かつてブロックチェーンの未来として称賛されたカルダノは、急激な衰退から回復できるのでしょうか。それとも、期待から失望へと向かうADAの旅は、その野心的な夢の終わりを告げるものだったのでしょうか。
目次
物語の始まり
カルダノのエコシステムの現状
カルダノはなぜ遅れているのでしょうか?
世論はどうなっているでしょうか?
データと専門家は何と言っていますか?
前方の道路
物語の始まり
カルダノ（ADA）は大きな夢から始まりました。イーサリアム（ETH）の共同創設者の一人であるチャールズ・ホスキンソンによって作成され、ビットコイン（BTC）やイーサリアムなどの以前のブロックチェーンを悩ませていたスケーラビリティ、持続可能性、相互運用性の問題に取り組むことを目指しました。ウロボロスと呼ばれるプルーフオブステーク（PoS）システムを使用して、カルダノはより環境に優しく安全なブロックチェーンを約束しました。
Cardanoの歩みには注目すべきマイルストーンがいくつかありました。2021年9月のAlonzoアップグレードではネットワークにスマートコントラクトが導入され、2022年のVasilハードフォークではスケーラビリティの向上を目指しました。
これらのアップグレードにより、カルダノは、非代替性トークン（NFT）や分散型取引所（DEX）などのアプリケーションを牽引し、分散型金融（DeFi）分野の潜在的な大物として位置付けられました。
しかし、こうした進歩にもかかわらず、カルダノは勢いを維持するのに苦労している。ADAは2021年9月に最高値の3.10ドルに達したが、5月29日現在では0.46ドル前後で取引されており、85%の下落となっている。
ADA 生涯価格チャート | 出典: CoinMarketCap
この下落は、ビットボーイ・クリプトとしても知られる人気の暗号資産インフルエンサー、ベン・アームストロング氏を含む関係者からの憶測を巻き起こした。
4月6日のビデオで、アームストロング氏はカルダノのパフォーマンスを他のネットワークと比較し、カルダノは「急成長し、多くの認知を得ている」が、一般の人は「ADA上のプロジェクトを3つも挙げることができない」と主張した。
アームストロング氏は、これは他のチェーンの価格変動と流動性が向上し、より多くの利用者と機関投資家を引き付けているためだとした。同氏は、カルダノの流動性は主にステーキングにロックされているため、大口投資家にとって魅力が薄れていると指摘した。
アームストロング氏は次のように述べている。「市場は私たちに非常に明確に伝えています。大金がどこにあるのか、そしてそれがどこに行くのかを見てください。ADA は取り残されています。」
これに対して、カルダノの創設者チャールズ・ホスキンソン氏は失望を表明し、アームストロング氏は「私に対していつも友好的だった」とし、「彼がこのような道を歩むのは悲しい」と述べたが、それでもアームストロング氏の幸運を祈り、最善を願っていると述べた。
まあ、@BenArmstrongsX は私に対していつもフレンドリーでした。彼がこの道を歩むのは悲しいです。彼の幸運を祈り、最善を祈ります。https://t.co/b9lFeO70oe
— チャールズ・ホスキンソン (@IOHK_Charles) 2024年4月7日
この衰退の原因は何なのか、そしてカルダノは本当に死んだのか？詳しく調べてみましょう。
カルダノのエコシステムの現状
Cardano の立場をよりよく理解するために、5 月 29 日時点の過去 30 日間の動向を、その主要な競合他社である Ethereum、Binance Smart Chain (BNB)、Solana (SOL) と比較してみましょう。
Dappの開発と導入
Cardano の分散型アプリケーション (dApp) エコシステムは拡大しており、アクティブな dApp は 54 件、スマート コントラクトは 132 件あります。ただし、これらの数字は、Ethereum の 4,589 の dApp と 177,000 件を超えるスマート コントラクト、Binance Smart Chain の 5,329 の dApp と 79,000 件を超えるスマート コントラクトと比較すると控えめに見えます。
Solana は 269 個の dApp と 1,820 個のスマート コントラクトで Cardano を上回っています。Cardano の dApp とスマート コントラクトの数が限られているため、開発者とユーザーの両方にとって魅力が薄れています。
開発者にとって、エコシステムが小さいということは、コラボレーション、サポート、潜在的なユーザーの機会が減ることを意味します。これは、特に新しいプロジェクトを迅速かつ効率的に立ち上げたいと考えている人にとっては障害となる可能性があります。
ユーザーにとって、dApp の選択肢が限られるということは、利用できるサービスや機能が少なくなるということであり、全体的なユーザー エクスペリエンスに影響を与える可能性があります。
例として、開発者とユーザーにとって大きな魅力であるイーサリアムのDeFiエコシステムを考えてみましょう。Uniswap（UNI）、Aave（AAVE）、Compound（COMP）などのプロジェクトは、この分野のリーダーとしての地位を確立し、イーサリアムの優位性に貢献しています。
一方、Solana の急速な成長は、その高性能機能、NFT エコシステム、ミームコインの普及、超高速トランザクションを可能にする能力、低コストに起因しています。
Cardano は Hydra スケーリング ソリューションで同様の機能を約束していますが、同等の採用にはまだ至っていません。Cardano の dApp とスマート コントラクトの数が限られているため、ネットワークがより確立されたエコシステムと競争する能力に影響が出ています。
カルダノのTVLと時価総額対TVL比率の分析
カルダノのロックされた総価値（TVL）は5月29日時点で2億5557万ドルで、イーサリアムの652億5500万ドル、バイナンス・スマートチェーンの55億2000万ドル、ソラナの48億4000万ドルと比べるとはるかに低く、カルダノが実質的なDeFi活動を引き付け、維持するのに苦労していることを反映している。
興味深いことに、カルダノのTVLは過去2か月で約50%の急激な減少を経験しており、3月の4億9000万ドルから減少しており、投資家とユーザーの信頼が失われていることを示唆しています。
カルダノ TVL チャート | 出典: DeFi LIama
時価総額対TVL比率は、Cardanoの立場についての恐ろしい概要をさらに提供します。Cardanoの比率は62.45で、Ethereumの6.95、BSCの16.63、Solanaの16.09よりもはるかに高いです。
時価総額対TVL比率が高い場合、ブロックチェーンの市場評価額がDeFiプロトコルにロックされている価値よりもはるかに高いことを示していることが多く、市場が実際のDeFi使用量に比べて資産を過大評価している可能性があることを示唆しています。
簡単に言えば、投機的な投資が、DeFi アプリケーションやユーザー アクティビティの相応の成長がないまま、Cardano の時価総額を押し上げている可能性があります。
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ユーザーエンゲージメントとNFTアクティビティ
ユニークアクティブウォレット（UAW）で測定されたカルダノのユーザーアクティビティは40,030です。この数字は、ソラナの532万UAW、バイナンススマートチェーンの409万UAW、イーサリアムの276万UAWと比べると見劣りします。
Ethereum と Binance Smart Chain でのユーザーアクティビティが高いのは、幅広い DeFi アプリケーション、NFT などを提供し、ユーザーにさまざまなエンゲージメントの機会を提供する広範なエコシステムによるものです。
NFTの場合、Cardanoの取引量は168万ドルで、Ethereumの4億4,291万ドル、Solanaの7,321万ドルを下回っています。Binance Smart ChainはdAppの取引量ではトップですが、NFTの取引量ではEthereumに遅れをとっています。
Cardano での NFT 取引量が少ないということは、市場の活動が限られており、プラットフォーム上での NFT の取引や作成に対するユーザーの関心が低いことを示しています。
取引と取引量の比較
トランザクション量は、ブロックチェーンのパフォーマンスを評価するためのもう1つの重要な指標です。Cardanoは約409,300件のトランザクションを処理し、Ethereumは739万件、Binance Smart Chainは2186万件、Solanaは驚異的な2億3511万件を管理しました。
一方、dApp 全体の取引量を見ると、イーサリアムが 2,082.1 億ドルでトップを占め、Binance Smart Chain が 217.1 億ドルで続き、Solana が 35.5 億ドルとなっている。Cardano の dApp 取引量は 1 億 7,332 万ドルと比較的小さく、エコシステム内での金融活動ややり取りが少ないことを示している。
カルダノはなぜ遅れているのでしょうか?
Cardano のエコシステムは、主要な競合他社に遅れをとる原因となっているいくつかの重大な課題に直面しています。それらを 1 つずつ分析してみましょう。
開発の遅れと実行上の問題
Cardano は、開発に対するその遅くて系統的なアプローチについてしばしば批判されてきました。この厳格でピアレビューされたプロセスにより、高品質の成果が保証されますが、主要な機能の展開が遅れます。
たとえば、Cardano は、このユースケースを通じてすでに何百万ものユーザーを獲得している BNB Chain、Solana、Polygon (MATIC) などの競合他社よりも数年先にリリースされたにもかかわらず、スマート コントラクト機能を 2021 年 9 月にようやく導入しました。
スマート コントラクトの分野に遅れて参入したカルダノは、ユーザーを引き付け、維持する能力を阻害する競合他社との厳しい戦いに直面しています。その結果、カルダノのエコシステムは、より確立されたダイナミックなプラットフォームを前に、勢いをつけるのに苦労しています。
不十分なマーケティングとコミュニティの関与
Cardano のマーケティング活動とコミュニティへの関与は、競合他社に比べて効果が低かった。Cardano 専用のフォーラムやオンライン コミュニティは、新しい革新的なプロジェクトに関する議論が少なく、あまり活発ではないことが多い。
たとえば、Solana コミュニティは活気に満ちており、ユニークな開発に関する投稿が頻繁に行われ、エコシステムが活発で魅力的なものに保たれています。
対照的に、カルダノのオンラインプレゼンスは、新しい進歩よりも古い物語に焦点を当てており、より停滞していると認識されています。効果的なマーケティングは、新しいユーザーを引き付け、既存のユーザーを維持するために不可欠であり、カルダノはそれを改善する必要があります。
強固なエコシステムからの競争
Cardano は、すでに大きな市場シェアを獲得している確立されたエコシステムと競合しています。たとえば、Ethereum はスマート コントラクトの先駆者であるだけでなく、開発者の活動やプロジェクトの立ち上げにおいても引き続きリードしています。
Ethereum 中心のプログラミング言語である Solidity は絶大な人気を博し、ブロックチェーン開発者にとって頼りになる選択肢となっています。その結果、多種多様な分散型アプリケーションを備えた堅牢で活気のあるエコシステムが生まれました。
Binance Smart Chain、Avalanche（AVAX）、Polygonなどの他の競合他社も、Ethereum Virtual Machine（EVM）のサポートを導入することで勢いを増しています。
EVM 互換性により、開発者はこれらのネットワーク全体にネイティブ アプリをシームレスに展開できるため、新しいプロジェクトへの参入障壁が低くなります。
しかし、Cardano はまだ EVM のサポートに向けての途上にあり、最近テストネットでソリューションを開始しました。完全な EVM サポートが運用可能になるまで、開発者は Cardano のネイティブ プログラミング言語である Haskell と Plutus のスクリプトを一から学ぶ必要があります。このオンボーディング エクスペリエンスは理想的ではなく、開発者が他の活気あるエコシステムから Cardano に移行する際の障壁が高まっています。
その結果、Cardano のエコシステムでは採用が遅く、提供されるものも少ないため、これらの確立された、開発者にとってより使いやすいプラットフォームと競争することが困難になっています。
限られた実世界での使用例
技術的な進歩にもかかわらず、Cardano は大規模な導入を促進できる実際のユースケースを示すのに苦労しています。
ブロックチェーン分野は競争が激しく、Cardanoの技術の実用的なメリットを示す魅力的なアプリケーションがなければ、新しいユーザーや開発者を引き付けることは困難になります。
たとえば、イーサリアムには、金融からゲームまで、さまざまな業界でのその汎用性と有用性を強調する、注目度の高いプロジェクトやコラボレーションが数多くあります。
世論はどうなっているでしょうか?
Redditにおけるカルダノに対する感情は複雑で、長年の保有者と新しい観察者の間での楽観と不満の両方を反映している。
2017年からの著名な保有者は、カルダノフォーラムは活気と革新的な議論が著しく欠如しており、活気がないように見えると指摘した。主な懸念は、カルダノの実際の使用例と方向性が欠如しており、多くの人がこの技術の実際の応用について疑問を抱いていることである。
それにもかかわらず、別のユーザーは、Cardanoエコシステム内で進行中の開発について議論することで反論しました。彼らは、会話の多くがTwitter（X）や対面のミーティングに移行し、そこでAiken、Opshin、Heliosなどの新しいプログラミング言語が紹介されていると指摘しました。
ユーザーは、zkfold、zeko、zk プリミティブによるスケーラビリティの向上や、Optim チームによるアカウント モデルの構築についても言及しました。プロジェクトでは、スマート コントラクトを強化するために Plutus v2+ も利用しており、目立たないとはいえ、開発活動が活発であることを示しています。
一方、カルダノの公正なトークン配分と分散化は従来の収益モデルを脅かし、カルダノの長期的な可能性に対する信念を強めているため、ベンチャーキャピタリストや金融機関はカルダノの失敗に既得権益を持っていると主張する者もいる。
その一方で、カルダノの遅い進歩と分散型取引所での流動性の低さに落胆した人々の間では懐疑的な見方が根強く残っている。これらのユーザーは、数年前に設定された高い期待とは対照的に、急速な開発と即時の使用例の欠如を警戒している。
データと専門家は何と言っていますか?
AlphaQuestによる包括的な分析では、12,000を超える暗号通貨プロジェクトを調査し、これらのプロジェクトの約3分の2が消滅していることが判明しました。
最も多くの廃止コインを持つ上位 10 のエコシステムの中で、Cardano は際立った位置を占めており、プロジェクトの 74% が非アクティブになったり存在しなくなったりしています。この高い失敗率は、流動性の不足、取引量の低さ、開発者の関与の不足など、根深い体系的な問題を明らかにしています。
たとえば、デッドコインの 93% は流動性または取引量の低下に悩まされており、投資家の関心が大幅に低下していることを示しています。
一方、暗号通貨業界のボラティリティと市況は、これらの課題をさらに悪化させています。TerraやFTXのような大規模な崩壊は、数多くのプロジェクトの終焉につながりました。
具体的には、Terra のクラッシュ後、35% の暗号プロジェクトが機能していないと判断されました。この不安定さは Cardano にも影響を及ぼし、Cardano ではこの混乱の時期にプロジェクトのかなりの部分が失敗しました。
こうした中、カルダノに対する機関投資家の信頼も揺らいでいる。大手暗号資産運用会社グレイスケールは最近、四半期ごとのリバランスの一環として、カルダノをデジタル・ラージ・キャップ・ファンドから除外した。
2024年4月3日の終値時点で、グレイスケール・デジタル・ラージキャップ・ファンドのファンド構成は以下の資産とウェイトのバスケットでした。リバランスの結果、Cardano $ADAは削除されました。 https://t.co/o5jJz3NKs0$BTC $ETH $SOL $XRP $AVAX (3/6) pic.twitter.com/qVymu05BKw
— グレイスケール（@Grayscale）2024年4月4日
同社は理由を明確に述べていないが、今回の動きはADAの業績と可能性に対する信頼が低下していることを示唆している。
グレイスケールがADAを放棄しながらBTCやソラナSOLなどの他の資産を保持するという決定は、より有望で安定した資産への機関投資家の好みの変化を示唆しています。
前方の道路
カルダノが競合他社に遅れをとっていることを示すデータがあるにもかかわらず、カルダノが「死んだ」と断言するのは時期尚早かもしれない。今後の道のりは困難だが、カルダノのコミュニティはルネッサンスを巻き起こす可能性がある。
カルダノは灰の中から蘇り、その道を再定義するのでしょうか、それとも、追いつけないもう一つの野心的なプロジェクトとして忘れ去られてしまうのでしょうか? 答えは時が経てば分かるでしょうが、カルダノの物語はまだ終わっていません。
