適用されます。この法律は、投資会社の運営、管理、および構造に対してより厳しい規制を課しています。

この法律に基づいて分類された場合、ETH は証券とみなされ、より厳格な規制監督の対象となり、ETF に追加の運用上の制約が課される可能性があります。

対照的に、1933 年証券法は、公募される証券が登録され、投資家が募集される証券に関する十分な情報を受け取ることを確実にすることに重点を置いています。ETH の場合、これは ETF が保有資産と運用に関する詳細な情報を開示する必要があることを意味します。

アバシ氏によると、この決定は決定的な答えを提供するものではなく、むしろデジタル資産の独自性を認めた、よりバランスの取れた規制環境を意味するものだという。

アバシ氏は結論を急ぐことに対して警告し、今回の承認はETH自体の明確な分類を提供するものではなく、ETP製品とその「証券提供に関する規制要件への準拠」に関するものであると強調した。

「ETHが証券であるかどうかについての進行中の議論の影響は、今後の規制措置と解釈に左右される可能性が高いが、今回の動きは、デジタル資産を伝統的な金融市場に統合するための慎重かつ進歩的な一歩を示している」と同氏は付け加えた。

さらに、同氏は市場参加者に対し、SECの慎重な姿勢は規制の不確実性が続いていることの表れであると解釈するよう促した。

彼は、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長がETHの分類を明確にすることを常に拒否しているのは、暗号通貨セクターに対する「柔軟性と制御を維持するためのSECの戦略的アプローチ」だと考えている。

「参加者は警戒を怠らず、既存の規制を遵守し、規制の動向について最新情報を把握しておく必要がある」とアバシ氏は助言した。

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最近の承認におけるもう一つの重要な点は、これらの ETF 内で ETH をステーキングできないということだ。SEC は、ステーキングを仮想通貨プラットフォームによる違法な提供とみなしている。証券監督機関は、ステーキング サービスに関して Coinbase や Kraken などの大手企業に対しても措置を講じている。

これを受けて、いくつかの ETF 発行者は提出書類を修正しました。

アバシ氏は、ステーキングの欠如がイーサリアムETFの魅力に直接影響を与える可能性があると考えている。同氏はステーキングを通じて提供される「独自のメリット」を認め、それを方程式から排除することは「潜在的な機会費用と競争上の不利」につながると付け加えた。

「リターンと市場動向への影響は、発行者がこれらの課題にどれだけうまく対処し、自社製品を市場で位置付けるかにかかっています。」

しかし、特定の投資家層をターゲットにし、自社製品の強みを効果的に伝えることで、ETP発行者は依然として「相当な投資家層を引き付けることができる」と指摘した。

現時点では、委員会は ETF 申請のための S-1 登録をまだ承認していません。

このプロセスは複雑で、投資家の保護、市場の成熟度、規制の明確さに関して綿密な精査が必要であることで知られています。

ブルームバーグのエリック・バルチュナス氏は、ETF商品が6月に発売されると予想している。しかし、アバシ氏は、イーサリアムETFが取引所で取引されるようになるまでには「現実的な」見積もりとして「6～18カ月」かかる可能性があると推測した。

「市場参加者は規制の動向について常に情報を入手し、結果に良い影響を与えるためにパブリックコメントプロセスに参加すべきだ」と彼は結論付けた。

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