開示：ここで表明された見解や意見は著者自身のものであり、crypto.news の社説の見解や意見を代表するものではありません。
話題は、EU の暗号資産市場、つまり MiCA、MiCA、そしてまた MiCA についてばかりです。この規制パッケージは、まだ完全には施行されていませんが、すでにブロックチェーンと暗号分野で大きな動きを引き起こしています。いつ完全に適用されるのか、規制の対象となるのは正確には何なのか、そして最も重要なのは、今後の法改正に備え、規制された暗号の素晴らしい新世界でどのように準拠し続けるのかということです。
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まず、いつでしょうか？ 2024年6月、欧州証券市場監督局は欧州銀行監督局と共同で委任法の草案を作成します。同時に、MiCA規制の一部が完全に適用可能になります。パッケージのこれらの部分は、参照される資産が実際の通貨であるため、すべての現実世界の資産トークン化トークンと法定通貨に裏付けられたステーブルコインを含む資産参照トークンを対象としています。そうなると、資産参照トークンを使用して事業運営に関与するすべての事業体は、KYCやAMLプロトコルなど、多くの規制措置を導入する義務を負うことになります。残りの規制は、2024年12月または2025年1月に適用されます。規制対象となる事業体は次のとおりです。
暗号資産サービスプロバイダー（CASP）。暗号資産の交換、ウォレット管理、保管サービスなどのサービスを提供する企業は、CASPと見なされます。これらの企業は、新規ユーザーをオンボーディングする際にKYC対策を統合する義務があり、疑わしい取引を報告するAMLプログラムも組み込む必要があります。ここで言及しなければならないのは、多くのDeFiもCASPと見なされるということです。MiCAは、いわゆる「完全に分散化されたDeFi」には適用されません。つまり、ビットコインのように、個人や組織が実際にその企業から利益を得ることはありません。ただし、「部分的に集中化されたDeFi」はCASPと見なされます。
資産参照トークン発行者。これらの企業はすでに MiCA 規則によって規制されており、KYC および AML 対策も導入する必要があります。
MiCA ルールに備えるにはどうすればいいですか?
当然の答えは、EU の暗号通貨市場でコンプライアンスを維持するために KYC と AML 対策を導入することです。ただし、このプロセスには、特に暗号通貨企業にとって多くの障壁があります。
社内で KYC および AML プロトコルを開発するには、数年とは言わないまでも数か月かかり、会社に数百万ドルの損失をもたらします。世界最大の銀行は、KYC のみに年間最大 5 億ドルを費やしており、平均 5,000 万ドルです。すでに KYC を導入している暗号通貨企業のほとんどは、さまざまな KYC プロバイダーを通じて KYC を行っています。他の B2B 企業と同様に、KYC プロバイダーがプロセス全体を実行します。これにより、クライアントはリソースを節約し、まったく新しいビジネス プロセスに費やす必要がなくなります。現在の市場状況は、最適化の点では KYC プロバイダーに依頼することが最善の方法であることを示しています。Binance、Bybit、Huobi などの業界最大手企業でさえ、社内で管理するのではなく、KYC プロバイダーのサービスを利用しています。
暗号資産市場に特有のもう1つの障壁は、データセキュリティです。多くの人々が暗号資産市場に参入したのは、暗号資産に組み込まれた匿名機能と、KYCを受ける必要がないためです。必ずしもテロ資金供与やマネーロンダリングのためではなく、単にデータの所有権を信じており、自宅住所や身分証明書番号などの機密情報を第三者企業に提供したくないからです。その特定の対象者にMiCA規則とKYC/AML慣行の利点を説明するのは簡単ではないため、規制が完全に施行された後もユーザーを維持するために暗号資産企業が克服しなければならない大きな課題となります。
新しい規制は市場にどのような影響を与えるでしょうか?
しかし、MiCA 規則の実際の利点は何でしょうか? なぜ導入されるのでしょうか? 政府が私たちをさらに管理したいからだけでしょうか?
MiCA 規則は EU の暗号通貨市場に非常に良い影響を与え、暗号通貨規制を積極的に導入している他の地域との競争力を高め、EU が世界的な暗号通貨ハブとなることを可能にすると強く信じています。
まず第一に、MiCAはEU各国の現在の規制に取って代わります。ドイツ、イタリア、スペイン、フランスなどの国では、旅行ルール、KYCなしの取引の最小サイズなど、さまざまな規制があります。これにより、企業はKYCおよびAMLプロセスをすべての法律に個別に適応させるために追加のリソースを費やすことになります。たとえば、Binanceは必要なライセンスを取得できなかったため、オランダ市場から撤退しなければなりませんでした。EU全体を対象とする新しいMiCA規則により、企業は統一された基準に準拠する必要があり、EUの暗号通貨市場での運営がはるかに簡単で安価になるため、このようなケースは二度と発生しません。
もう一つ注目すべき重要な点は、MiCA は明らかに危険で経済的に不安定なものを禁止しているということです。規制がもたらす最大の変化の 1 つは、アルゴリズム ステーブルコインの全面禁止です。簡単に言えば、ステーブルコインには通貨担保型とアルゴリズム型の 2 種類があります。通貨担保型ステーブルコインは、1:1 の比率で資金をロックすることで価格の安定を確保しています。言い換えれば、市場に 1,000,000 USDT がある場合、Tether はどこかに 1,000,000 USD をロックし、ロックされた資金でその通貨をすべて買い戻すことを約束します。
一方、アルゴリズムステーブルコインは、需要と供給の市場原理を利用して目標価格を維持します。発行者は、ステーブルコインの価値が下がっていると判断した場合、他のトークンで供給の一部を買い取ります。その規模が十分に大きくなると、市場からステーブルコインを買い取るために使用された担保トークンも価値を失い始めるか、企業が担保トークンを使い果たし、最終的には企業が市場から十分なステーブルコインを受け取ることができなくなり、両方のトークンが崩壊します。これはまさにUSTとLUNAに起こったことで、後者は価格が99.99％下落しました。アルゴリズムステーブルコインは機能しないため、MiCA規制ではこれを完全に禁止することで、投資家の資金をより適切に保護します。
仮想通貨業界の多くの人々は、今後の規制についてあまり楽観的ではなく、彼らの意見にも一理あります。KYCおよびAMLプロトコルの実装は、仮想通貨企業の運用コストを間違いなく増加させ、最終的にはユーザーがその費用を負担することになります。KYCプロバイダーの雇用、すべてのデータの保存、その他多くの追加プロセスにはコストがかかり、企業はどこか他の場所でコストを削減するか、手数料やコミッションを増やすことを余儀なくされます。
もう一つ言及すべき点は、セキュリティの問題です。ユーザーのデータがなければ、ハッキングされて漏洩することはありません。多くのユーザーはプライバシーを懸念しており、数十年にわたってKYCを実施してきた従来の金融機関でさえ、依然としてハッキングの被害に遭っていると主張しています。
これらの問題は非常に深刻ですが、暗号通貨市場が成熟し、プロセスが改善およびテストされることによって緩和され、解決されると信じています。公正で明確な規制は明らかに暗号通貨市場の未来であり、2025年はすべての暗号通貨ユーザーにとって非常に困難で興味深い年になるでしょう。
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著者: アレクサンダー・レイ
アレクサンダー・レイは、パブリックブロックチェーンの規制に準拠した DeFi フレームワークである Albus Protocol と、分散型金融技術の開発を専門とするスイスの企業 JFactory の CEO 兼共同創設者です。アレクサンダーは、インフラストラクチャの開発、および欧州企業向けのクラウドおよびデータベースソリューションの開発で 20 年以上の経験を持つ技術エグゼクティブ兼起業家です。アレクサンダーは、フランクフルト銀行やゼネラルエレクトリックなどの企業でソフトウェアアーキテクトおよび開発リーダーとして働き、規制リスクと財務数値の予測モデルの設計と開発に携わり、古い金融の観点から DeFi アルゴリズムと機器についてより深い洞察を得ました。