イングランド銀行（BoE）と金融行動監視機構（FCA）は、デジタル証券サンドボックス（DSS）を通じて「積極的」かつ柔軟な規制アプローチを採用する予定です。BoEのエグゼクティブディレクター、サシ・ミルズ氏によると、この取り組みは「規制当局にとっての文化的変化」を意味します。

シティウィーク2024で、ミルズ氏は金融市場、金融の安定を維持する上でのイノベーションの役割、そして「イノベーションを支援する」DSSの役割について議論しました。

「したがって、イノベーションに対する私たちの姿勢は重要です。これは規制当局にとって文化的な変化であり、異なる考え方を意味します。」

DSSは「より柔軟なルールブック」の下で機能し、「DSSの活動からの観察」に基づいて適応することができます。ミルズ氏は、これにより規制当局は新しい方法論を採用し、イノベーションの潜在的な利益を最大化し、「金融安定リスクを管理」できるようになると述べています。

「基本的なプロセスがまだ健全な場合、反応的な規制は依然として、発生するリスクに対処するための効果的な手段です。しかし、まったく新しい革新的なアプローチについては、開発段階で積極的に関与することが重要だと考えています。」

ミルズ氏は、この「積極的なアプローチ」により、イングランド銀行と金融行動監督庁は企業に対し「通常は許可されない開発中の技術」の使用を許可できるようになると推測している。これには、DSSを通じて証券の発行、取引、決済を可能にする技術であるデジタル台帳技術（DLT）の使用が含まれる。

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「これにより、柔軟でより均衡のとれたルールブックの下で、規制対象活動に対する新しい技術とアプローチが検討される。より広範な金融の安定性と市場の健全性を維持するために、DSS での活動には一定の制限が設けられる。」

DSS 内で活動するデジタル証券保管機関 (DSD) と呼ばれる企業は、取り扱うことが許可される証券の価値に制限があります。これらの制限は、企業が規制基準を満たす能力を示すにつれて調整されます。

DSSはDLTを通じて「ポストトレード環境」における非効率性を軽減することを目指しており、ミルズ氏はこれにより「プロバイダーの参入障壁を下げる」と同時に金融市場の回復力を向上させることができると述べている。

ミルズ氏によるDSSの権限と影響に関する詳細な説明は、FCA幹部のマシュー・ロング氏が5月8日に、同規制機関が「伝統的金融の最良の部分」と分散型金融（DeFi）を組み合わせると発表したことを受けてのものだ。

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