最近、多くの兄弟たちから、連邦準備制度による利下げのペースと通貨界における強気相場の影響について話してほしいと頼まれました。次に、常識を広めましょう。連邦準備制度は利下げする前にどのようなデータ基準を満たしているのでしょうか?まず答えについて話しましょう: 金利引き下げ基準 = 4% + 2%

まず、金利引き下げ基準「4+2」とは何なのかを説明してください。 FRBが利下げできるようになるまでに、データがどこまで進むのかを誰もが理解できるようにしましょう。

下図に示すように、過去40年間の利下げサイクルでは、予防利下げであれ救済利下げであれ、市場では基本的に4％＋2％を達成すれば利下げが可能であるというコンセンサスが得られている。利下げに近い。

失業率が4％を超えて「社会雇用の促進」を目的に金利が引き下げられるか、「物価安定の維持」を目的にコアPCE≒2％が引き下げられるかのどちらかだ。

完全に 2% を下回る必要はありませんが、過去の利下げ時のコア PCE は基本的に 2% からそれほど遠くありませんでした。参考までに、先月のコアPCE=2.82%なので、前回の利下げ基準からはまだ距離があります。

金曜日夜の米国の4月のPCE価格データは、全体のPCEとコアPCEの年率はそれぞれ2.8％と2.7％にとどまり、全体のPCE価格データは依然として2％の目標水準から一定の距離にある。このデータのハイライトは、コアPCE価格指数月次率が予想や前回値の0.3％を下回る0.2％を記録し、2023年12月以来の安値を記録したことだ。

次に、金利を引き下げると経済が非常に悪化することを意味するため、金利を引き下げると市場と米国株が下落するというのは一般的に本当なのかと尋ねる人もいるだろう。このような質問をするのはただの初心者です。金利が引き下げられる限り、大きなパイを含む米国株式市場の中核資産は良いことになるというのが現在のコンセンサスです。強気相場の理由は次のとおりです。

利下げには2つの方法があります。1つは防衛的利下げです。つまり、経済がダメージを受ける前に連邦準備制度が事前に利下げを行うという利点があります。不況に入る。

もう1つは最後の手段としての利下げ、つまり経済がダメージを受けた場合、FRBは経済的ダメージの拡大を抑えるために利下げを開始します。ここ数十年のデータから判断すると、FRBが防衛的に利下げを選択する可能性は依然として非常に低いが、結局のところ、インフレを迅速に低下させるには経済を破壊する必要がある。

しかし、それは不可能ではないため、市場は現在、連邦準備理事会に利下げを求めることに熱心であるが、前者については利下げの可能性が非常に低く、現在では後者の利下げが行われる可能性が高いと思われる。非常に高いです。

利下げ自体は流動性を直接助けるものではないが、利下げはFRBの利上げの最終段階であり、利上げサイクルが終了し引き締めサイクルが緩和し始めたことを示しており、利下げが金融機関へのダメージを軽減するかどうかは不明である。経済がより大きくなれば、経済をできるだけ早く回復させるために、FRBのほとんどは資金を放出することを選択するでしょう、そして資金の放出は強気市場の始まりです。

俗語的に言うと、家の中にタバコの吸い殻があり、火花が出ています。水を入れてすぐに消すだけです。しかし、火災が発生し、その炎があまりにも大きくてカーペットや家具が燃え、家全体が煙で充満した場合は、消火栓に行き、大きな放水棒を開いて、水を注がなければなりません。火を消す。

そこで、水が解放された後、米国の中核資産はいつ脱出する必要があるのか​​という疑問が再び生じます。

米国の雇用に関する良いデータはなく、それがリスク市場の価格に直接影響し、価格の下落を引き起こします。つまり、雇用率が非常に悪いということです。失業率は上昇しており、この種の悪さはFRBの利下げが遅れると予想されていることです。

もう一つの悪いことは、将来的には非常に悪いことになりますが、今は雇用率が低下し、失業率が上昇するなど、リスク市場に物価上昇効果をもたらすでしょう。これが意味するのは、FRBが利下げする可能性が高まるということだ。

後者の本質は、経済がますます問題に近づいているため、短期的な上昇は後期に大きな穴を引き起こす可能性があり、一方、短期的な下落は後期にさらに大きな穴を引き起こす可能性があるということです。 。

つまり、失業率が実際に4％を超え、FRBが利下げを開始し、利下げによっても失業率の上昇が続くのを制御できなくなったとき、ほぼ逃げ出す時が来ている。

金曜日のデータがこのように再生される場合、現在の位置に留まり、6 月のデータを待つことしかできません。このまま無痛状態が続くと、市場はエネルギーもなく短期的に変動することが多くなり、偽コインが飛び交うことになります。

来週のデータに直接注目してみましょう。

6.3: 米国5月ISM製造業PMI

6.4: JOLT による米国の 4 月の求人数 (10,000 人)

6.5: 5月の米国ADP雇用数（10,000人）

6.6: 6月1日までの週に米国で失業手当を申請した人の数（10,000人）

6.7: 5月の米国の失業率/5月の米国の非農業部門雇用者数（季節調整後）（10,000人）

中でも、水曜日と金曜日の非農業部門雇用統計は現在、市場では最初の利下げが９月に始まると予想されている。

今日の記事は少し複雑ですが、役立つ情報が満載です。理解できない場合は、何度か読んで理解することをお勧めします。

私がよく言うように、私たちは市場を予測しようとしているわけではありません。予測とは常に適切な反応を示し、適切な投資を行うことです。ターゲットのファンダメンタルズ、マクロ経済データ、資金流動性、ポジション管理、リスク管理がすべて必要です。学ぶべき常識。