「イーサリアムETF承認の可能性は市場予想より高いとCoinbaseが発表」という記事が、36crypto.com Newsに最初に掲載されました。

コインベースのアナリスト、デイビッド・ハン氏は、市場はスポットイーサリアム上場投資信託（ETF）の承認の可能性と時期を過小評価している可能性があると示唆した。懐疑論が広がっているにもかかわらず、ハン氏は、供給側の大きな圧力がないため、今後数か月でイーサリアムが投資家を驚かせる可能性があると考えている。

承認の可能性

ハン氏は木曜日に発表したレポートで、#Ethereum がETFの承認を受ける可能性は市場が現在予想しているよりも高いかもしれないと述べた。証券取引委員会（SEC）は、VanEckとArkInvest/21SharesからのスポットイーサリアムETFの申請について決定を下す重要な締め切りを5月23日と5月24日に控えている。市場アナリストのコンセンサスは悲観的だが、ハン氏は楽観的だ。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、SECがこの件について沈黙しているため、承認の可能性は「ほとんどない」と述べた。しかし、コインベースは、米国のスポットイーサリアムETFの承認は「いつ承認されるかではなく、いつ承認されるかの問題だ」と主張している。ハン氏は、スポットビットコインETFの承認に使われる理論的根拠は、CME先物商品とスポット為替レートの相関関係に依存しており、イーサリアムにも同様に当てはまると主張している。

規制上の課題

イーサリアムの主な課題は、ビットコインのプルーフ・オブ・ワークシステムとは異なるプルーフ・オブ・ステークの仕組みにあります。ステーキングに関する明確な規制ガイドラインがあるため、ステーキング報酬を含むスポットイーサリアムETFはすぐに承認される可能性が高いとハン氏は考えています。特に、アーク・インベストは最近、スポットイーサリアムETFの申請からステーキングの要素を削除しました。これは、規制当局の期待に沿う戦略的な動きを示しています。

この調整にもかかわらず、ハン氏はステーキングされていないイーサリアムのステータスは影響を受けないはずだと主張する。イーサリアムベースの分散型予測市場プラットフォームであるポリマーケットは、現在5月の承認確率を16％と見積もっている。一方、グレイスケール・イーサリアム・トラスト（ETHE）は、市場の懐疑論を反映して、純資産価値に対して24％の割引で取引されている。

コインベース、スポットイーサリアムETFの承認に楽観的

今月承認されるという期待は薄れているが、特に仮想通貨がますます政治問題になっていることから、Coinbase は承認される確率は 30 ～ 40% に近いと考えている。却下された場合の訴訟の可能性も SEC の意思決定プロセスに影響を及ぼす可能性がある。バルチュナス氏は、SEC がイーサリアム ETF のスポット申請で、イーサリアムのセキュリティを検討する可能性があることを示唆する詳細を指摘し、承認状況をさらに複雑にしている。

2024年のイーサのパフォーマンスは、他の大型仮想通貨と比較して低調だ。年初来で約33%上昇しているが、ビットコインの57%上昇やソラナの64%上昇には及ばない。この低パフォーマンスにもかかわらず、ハン氏はイーサリアムの強力な需要牽引力により、長期的な見通しについては楽観的だ。

イーサリアムのユニークな位置

ハン氏によると、イーサリアムは「価値の保存」と「テクノロジートークン」という物語の組み合わせから恩恵を受けている。ビットコインのETF承認によりマクロ資産としての地位が強化された一方で、イーサリアムはソラナのような他のレイヤー1ブロックチェーンとの競争に直面している。それでも、イーサリアムは成熟した開発者エコシステム、イーサリアム仮想マシン（EVM）プラットフォームの広範な採用、分散型金融（DeFi）における担保としてのイーサリアムの有用性など、大きな利点を維持している。

ハン氏は、イーサリアムの取引パターンは、イーサリアムが価値の保存とテクノロジートークンの両方の役割を果たす能力を示していると強調しています。イーサリアムはビットコインと高い相関関係を示し、価値の保存資産と同様に機能しますが、ビットコインの価格が長期にわたって上昇している間は切り離され、テクノロジー指向の暗号通貨のように取引されます。この二重性は、イーサリアムが年初来のパフォーマンスが低迷しているにもかかわらず、2024年後半にアウトパフォームする余地があることを示唆しています。