著者: ビトゥイ・アッシャー・チャン

5月24日、米国証券取引委員会（SEC）の文書は、ブラックロック、フィデリティ、グレイスケールを含む複数の発行会社のスポットイーサリアムETFについてSECがフォーム19B-4を承認したことを示した。元米国証券取引委員会委員長のジェイ・クレイトン氏は、これに関して、イーサリアムETFの承認は2段階のプロセスであると述べた（注：米国SECはまだS-1フォームを承認する必要がある）。しかし、製品自体の承認はまだ保留中です。解決する必要があるいくつかの問題はありますが、そのような承認は当然のことです。

ある意味、イーサリアムETFは事実上承認されたことになる。この観点は、イーサリアムETFが承認される前に「イーサリアムETFは登場する準備ができているか？」という記事に反映されています。 「ウォール街とSECの間のゲームを観察する」という記事は、正確な予測を立て、その背後にある理由についての詳細な分析を提供しました。しかし、市場の多くの人々は依然としてイーサリアムの承認について混乱しており、彼らはイーサリアムETFの承認に夢中になりすぎて、より重要なことを無視しています。この記事では、この背後にある複雑な関係をさらに詳しく説明します。これは、イーサリアムの市場見通しの発展と影響をさらに調査します。

イーサリアムが承認された基本的な理由から始めましょう

イーサリアムETFの承認のせいで、仮想通貨業界にとって本当に重要なイベントがやや見落とされているが、多くの人はイーサリアムの承認についてまだ混乱しているが、それがまさにこの重要なイベントが無視されているからだということを彼らは知らない。 。それでは、イーサリアムが承認された根本的な理由から始めましょう。

これについては、「イーサリアム ETF は差し迫っていますか?」で説明します。記事「ウォール街とSECの試合を見守る」では、イーサリアムが2つの理由で承認されると考えている： 1) 米国SECとウォール街はイーサリアム承認の「バランスポイント」を見つけた - イーサリアムETFには誓約条項がない; 2 ) しかし、最初の理由は完全ではありませんが、米国 SEC が最終的にこの妥協案を受け入れるようになったのは、本質的には政治的な理由です。

FIT21法案の正式名称は「21世紀金融イノベーション・テクノロジー法」といい、5月23日、米国下院は賛成279票、反対136票で「21世紀金融イノベーション・テクノロジー法」を可決した。下院民主党はこれを強力に実行した。 FIT21法案は本質的に、証券取引委員会を監督する下院金融委員会と商品先物取引委員会を監督する下院農業委員会の共同作業であった。この法案は米国における暗号化規制の規制枠組みを確立するものであり、これについては以下で詳しく説明します。

FIT21 規制法案には多くの側面が含まれています。まず、この記事で議論する問題に関連するポイントを選択して、暗号化の規制境界について説明します。米国では、誰が仮想通貨を規制するかに関して、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間の境界があいまいになっており、仮想通貨の中で最も物議を醸しているのはイーサリアムである。 CFTCはイーサリアムとビットコインはどちらも商品であると考えており、ビットコインとイーサリアムの先物取引を早期に開始した。ビットコインについては、SECはビットコインの資産特性にほとんど反対していないが、ビットコインには不正操作の疑いがあると考えており、これがビットコインのスポットETFの立ち上げに消極的である理由である。ビットコインスポットETFを立ち上げるのは長い間、POSメカニズムに変換された後は有価証券になると考えられているため、イーサリアムスポットETFはオンラインではありません。

ただし、FIT21 法案/HR 4763 では、どのデジタル資産が商品先物取引委員会 (CFTC) によって規制され、どのデジタル資産が米国証券取引委員会 (SEC) によって規制されるかを明確にしています。米国商品先物取引委員会（CFTC）は、「ブロックチェーンやデジタル台帳が機能し、分散化されている場合」、デジタル資産を商品として規制する予定だ。米国証券取引委員会は、「関連するブロックチェーンが機能しているが分散化されていない場合」、デジタル資産を有価証券として規制する予定だ。この法案では、分散化を「他の要件の中でも特に、誰もブロックチェーンやその使用を制御する一方的な権限を持たないこと、発行者や関連会社がデジタル資産の20％以上や投票権を制御しないこと」と定義している。この定義からすると、イーサリアムは商品であるため、証券としてのイーサリアムに関する SEC の以前の定義は当てはまりません。 5月23日にはFIT21法案が下院を通過し、5月24日にはイーサリアムETFが承認され、因果関係はすでに明らかになっています。

イーサリアムETFの承認が広範囲に及ぼす影響

イーサリアムETFが承認されれば、イーサリアムの発展に影響を与えるだけでなく、暗号化業界にも大きな影響を与えるでしょう。ここでは、SEC とウォール街が到達する潜在的なバランスについて簡単に説明します。

今年2月、VanEckは誓約条項を含まない修正されたS-1A文書をSECに提出したが、ここ数日、FidelityとGrayscaleは相次いでS-1登録届出書の誓約部分を削除し、文書をSECに再提出した。したがって、この「バランスポイント」は次のとおりであると推測します。ETF 内の ETH が担保されていない場合、イーサリアムは証券ではありません。そうでない場合、担保に使用されるイーサリアムは「証券」として定義されます。このため、市場では他の主流の仮想通貨通貨もスポットETFを上場する可能性が高いと考えられており、その中で最も有望視されているのがSOL、つまりPoSメカニズムでもある。なぜイーサリアムはできるのにSOLなどはできないのか。市場におけるこの見方は一見合理的に聞こえますが、SEC には操作や取引詐欺などの多くの理由があります。たとえば、イーサリアムは十分に分散化されています (結局のところ、イーサリアムは長い間存在していました)。イーサリアムの承認に基づいて他の主流の暗号通貨についてのみ推測する場合、実際には、他の主流の暗号資産は短期的にそれほど早く新しいスポットETFを立ち上げることはないはずです。

しかし、この記事は実際には比較的前向きな姿勢を維持しています。これは主にFIT21法案によるもので、これは主流の暗号資産の将来の方向性に本当に影響を与える法案だからです。 FIT21法案の下院通過は主に民主党の強力な支持に関係しているが、今年の米選挙で民主党が勝利すれば、米国証券取引委員会委員長が就任する可能性が高い。後任には民主党の議員が就任し、暗号業界の発展の方向性を精力的に推進することになるだろう。さらに、この記事は、米国が AI の分野で実際に比較的明白な優位性を持っており、それが全体的な国家政策をより包括的で技術革新に対してオープンなものにし、それによって科学と技術における全体的な主導レベルを確保し、間違いなくそれはハイテク企業の仮想通貨業界に利益をもたらします。

イーサリアムの市場見通しはどうなるでしょうか?

5月24日、Crypto V Shenyuは、BTC ETFの経験と公開市場情報に基づいて、ETH ETFの立ち上げスケジュールは以下の通りであると述べた: 5月23日: ETH 19B4が予期せず通過し、マーケットメーカーは流動性を提供するためにETHスポットを購入し始めた準備中、6 月上旬: S1 は合格する可能性があります。 BTC ETF の場合、最大 2 週間かかりますが、通常のペースでは 3 か月かかる場合があります。6 月中旬: S1 通過後、すぐに取引が開始されるか、6 月から 12 月までに取引が開始されます。上場の初期段階で発生する可能性がある 個人投資家からの参加は少ないが、ファンド全体の 80 ～ 90% を占める。 ETHE が GBTC に似ていることを考慮すると、市場は裁定取引や売り圧力に直面する可能性がありますが、この売り圧力に耐えられるかどうかは 12 月以降もわかりません。時間の経過とともに、機関投資家が徐々に市場に参入する可能性があります。

この記事は、イーサリアムETFが承認された後、イーサリアムの傾向がさらに強まるのは間違いないと考えています。これは主に需要の増加によるものですが、それは単にビットコインETFの承認の流れを再現するものではありません。違いはマクロ要因にあります。今年の初め、ビットコインETFが承認されたとき、市場は実際、ビットコイン半減後に強気相場が始まるという強い期待と相まって、連邦準備理事会が6月に利下げを開始すると予想していた。ビットコインの高騰を促進した。今年のイーサリアムのパフォーマンスはそれほど好調ではありませんでしたが、その成長率は実際には比較的高かったです。将来的にも、その動向は依然としてビットコインの動向に追従するものであり、ビットコインの動向は連邦準備制度の政策変更に注目する必要がある。

しかし、市場全体は現在、イーサリアムの将来について楽観的です。スタンダードチャータード銀行の為替調査およびデジタル資産調査の責任者であるジェフ・ケンドリック氏は、「イーサリアムスポットETFは、承認後の最初の12か月で239万から915万イーサリアムの流入を促進すると予想されている」と述べた。米ドルに換算すると、約 150 億ドルから 450 億ドルに相当します。イーサリアムの年末目標価格は8,000ドルで、2025年末までにイーサリアムの価格は14,000ドルに達する予定です。

バーンスタインのアナリストは、イーサリアムETFの承認により価格が75％上昇して6,600ドルになると予想している。 SECは1月に同様のビットコイン商品を承認し、その後数週間でビットコイン価格が75％上昇し、ETHでも同様の値動きが予想される。 Lyraの創設者で元ウォール街オプショントレーダーのニック・フォスター氏は、「Lyraオプション市場のヒントによると、イーサリアムが6月28日までに5,000ドルに達する確率は約20％、7月26日までに5,500ドルを超える確率も20％である」と述べた。 %。

要約する

この記事は、イーサリアムETFの承認は米国SECとウォール街がバランスポイントを見つけたという事実によるものであり、これは米国の政策の変化によるものであり、その最も重要なものはFIT21法案であると考えています。 FIT21法案が可決された理由は主に民主党主導によるものだが、本稿では主に米国の国策の転換に関係していると考えている。これに加えて、OpenAI、Google、Nvidia が AI 分野で引き続きリーダーシップを発揮することにより、米国経済は回復力を維持することができました。これにより、連邦準備制度理事会は利下げに意欲を示さなくなりましたが、米国の政策立案者の意欲もさらに高まりました。ハイテク技術 (特に AI に密接に関連する技術) に興味を持つ人々は、よりオープンで包括的なものになり、イノベーションを促進し始めています。これによりブロックチェーン業界の急速な発展が加速することは間違いなく、暗号化業界の隆盛は目前に迫っているかもしれません。