• JPモルガンは、ビットコインマイナーの現在の採掘コストは約45,000ドルであると見積もっている。

• 報告書によると、ルーンプロトコルの導入により、半減期後ハッシュレートは予想通りすぐには低下しなかったという。

• いくつかの逆風により、銀行は短期的にはビットコイン価格の上昇は見込めないと考えている。

JPモルガン（JPM）は木曜日の調査レポートで、ビットコイン（{{BTC}}）ネットワークの現在のハッシュレートと電力消費から、マイニングコストは5万ドル以上から約4万5000ドルに下がると予測した。

同銀行は、採算の取れないマイナーがネットワークから撤退するため、半減期後にハッシュレートが大幅に低下することを以前から予想していたと述べた。これは現在起こりつつあるが、多少の遅れがある。マイナーの報酬が50%削減されるためビットコイン供給の増加率が鈍化する4年に1度の半減期は先月発生した。

ハッシュレートとは、プルーフ・オブ・ワーク・ブロックチェーン上で取引を採掘および処理するために使用されている計算能力の合計を指す。遅延の理由は、ネットワーク上でのトークン生成の新しい形式であるルーン・プロトコルの開始により、取引手数料が一時的に急上昇したことが原因と思われると報告書は述べている。

「これにより、ビットコインの半減期直後にマイナーの収益が一時的に増加した」とニコラオス・パニギルツォグル氏率いるアナリストらは記し、「ビットコインマイナーは、半減期による発行報酬の減少を取引手数料の高騰で相殺することができ、マイナーのブロック報酬はほぼ変わらなかった」と付け加えた。

「しかし、ルーンによる上昇は長続きせず、過去1、2週間でユーザーの活動と手数料が劇的に減少した」と著者らは記し、「これは、特に半減期後の環境において、ビットコインマイナーが持続可能な収入源を維持するという継続的な課題に直面していることを浮き彫りにしている」と指摘した。

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ルーン仮想通貨の盛り上がりが薄れ、マイナーにとっての一時的な後押しが消えるにつれ、ネットワーク上の電力消費はハッシュレートよりも低下しており、これは非効率なリグを持つ採算の取れないマイナーが撤退したことを示していると銀行は述べた。

ビットコイン価格にもフィードバックループがある。「ビットコイン価格が下落すればするほど、利益が出ないマイナーの数が増え、ビットコインネットワークから離脱するよう圧力がかかり、ハッシュレートとビットコイン生産[マイニング]コストの低下が大きくなる」と報告書は付け加えている。

JPモルガンは、ポジティブな触媒の欠如や小売りの衝動の消失など、これまでに特定されたいくつかの逆風により、短期的にはビットコインの上昇余地は限られていると見ている。

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