シンセティックスのSUSDステーブルコイン、大幅売りでドルとのペッグを失う

コインスピーカー Synthetix の sUSD ステーブルコイン、大量売却によりドルとのペッグを失う

Synthetixの分散型ステーブルコインsUSDは、当初の予定の1ドルのペッグレートを下回り、予想外の展開となった。Synthetix DeFiプロトコルを通じて発行されたこのステーブルコインは、木曜日に0.92ドルまで下落したが、その後0.96ドルまで部分的に回復した。

流動性問題によりsUSDのペッグが解除される

この事件は、Aave レンディング プロトコルのリスク マネージャーである Chaos Labs によって最初に特定されました。同社の分析によると、デペッグは、主要な流動性プロバイダーが Curve 分散型取引所の sBTC/wBTC 流動性プールから撤退したことがきっかけでした。このプロバイダーは、Synthetix のスポット シンセ償還を通じて sUSD を償還し、その後 Curve で売却したため、sUSD の価値が急落しました。

合成資産（Synth）の作成を可能にするプラットフォームであるSynthetixは、米ドルとの1:1のペッグを維持するために、さまざまな暗号資産で過剰担保されたローンとしてsUSDを発行します。しかし、最近の活動により、このメカニズムの弱点が明らかになりました。

4月末のSIP-2059の実装により、イーサリアムメインネット上の非sUSDスポットシンセが廃止されました。これにより、sETHやsBTCなどの他のシンセとのアトミック交換が終了したため、ユーザーはシンセをsUSDに変換することを余儀なくされ、ステーブルコインへの売り圧力が高まりました。

一方、流動性の問題からステーブルコインがデペッグを経験するのは今回が初めてではない。昨年10月、不動産担保ステーブルコインUSDRは同様の形ではあるものの、1コインあたり0.53ドルまで下落した。当時、チームは償還ラッシュによりDAIなどの流動資産が財務から流出したと説明した。USDRデペッグに関する同社の声明には、次のように書かれている。

「償還用のDAIの不足と相まってパニック売りが起こり、デペッグを引き起こした。」

ステーブルコインは「安定」ではない

ステーブルコインがその名前の意味を保つために、公開市場では常に 1 ドルの価値を持つように意図されています。ただし、特定の市場状況では、ステーブルコインはペッグを失うことがあります。

時価総額で世界最大の暗号通貨の1つであるCircleのUSD Coin（USDC）は、2023年3月11日に1コインあたり0.885ドルまで一時下落しました。それは、米国のいくつかの銀行が破産した時期とほぼ同じでした。USDCは3日後にペッグを取り戻しましたが、TerraのUSTはそれほど幸運ではありませんでした。USTは2022年5月にペッグを失い、回復することはありませんでした。記事執筆時点では、1コインあたり0.02219ドルの価値があります。

SynthetixのsUSDのペッグ解除状況は、DeFiシステムの脆弱性と流動性シフトの影響を改めて浮き彫りにした。しかし、その間、Chaos LabsはAaveコミュニティに対し、Optimismネットワーク上のAave V3のsUSD準備金を一時的に凍結するよう推奨している。彼らは、この凍結がさらなる市場への影響を緩和するのに役立つと主張している。

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