群集心理は暗号通貨に関する規制当局の決定にどのような影響を与えるのでしょうか。また、それは市場の将来にとって何を意味するのでしょうか。
2024年1月、米国証券取引委員会（SEC）は、史上初のスポットビットコイン（BTC）上場投資信託（ETF）を承認するという画期的な決定を下しました。この動きは世界的な波及効果を引き起こし、他の国や地域もすぐに追随しました。
米国に続いて、香港の規制当局は2024年4月にスポットBTCおよびイーサリアム（ETH）ETFの立ち上げを承認した。現在、欧州連合（EU）も同様の動きを検討しており、欧州証券市場監督局（ESMA）は投資商品市場に仮想通貨を追加することについて専門家の意見を求めている。
ESMAの調査には、譲渡性証券集団投資事業体（UCITS）に暗号資産が含まれる可能性があるかどうかの評価も含まれています。
これらの投資ファンドは、12兆ユーロ（12兆9,500億ドル）という驚異的な価値があり、すでにストラクチャードローン、商品、排出権などさまざまな資産クラスに分散投資されており、次は暗号通貨がそれに続く可能性がある。
承認されれば、UCITSファンドは、多様化しているとはいえ、暗号通貨に投資する最大規模の主流ファンドの1つになる可能性があります。
この移行は規制当局間の群集心理を反映しており、香港やEUなどの管轄区域は米国の承認からわずか数か月後に暗号通貨を受け入れた。
これは世界中の規制当局にとって何を意味するのでしょうか。また、今年の暗号通貨市場にとって何を意味するのでしょうか。他の国々もこれに倣うようになるのでしょうか。詳しく見ていきましょう。
目次
暗号通貨の群集心理が作用しているのでしょうか?
ECB 対 ESMA: ライバル関係が生まれるのか?
専門家はどう考えているのでしょうか?
次に何が期待できるでしょうか?
暗号通貨の群集心理が作用しているのでしょうか?
群集心理バイアスとは、個人がより大きな集団の行動に基づいて自分の行動を正当化する心理現象です。
この行動は、他の人が同じことをしているという理由だけで資産を買ったり売ったりする形で現れ、市場バブルやパニックにつながる可能性があります。
取引における群集心理は、個人が安全感や取り残される恐怖 (FOMO) から群衆に従う可能性があることを示唆しています。
国際通貨基金（IMF）は、トレーダーや投資家が群集本能に屈する主な理由として、他の人が貴重な情報にアクセスできるという信念、報酬制度によって提供されるインセンティブ、そして従順さに対する本質的な好みの3つを挙げています。
金融における群集心理の最も古い記録例の 1 つは、17 世紀のオランダのチューリップ狂乱です。この時期、チューリップの球根の価格は、投機と群集行動によって異常なレベルに達しました。最終的にバブルは崩壊し、価格の劇的な暴落につながりました。
最近では、1990 年代後半から 2000 年代初めにかけてのドットコム バブルも、群集心理が作用した例の 1 つです。投資家はインターネット関連のテクノロジー株に群がり、株価は維持不可能なレベルまで上昇しました。バブルが崩壊すると、これらの企業の多くが倒産しました。
一方、米国は現在、ユーザー総数で世界第3位の暗号通貨市場となっており、その数は約5,200万人に上ります。この大規模なユーザーベースと、ユーザーの約45%が5,000ドル以上の暗号通貨を保有していることから、世界の暗号通貨取引および商取引市場における米国の重要性がうかがえます。
その結果、米国の規制決定は大きな影響力を持ち、他の管轄区域が追随するよう影響を与えることがよくあります。香港やEUなどの地域が米国の先例に倣っている可能性が高いのは、規制された暗号通貨投資が金融の未来であり、FOMO（懸念事項）であるという信念によるものと考えられます。
しかし、この連携は、暗号通貨ビジネスや投資家を誘致しようと競い合う国々の間で規制の裁定や競争につながる可能性もあります。
ECB 対 ESMA: ライバル関係が生まれるのか?
ほんの数か月前の2024年2月、欧州中央銀行（ECB）は暗号資産、特にビットコインに対して強い懐疑的な見方を示しました。
この懐疑的な姿勢は、合法的な支払いでの使用が限られていることや、マイニングプロセスに関連する環境への懸念など、ビットコインの欠点について言及した2022年11月の彼らの姿勢を反映している。
ECBの立場は明確です。ビットコインは、世界的な分散型デジタル通貨、あるいは実行可能な金融資産になるという約束を果たしていません。
対照的に、ESMAは暗号資産に対してよりオープンなアプローチを示しています。これにより、ECBの慎重さとESMAの姿勢になぜ矛盾があるのかという疑問が生じます。
ECBとESMAの間のこの相違は、EU内の規制努力の調整と一貫性についての懸念を引き起こし、いくつかの疑問が未解決のまま残っています。
一方、ESMA が暗号資産を UCITS に追加することを検討していることは、暗号市場にいくつかの影響を与えます。
正当性の向上: UCITS への組み込みにより、暗号資産は主流の投資界においてより高いレベルの正当性と認知度を獲得することになります。
市場の成長: 主流の受け入れにより、流動性の増加と市場の拡大が促進される可能性があります。機関投資家と個人投資家の両方が市場に参入し、暗号通貨への投資需要が高まる可能性があります。
規制の調和: 管轄区域間で規制アプローチを整合させることで、調和が高まり、市場参加者にとっての不確実性が軽減される可能性があります。
専門家はどう考えているのでしょうか?
Crypto.News は、Mudrex の CEO 兼共同創設者である Edul Patel 氏と WazirX の副社長である Rajagopal Menon 氏にインタビューし、この議論に関する重要な洞察を得ました。
規制当局の群集心理
パテル氏とメノン氏はともに、規制に関する決定において各国が米国の先例に従う傾向にあることを認めた。
パテル氏は、米国が金融市場において最大かつ最も影響力のある国であることを強調した。同氏は、SECによるスポットBTC ETFの承認が、他の国々が同様の商品を検討する重要なきっかけになったと指摘した。
「米国は、先進国としての地位を主な理由として、長きにわたり金融市場において最大かつ最も影響力のある国であり続けてきた。…暗号通貨は米国で最初に導入され、広く採用され、その後世界中に広がった。…SECの承認を受け、これらのETFへの牽引力と流入を観察し、香港もビットコインとイーサリアムのスポットETFを承認した。この承認により信頼が生まれ、今後数か月でさらに多くの国が同様の行動を計画することになるだろう。」
メノン氏も同様の意見を述べ、米国が政策を承認すると、それが主流として採用されるケースが多いと指摘した。
「米国には、規制の承認を促す強力な支援ネットワークが仮想通貨コミュニティ内に存在します。米国は世界最大の経済大国であり、ドルの強さとその指数がさまざまな資産の価格に影響を与えるため、通常、すべての政策は米国の承認後に主流になります。」
暗号通貨市場への影響
パテル氏は、これらのトレンドが仮想通貨市場に与える影響について議論し、スポットBTC ETFの承認により、仮想通貨が主流の投資オプションとして採用される可能性が高まる可能性があると指摘した。
「2年間の弱気相場を経て価格がピークに達したため、現在市場にはFOMO（取り残される可能性）が広がっている。しかし長期的には、ビットコインのスポットETFの立ち上げや、より多くの機関投資家や個人投資家が市場に参入することで、採用と成長が促進される可能性が高い。」
メノン氏もパテル氏の発言に同調し、ETFの承認は長期的には市場参加の増加と成長につながる可能性があると示唆した。
「ビットコインの半減期後の影響は今回、歴史上どの時期よりも利害関係者の範囲が広いため、異なります。個人投資家の熱狂が機関投資家の間にFOMOを引き起こし、彼らはポートフォリオに追加するためにETFを大量に購入しています。」
各国も追随する可能性が高い
両専門家は、類似製品の承認の傾向に従う可能性のある候補として、異なる地域を特定した。パテル氏は次のように述べた。
「オーストラリアは現在、年末までにビットコイン現物ETFを立ち上げる予定だ。同様の動きとして、ロンドン証券取引所も最近、ビットコインとイーサリアムの上場投資信託（ETN）の申し込み受付を開始する計画を発表した。」
メノン氏は、アジア太平洋地域と中東アフリカ地域の国々は多くの仮想通貨フレンドリーな動きを促進しており、積極的に仮想通貨ハブとしての地位を確立しようとしていると付け加えた。同氏は次のように示唆した。
「アジア太平洋諸国と中東アフリカ諸国は、伝統的な金融の個人投資家と機関投資家がETFのようなサービスを通じて暗号通貨に投資できるような商品を開発する可能性がある。これらの国々は暗号通貨に優しい動きを数多く促進しており、暗号通貨ハブの構築に積極的に取り組んでいる。」
ETH ETFの潜在的な影響
イーサリアムのスポットETFの承認の可能性について、パテル氏は香港のスポットETH ETFの承認と米国SECによる進行中の審査が大きなきっかけであると強調した。同氏は次のように示唆した。
「香港はすでにスポットETH ETFを承認しており、米国SECもそれを審査している。そのため、他の国もすぐにこの傾向に追随する可能性がある。」
一方、メノン氏は次のように付け加えた。
「イーサリアムETFは投機段階にある。グレースケールは最近、承認をめぐる曖昧さのため、イーサリアム先物ETFの申請を取り下げた。しかし、他の経済圏がこの件で主導権を握る可能性があるとすれば、それは暗号通貨の導入に対して進歩的でありながら投資家に優しいアプローチをとっているシンガポールか日本かもしれない。」
次に何が期待できるでしょうか?
米国と香港でスポット BTC ETF が承認されたことを受けて、同様の商品を検討する国々が世界的に増えると予想されます。APAC、MEA、オーストラリア、英国などの地域からの発表に注目してください。
しかし、各国が暗号通貨ビジネスを誘致するために競争するにつれて、規制上の競争が起こり、課題と機会の両方が生じる可能性があります。全体として、これらの展開は、暗号通貨が大きく進歩したことを示していますが、まだ長い道のりが残っています。
