この記事の提供元: 10x Research、原著者: Markus Thielen、編集者: Odaily Planet Daily Azuma
編集者注：この記事は、著名な投資調査機関である10x Researchが昨夜と今朝に公開した2つの市場分析記事をまとめたものです。最初の記事では、10x Research は主に ETH の市場見通しに関する悲観的な理由を分析しました。2 番目の記事では、10x Research は BTC がまもなく新高値に達すると予測しました。
以下は、Odaily Planet Daily が編集した 10x Research の 2 つの記事の中核となる内容の抜粋です。
ETHについて: なぜ私たちは明らかに弱気なのでしょうか?
過去 1 か月間で、イーサリアムの時価総額は 22% 増加して 4,540 億ドルになりましたが、イーサリアムの手数料収入は 33% 減少してわずか 1 億 2,800 万ドルになりました。基本的に、これはイーサリアムが取引活動のレベルで比較的「無関係」になり、ほとんどのミーム活動が Solana またはレイヤー 2 ネットワークに移行したためですが、これはディープバリュー投資家にとっては当てはまらないかもしれません。これは何も目新しいことではありません。
テクニカル分析では、ETHが3,725ドルのレベルを下回った場合、大規模なストップロス取引が引き起こされる可能性があることが示唆されています。 ETH の現在の傾向は非常に脆弱であるようで、新たに設定されたロングポジションの多くは損益分岐点に達するか、それを下回っています。暗号通貨愛好家は通常、この技術形式を「バート」と呼びます。つまり、特定のトークンの価格が急騰した後、統合する必要があるため、この時点でストップロス取引の発動により通貨価格が急落する可能性があります。 。 3つの反転指標はすべて弱気になりました。
歴史的に見て、6月はETHにとって2番目に悪い月で、平均リターンはわずか-7%（9月は-12%で最悪）ですが、他の10か月の平均リターンはすべてプラスです。
要約すると、ファンダメンタルズ、テクニカル分析、サイクル規約などのさまざまな観点から、今はETHを保有するのに最適な時期ではありません。この結論のもう 1 つの証拠は、先物市場のポジションが過度に拡張されている (ロングサイドに偏っている) ということです。
Odaily Note: 金融市場の用語では、「ポジションの過剰ストレッチ」は、市場の現象、つまり、資産または投資商品において特定の方向 (ロングまたはショート) に多数のポジションが存在する現象を説明するためによく使用されます。市場参加者のほとんどが同じ方向に取引する傾向がある場合、ポジションを過度に拡張することは、その方向に過度に偏るリスクを意味します。
先物建玉は５月中旬の８０億ドルから１２８億ドルに増加し、調達率は２０％を超える日もあったが、新たなロングが展開されず保有率も低下したため、現在は１１．９％まで低下している。ロングポジションのコストは非常に高く、ETF承認のタイミングが不確実であるため、より多くのトレーダーがポジションを閉じることを選択する可能性があります。
スポットイーサリアムETFへの純流入も失望を招く可能性がある。 GBTCの状況と同様に、グレイスケールのETHEでは50％（40億～50億ドル）の流出が見られるかもしれないが、他のETFでは流入レベルがBTC ETF（5ヶ月で135億ドル）、つまり約27億ドルに達するだけかもしれない。 27億ドルの流入と40億ドルのETHEの流出はETHの価格に圧力をかける可能性があります。
また、機関や資産運用会社が自社のマルチアセットポートフォリオにETHを追加する有力な根拠もありません。 ETHはデジタルゴールドとして位置付けられておらず、その取引量はビットコインのほんの一部に過ぎず、一定の流動性リスクがあります。従来型金融における現在のリスクフリー金利は約 5.2% ですが、ETH のステーキング収入はわずか 2.6% です。したがって、現在の ETF がそうであることは言うまでもなく、従来型金融にとって ETH ETF を購入するインセンティブも非常に小さいです。ステーキングを許可しないでください。
SECが最終的にいつスポットイーサリアムETF（S-1）を承認するかはまだ不透明であり、米国のバイデン大統領はSAB-121の覆すことを目的とした議会決議に拒否権を発動したばかりで、仮想通貨に対する政府の反対を再確認した。 ETFは取引を開始する前にフォームS-1が有効になるまで待つ必要がありますが、これらのS-1のSEC承認のスケジュールはまだ決定されていません（今日または数か月以内になる可能性があります）。 5月23日の19B-4承認を受けて、米国政府が仮想通貨にあまり優しくない新しい情報（バイデンの拒否権）を伝えたことを考慮すると、ETHは3,000ドルから3,600ドルに急騰し、その後数日で3,800ドルまで上昇した。この 25% 以上の増加は正当化されるのでしょうか?
私たちはビットコインを好みますが、たとえS-1が承認されたとしても、ETHEからの変換流出はETHに売り圧力をかけるでしょう。総合すると、「ビットコインをロング、イーサリアムをショート」と「イーサリアムのコールオプションを売り、ビットコインのコールオプションを買う」方がより勝ちやすい取引戦略になる可能性があります。
ETHにとって、3725ドルは非常に重要なレベルとなり（その時点でイーサリアムの長期ポジションはすべてクローズされます）、ETHがこのレベルを下回った場合、多数のストップロス取引がトリガーされ、それによって価格が上昇する可能性があります。 ETHのさらなる下落により、ビットコインが最高値を更新することが難しくなる可能性さえあります。
BTCについて: 新高値は来るのか?
私たちは、5月21日、5月26日、5月30日の3回のレポートでBTCに対して強気である理由を強調してきました。
トレーダーにとって、今はより大きなベータを獲得するためにリスクを取るときです。予想通り、ビットコインマイニング関連銘柄も上昇しています。 Bitdeerはテザーの1億ドルの資金調達ラウンド（さらに5,000万ドルの可能性あり）を背景に昨夜13％上昇し、業界大手の1つであるビットファームズも反発した。
米国経済は減速しているが、今のところそれは良いことだ。 GDP成長率は1%強、ISM製造業指数はここ数カ月縮小傾向にあり、雇用は引き続き低迷しており、昨夜は今後の見通しを示す重要な指標が発表された。大幅に遅くなりました。これらすべてがインフレの低下につながります。
今週金曜日にはさらなる雇用統計が発表され、来週にはCPIインフレ報告が発表される予定だ。ビットコインのトレンドはCPIの変化に応じて方向を調整します（CPIが上昇するとビットコインは弱気、CPIが下降するとビットコインは強気になります）。CPIの上昇率が3.3％以下の場合、ビットコインを押し上げる可能性があります。新たな歴史的最高点へ。
5月15日、インフレ率が前月の3.5％から低下し3.4％に達し、ビットコインが6万2000ドル近くで取引されたとき、私たちは強気に転じた。この価格は偶然にも私たちのモデルと一致しています。当初の予測では、ビットコインの価格が 5 月 16 日に 65,000 ドルに達する可能性があり、終値が 71,500 ドル (最新価格は 70,500 ドル) を超えると、別の買いシグナルが発生して強気になるというものでした。引き起こされる。
ビットコインは現在、以下のチャートの小さな三角形の範囲（紫色の線）を上抜けており、より大きな三角形の範囲（紫色の破線）も71,500ドル付近で上抜けられる可能性があります。米国の雇用の減少やインフレの低下によりビットコイン価格がこのラインを超えて終了する可能性がある場合、当社は価格目標を今週金曜日から来週水曜日までに到達する可能性のある新高値にしっかりと設定する予定です。したがって、ビットコインは来週末までに史上最高値（73,500ドル以上）に達すると予想されます。
SEC は最近、仮想通貨に関するリスク警告を発しました。このパターンは、ビットコイン スポット ETF やその他の SEC 規制の仮想通貨商品が承認される前に以前にも現れました。これは、スポット イーサリアム ETF の S-1 フォームが間もなく承認されることを意味するかもしれません。それにもかかわらず、私たちは依然としてビットコインを好み、ポジションは再びビットコインに戻るでしょう。
ビットコイン先物契約への追加エクスポージャーは土曜日以来16億ドル増加した。昨夜、フィデリティのスポットビットコインETFには3億7,800万ドルの流入があり、アークのETFには1億4,000万ドル、ブラックロックには2億7,500万ドル（1日で合計8億8,000万ドル）と過去2番目に多い流入額があった。
オプション市場は、ビットコインのボラティリティが来週末までに約±6.6％になると予想しており、上昇した場合の目標価格は7万6000ドルとなる。インプライド・ボラティリティは依然として比較的割高で、約52～53％となっている。無期限先物やビットコインマイニング会社を通じて長いレバレッジを構築する方が良い戦略かもしれません。
全体として、ビットコインは間もなく史上最高値を更新する可能性があり、今はより多くのリスクを負い、より大きなポジションを構築する時期です。
