アナリストによると、仮想通貨市場は過去3か月間横ばいで推移しているものの、少なくとも5つのオンチェーン指標は強気相場が始まったばかりであることを示唆している。
2月末以来、仮想通貨の時価総額は2.5兆ドル前後で推移している。市場観測者の間では、サイクルがすでに終わったかどうかについて意見が分かれている。
アナリスト「ELI5 of TLDR」が5月19日のXの投稿で強調したこれら5つのオンチェーン指標は、まだ始まったばかりであることを示唆している。
出典: ELI5 ビットコインの市場占有率は56%を超える
歴史的に、暗号通貨の強気相場はビットコインの優位性が高くなることから始まり、ほとんどのトレーダーは前回の弱気相場サイクル中にアルトコインを売却しています。
一方、BTC の優位性が低下してアルトコインの季節が始まると、それは強気相場の次の段階を示し、終焉に一歩近づくことになりますが、現時点ではまだそうではないようです。
TradingViewによると、ビットコイン（BTC）の市場支配率は依然として56％強と高い。ビットコインの市場シェアは2023年10月以来50％を超えている。
ビットコインMVRV Zスコア6未満
ビットコインのMVRV Zスコアは、資産の現在の市場価値または時価総額を過去の平均値と比較するもので、LookIntoBitcoinのチャートによると、サイクルのピーク時には通常6前後で最高値に達します。
LookIntoBitcoinによると、現時点ではその半分以下であり、2021年3月以降は6を超えたことがない。
ビットコインMVRV-Zスコア。出典：Lookintobitcoin Puell Multipleは3を超えていない
Puell Multiple は、サイクルのピークと一致しているが、まだ一致していない別の指標です。この指標は、採掘されたビットコインの 1 日あたりの値をその値の年間移動平均で割ることによって計算されます。
Coinglass によると、Puell マルチプルは 4 月 20 日の半減期後に 1 を下回った。3 を超えるピークは通常、サイクルの頂点と一致し、3 月中旬の 2024 年の価格上昇時にのみ 2.4 に達した。
HODL波
一方、LookIntoBitcoinによると、HODL Wavesに基づいてさまざまなコホートが保有するBTCの量を示すチャートもビットコインにとって強気の兆候を示している。
Realized Cap HODL Waves は、最近購入した人が保有するビットコインの量を、以前と比較してマクロ的に表示します。
若いバンドのピークの下落は、売り圧力がなくなり、さらなる上昇の余地がある可能性があることを示唆している。
「BTCの新規参入者は[コミットメントが]少なくなり、パニック売りを起こす可能性が高くなる。まだ上昇する可能性があるようだ」とELI5は付け加えた。
ビットコインは上限のHODL波を実現した。出典：Lookintobitcoin ビットコインマイナーのハッシュ当たり収益
5 番目の強気なオンチェーン指標はハッシュあたりのマイナー収益であり、これは基本的にマイナーがプルーフオブワークでどれだけの収益を上げているかを示します。
ネットワークの難易度が増すにつれて時間の経過とともに下降傾向にあるものの、ELI5 は、過去 2 回の 1 テラハッシュあたり 0.3 ドル/秒への急上昇は、以前の市場サイクルのピーク時に発生したと指摘しています。
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一方、市場が過熱し、頂点に達する可能性があることを示唆するオンチェーン指標がいくつかあります。
RHODL（実現HODL）比率は、最近購入されたコインの平均価格と1〜2年前に購入されたコインの平均価格を比較します。新規購入者が長期保有者よりもBTCにかなり高い金額を支払っている場合、この指標が3月に示していたように、市場がピークに達していることを示す可能性があります。
RHODL比率。出典：Lookintobitcoin
累積価値破壊日数 (CVDD) 指標もピークに達したようです。これは、コインが古い手から新しい手に移るにつれて価値が破壊される時間の累計を、市場年齢の比率として追跡します。
「大量の古いコインが一斉に動き始めたら、それは市場がピークに達している兆候かもしれない」とELI5は述べた。
本稿執筆時点では、BTC は 66,668 ドルで取引されており、3 月中旬の史上最高値から 10% 下落している。
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