5月15日、米国からのインフレと小売売上高のデータが発表された後、暗号通貨市場は総時価総額が5.5％増加しました。しかし、イーサ（ETH）はこの強気の勢いを十分に生かすことができませんでした。イーサは5日以上前に3,000ドルを超えて最後に終値を付け、2024年初から主要な暗号通貨であるビットコイン（BTC）を22％下回っています。

米国のマクロ経済データは希少資産の上昇を裏付ける

仮想通貨市場は、4月の米国消費者物価指数（CPI）が前年比3.4%上昇を示し、市場予想と一致したことに好意的に反応した。しかし、5月15日に発表された4月の小売売上高データは、経済学者の0.4%上昇予想に反して前月から安定していることを示し、投資家を不安にさせた。この展開により、米連邦準備制度理事会（FRB）が経済刺激策を実施する可能性が高まった。

たとえ米国連邦準備制度理事会がインフレ抑制のために長期にわたって金利を 5.25% 以上に維持することを決定したとしても、中央銀行はマネーサプライを増やすために国債を購入したり、銀行が中央銀行から借り入れる際の割引率を引き下げたりするなどの措置に頼る可能性がある。基本的に、流動性供給が継続するという兆候さえあれば、経済の期待や行動を形作ることができる。

予想に反して、経済活動の弱まりは、システムに投入される資金が増えることを示す指標とみなされることが多く、株式、金、暗号通貨などの希少資産への投資に有利に働く。最終的には、政府は景気後退を防ぐためのこうした拡張策に資金を供給するために、より多くの債務を発行する必要がある。時間の経過とともに、金利に関係なく、流通する資金が増えるため、インフレが上昇する可能性が高い。

一部のアナリストは、5 月 23 日に予定されている VanEck のスポット イーサリアム ETF 申請に関する米国証券取引委員会 (SEC) の決定が、イーサリアムが 3,000 ドルの抵抗レベルを突破できない主な理由であると考えています。このイベントを取り巻く不確実性により、トレーダーは結果がより確実になるまで投資決定を延期しますが、これは理にかなっています。イーサリアムの長期的な見通しについてどれほど楽観的であっても、SEC からの拒否は短期的な市場調整につながる可能性があります。

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、証券として分類される可能性のある製品、特にネイティブステーキングサービスを含む製品に対する規制当局の慎重な姿勢を踏まえ、2024年にスポットイーサリアムETFが承認されるかどうか疑問を呈している。この懐疑論はイーサリアムデリバティブ市場でも顕著だ。

イーサリアムのデリバティブ市場は楽観主義の欠如を反映している

プロのトレーダーがどのようにポジションを取っているかを理解するには、ETH 先物およびオプション市場を調べることが不可欠です。中立的な市場状況では、Ether 先物契約は通常、決済期間の延長を考慮して、ETH の通常のスポット価格より 5% ～ 10% 高い価格で取引されます。

イーサリアムの2か月先物プレミアムとスポット価格の年率換算値。出典: Laevitas

現在、イーサリアム先物プレミアム（基準レート）は9%で、過去2週間安定しています。この水準は、スポットETFの決定に対する一般的な熱意の欠如を示しており、トレーダーの感情が中立的であることを示唆しています。

オプション市場では、コール（買い）オプションとプット（売り）オプションの需要は均等にバランスが取れており、両方のタイプの金融商品は同様の価格レベルで取引されています。通常、トレーダーがイーサリアム価格の下落を予想している場合、25% デルタ スキュー メトリックは 7% を超えます。逆に、市場の興奮度が高い期間は、7% のマイナス スキューになることがよくあります。

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イーサリアム2ヶ月オプションのデルタスキューは25%。出典: Laevitas

スポットイーサリアムETFの決定を見越して強気な取引の需要が高まっていた場合、クジラやマーケットメーカーは、価格上昇の保護を提供する契約の価格を引き上げていた可能性が高い。これは、将来の価格上昇への期待と、トレーダーが潜在的な利益のためにより多く支払う意思があることを利用しようとする意図を反映している。

イーサリアムが今日の暗号通貨セクターの利益を活用できない正確な理由を特定するのは難しいが、ETH投資家はスポットイーサリアムETFの承認の可能性について特に楽観的ではないようだ。さらに、取引手数料の引き下げによりETHの供給が18か月ぶりにインフレ傾向にあることなど、他の要因もETH価格を3,000ドル以下に抑えることに貢献している可能性がある。

この記事には投資に関するアドバイスや推奨は含まれていません。あらゆる投資や取引にはリスクが伴うため、読者は意思決定を行う際に独自の調査を行う必要があります。

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