ビットコイン投資家は強気な見通しで知られており、価格を71,000ドル以上に維持しようとする試みが何度も失敗したにもかかわらず、80,000ドルや90,000ドルに賭けるデリバティブは上昇を続けている。

これは、地政学的緊張、社会政治的変化、米国大統領の支持、企業によるビットコインの採用増加など、ボラティリティの高いイベントへの期待によって推進されています。

ビットコイン強気派は過度に楽観的で、72,000ドル以上を予想していた

5月31日に満期を迎えるビットコインの65億ドルのオプションがその好例だ。

強気派が過去1週間に7万ドルの抵抗を突破できなかったことは、これらの楽観的なコール（買い）オプションが無価値になる可能性があることを示唆している。

注目すべきは、これらの銘柄の91%が72,000ドル以上の価格で取引されており、5月31日までに持続的な上昇が見込まれることを示している。

期限が近づくにつれ、ビットコイン弱気派は大きな損失を回避できるかもしれないようだ。

ビットコインのみに投資する投資家の信念とは反対に、BTC の価格は金融政策、経済動向、インフレ、失業、政府の債券発行能力に対する信頼などの外部要因の影響を受けます。

ビットコインが株式市場や金と一時的に相関関係にあるにもかかわらず、市場の不安が広がると、投資家は通常、現金と短期米国債を保有する。

ナスダック総合指数が5月28日に1万7000ポイントを超えて史上最高値を記録したことは、米連邦準備制度理事会のソフトランディング計画に対する投資家の信頼を示している。

この計画は、企業収益を好調に維持しながらインフレ率を2％の目標に戻すことを目指している。

このシナリオでは金利の低下が予想されるため、ビットコインを含むリスクオン資産の見通しが高まります。

5月31日午前8時（UTC）のビットコインの月間オプション満期に対する楽観的な見方は、5月初旬にBTCが56,883ドルから71,417ドルに急騰したことによる25%の上昇を反映している。

しかし、この上昇は持続不可能であり、特に米国でスポットイーサリアム上場投資信託（ETF）が承認され、機関投資家の資金との競争が生まれた後は特にそうであった。

集計データによると、BTC が 70,000 ドルを超えて取引された場合、強気派は 2 億 7000 万ドルの利益を得ると予測されています。各 BTC 満期価格レベルのオッズを理解するには、コール (買い) とプット (売り) の未決済建玉を分析することが不可欠です。

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コールオプションは名目価値が70%高く優勢だが、5月31日にBTCが7万ドルを下回って取引された場合、デリビットの46億2000万ドルの未決済建玉は大幅に減少する可能性が高い。

同様に、プットオプションの投資家は、ビットコインが67,800ドル付近に留まった場合、失望することになるだろう。なぜなら、17億ドルの契約のうち、68,000ドル以上で行われたのはわずか5％だからだ。

デリビットは、5月のビットコインの月間未決済建玉の71%の市場シェアでオプション市場をリードしている。しかし、さまざまな取引所の集計データを見ると、投資家のプロフィールは異なっている。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は7億4500万ドルで第2位、OKXが6億ドルでそれに続く。BinanceとBybitの合計はそれぞれ3億1500万ドルと1億6000万ドルだった。

ビットコインが5月31日に67,800ドル付近に留まる場合、コールオプションの総未決済残高は1億3,500万ドルとなり、68,000ドルのプットオプションは1億4,500万ドルに達する。

このレベルはかなりバランスが取れていますが、強気派と弱気派の両方が満期前に価格に影響を与えるインセンティブを持っています。

たとえば、価格が 65,900 ドルの場合、プット オプションは 9,500 万ドル有利になりますが、満期日が 70,000 ドル以上の場合は、コール オプションが 2 億 7,000 万ドル有利になります。

期限まで3日を切った今、強気派が短期的なきっかけなしにビットコインの価格を7万ドル以上に押し上げる可能性は低く、6万8000ドル付近での中立的な結果になる可能性が高い。

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