鬼族研习社

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6月26日、レバノン、イスラエル、アメリカはワシントンで三者の枠組み協定に署名した。協定では、イスラエル軍がレバノン南部の約6マイルの深さにある「安全地帯」の2つの区域から撤退し、レバノン軍がこれを引き継ぐことが定められている。イスラエルの首相ネタニヤフは同時に、イスラエル軍はヒズボラが武装解除するまで「安全地帯」のレバノン南部の「大部分」を引き続き支配し、「安全地帯」全域での軍事行動の自由を維持すると主張した。これに対し、ヒズボラは協定に対する直接交渉を拒否し、これを阻止すると明確に表明している。

協定の墨が乾かぬうちに、イスラエル軍の新たな攻撃が始まった。報道によれば、イスラエルの無人機がレバノン南部のナバティエ地区の交差点を攻撃し、さらに別の無人機がタブニット村で爆発物（スタン爆弾）を投下した。イスラエル軍はシュバ村郊外へ前進しており、その途中で中・重機関銃による掃射を行った。これまで、4月の暫定停戦以降、イスラエル軍はヒズボラの違反を理由に度々攻撃を実施してきた。今回の攻撃は、枠組み協定が戦場の状況を実質的に変えていないことを示している。

米伊方面でも「話し合いながら戦う」。米軍は26日、商船への攻撃への対応として、イランのミサイルおよび無人機施設、ならびに沿岸のレーダー基地を空爆した。これに対し、イラン革命防衛隊はその後、湾岸地域の米国の標的を攻撃したと発表した。次の米伊の技術的協議は6月30日にスイスで予定されている。ホルムズ海峡は限定的な通航を再開したが、核問題などの核心的な論点で双方の立場には依然として大きな隔たりがある。

レバノン・イスラエル協定が「署名するが止めない」、米伊が「打つ一方で話す」という二重の構図は、中東の地政学的リスクの上乗せ（リスクプレミアム）が、協定の署名によってすぐに解消されないことを意味している。

BTCは現在、6万ドル前後で値動きが続いており、恐怖と貪欲指数は約15（極度の恐怖）。地政学的な紛争は短期的にヘッジ（安全資産需要）を押し上げる一方で、マクロの利上げ期待やETFからの継続的な資金流出を背景に、上値余地は限られている。

6月30日の米伊技術協議の進展が、短期的な重要な変数となる。$BTC

トランプは6月23日に投稿し、イランが「完全に完全に」最高レベルの核検査を長期的、さらには永久的に受け入れることに同意したと述べ、異議があれば交渉を終了すると発表しました。

同時に、イランの「譲歩」に基づき、海峡を開放することに同意し、アメリカの艦船は待機しており、必要に応じて再封鎖することができると発表しました。資産をアメリカの管理口座に凍結し、アメリカの食品や医療物資の購入にのみ使用される予定です。

しかし、イランは激しく反論しています！ 外交部の発言者であるバガエは、IAEAの核査察官が被害を受けた核施設を訪問する計画はないと述べました。国連ジュネーブ代表のバフレーニもアメリカ側の主張を直接否定し、現在そのような決定はなく、そんな議論すらしていないと強調しました。イラン中央銀行のヘマティ総裁は、既に署名された覚書に基づき、アメリカから農産物を購入する義務はないと述べました。

核検査の不一致は、協定締結以来の第三の公然たる断裂点であり、以前は海峡の管理権の帰属と石油収益の使途に矛盾が集中していました。海峡に関して、バフレーニは商船が完全に60日間開放され、料金は発生しないことを確認しました。6月22日には、少なくとも36隻の商船が海峡を通過し、2月末の戦闘以来の単日最高記録を更新し、戦前の約3分の1に回復しました。

イランとオマーンは共同声明を発表し、海峡の今後の管理メカニズム及び料金基準について協議する予定です。

米国株式市場では、フィラデルフィア半導体指数が7.87%下落し、ナスダックは2.21%下落しました。関連データによると、トレーダーは2週間前の利上げの予測から年内に2回の利上げに賭ける方向にシフトしました。

3つの不一致が並行して悪化しているため、協定の実行は脆弱です。海峡の60日間の開放は短期的なリスク緩和ですが、核検査の不一致が交渉の破綻を引き起こせば、再封鎖が再度発動される可能性があります。

BTCは62000ドル圏内で依然として脆弱であり、PCEデータの前に、アメリカとイランの後退または利上げの期待が高まれば、60000-60400ドルのテストを加速する可能性があります。$BTC

アメリカ合衆国上院は、50対48の票差でトランプにイランからの撤退を求める戦争権限決議を通過させた。これに先立ち、下院も215対208で同じ内容を可決している。これは1973年の《戦争権限法》施行以来、両院が同時に大統領に軍事行動を終わらせるよう強制する決議を通過させた初の例である。

4人の共和党上院議員が賛成票を投じ、これまでの共和党によるトランプの軍事政策の統一支持が崩れた。ホワイトハウスはこの決議の効力を直接否定し、その核心的根拠は《戦争権限法》自体が違憲であり、アメリカ側は4月7日に停戦に達したため、決議の適用シーンは存在しないというものである。法的には、1973年の法案はこのような決議が大統領の署名なしに発効することを規定しているが、1983年の最高裁判例では大統領の署名手続きが必要とされ、法律の強制力は司法の膠着状態に陥っている。現在、強制執行訴訟を起こすことができる適格主体は存在しない。

それにもかかわらず、この決議は政治的な観点からホワイトハウスがイランに対する軍事行動や軍事費の配分を再開する操作の余地を大幅に狭めた。トランプは以前、交渉が行き詰まった場合には軍事攻撃を再開する可能性を排除しないと公言していたが、現在この選択肢の政治的コストは著しく上昇している。アメリカの世論調査では、わずか25%のアメリカ人がイラン戦争への投入価値を認めており、半数以上が停戦の維持が難しいと懸念している。

さらに、上院の共和党指導者ヒューンは、アメリカとイランの今後の和平協定は2015年のイラン核合意審査法に基づいて国会に提出される必要があると確認した。これにより、協定が最終的に成立するかどうかに重要な変数が追加された。

BTCにとって、この決議はアメリカとイランの戦争再開リスクを低下させ、短期的にはやや強気な状況をもたらし、地政学的な不確実性がわずかに収束している。しかし、和平協定は国会の審査を通過しなければならず、実行の道筋はより長く、不確実性が高くなることを意味する。審査期間中に条項が大幅に変更されたり否決されたりすれば、地政学的なプレミアムが再び上昇する可能性がある。BTCは62000ドルの上に留まっており、この位置は短期的な強気・弱気の境界となっている。PCEデータの前に市場は観望の雰囲気が濃厚で、決議は感情面での影響が主であり、技術的な構図は変わっていない。$BTC

美伊の交渉が段階的な合意に達した後、ホルムズ海峡の管理権がテヘランに移管され、実行段階に入った。過去24時間で24隻の商船が通過を完了し、前の3日間の平均と同水準だが、危機前の日平均140隻には遠く及ばず、航運の回復は遅々として進まない。

イスラエルとレバノンの停戦に関して、米伊両国は停戦期限を60日延長し、「衝突回避グループ」を設立してヒズボラとイスラエルの緊張状態を調整することを決定した。しかし、イスラエルの国防大臣カッツは以前に、イスラエル軍の行動が「何の制限も受けない」と明言しており、イスラエルの不協力が最大のリスクとなっている。

アメリカ国内の政治的抵抗が顕在化し始めている。上院議員テッド・クルーズとロジャー・ウィッカーが、協定の条項がイランに対して過度に寛容であり、地域の安全を損なうと公然と疑問を呈した。もし議会の強硬派が立法で阻止を試みたり、行政当局に圧力をかけたりすれば、60日間のロードマップの実行には追加の不確実性が伴うことになる。

最後に、海峡の通行が徐々に回復していることは地政学的リスクを意味し、迅速に解消されるのではなく、緩やかに消退する可能性がある。停戦延長はポジティブなシグナルだが、アメリカの内政的抵抗、イスラエルの不協力、イラン軍と政治層の意見の相違という三重のリスクは依然として残っている。

すぐに、6月25日のPCEデータが次の方向性のカタリストとなる。三重リスクが解消されるまでは、重いポジションを取るのは避けた方がいい。$BTC

6月21-22日、米国とイランはスイスのビールゲン山で初回の高レベル会談を行い、約18時間にわたりました。米国副大統領のヴァンスは、交渉が「過去数時間で大きな進展を遂げた」と述べました。

調停者であるカタールとパキスタンは共同声明を発表し、会談の終了を確認しました。

イラン側は、5つの要点が合意に達したと開示しました：
① 3つの作業グループ（核問題、制裁、監視メカニズム）の設立。
② イランとカタールが資産凍結解除に関する覚書に署名。
③ 米国はイランの石油/石化製品に対する60日間の制裁免除を発行。
④ 各国は60日以内に最終合意のロードマップを達成することに合意。
⑤ ホルムズ海峡の通信ホットライン及びレバノンの「紛争緩和グループ」を設立。

最も重要なのは、覚書第13条の4つの前提条件で、①全面停戦（特にレバノン戦線）、②海上封鎖の解除、③資産の凍結解除、④石油の免除がすべて実行されなければ、イランは最終段階の交渉に入らないということです。

イラン外務省の報道官は、米国が「実行できないか、実行したくない」と明言しており、これはレバノンの停戦に関するもので、イスラエルが約束を破り続けているためです。

現在、交渉は4つの地点で行き詰まっています：
① ホルムズ海峡。イランの外相は「封鎖は解除された」と述べていますが、軍は依然として海峡は閉鎖され、通行量はゼロだと言っています。ホットラインは設立されたものの、実際の通行はまだ復活していません。
② レバノンの停戦。イランは「紛争緩和グループ」を通じてレバノンの安全構造に正式に参加し、イスラエルは排除されています。しかし、イスラエル軍の参謀総長は軍事行動が「続いている」と述べており、ネタニヤフ首相はイスラエル軍に現段階での撤退を命じていません。19-20日間の空爆で数百人が死亡しました。
③ 合意文書。現在、イランが一方的に発表した5つの要点しかなく、調停者は全文を発表しておらず、米国も独立して確認していません。
④ トランプの脅威が外交の波紋を引き起こしています。トランプは、イランがレバノンのヒズボラを支援し続けるなら、米国は「再び強力にイランを打撃する」と警告しました。イランの代表団は一時的に抗議のために席を立ち、トランプに謝罪を要求し、そうでなければ正式な会談を続行しないとしました。

要するに、フレームワークは整ったが、実行段階は全て行き詰まっています。海峡は通行できず、停戦は脆弱で、イスラエルは排除されており、トランプは再び脅威を発しています。第13条の4つの前提条件が1日でも実現しなければ、最終合意は1日も発動しません。$BTC

まずはチャートの$BTC のクジラアドレス部分を見てみると、先週は整理してみてもあまり良くなかった。一週間で1471個のネガティブフローがあって、連続して二週間も流出している。昨日、価格が少し反発したときにさらに1144個流出した。これを見ると、価格が再び上昇の秩序を取り戻せるのかという錯覚を与えるのは難しい。どう見ても少し厳しいな。

しかし、BTC現物ETFのデータを見ると、まだネガティブフローの状態ではあるが、その量は大幅に減少している。これはいい兆候だ。ただし、これがETFの流出が続かないというわけではない。もし再び価格が大幅に下落した場合、ETFの売却状況も再び増加することが考えられる。

この時、ある仲間が疑問を感じるかもしれない。結局、上昇と下落はデータに影響を与えるのか？それともデータが上昇と下落に影響を与えるのか？これは双方向的だ。データは参考としてのみ使用される。価格に明確な上昇または下落があれば、その背後には必ず主力の行動があって、データにも大体は一致する。例えば、価格が明らかに下落したら、翌日データを見れば、基本的に良くはないだろう。しかし、チェーン上のクジラアドレスのこの動きは、特に前日がネガティブフローの状態だった場合、何らかの警告の意味を持つ可能性がある。あるいは大幅なネガティブフローの状態。

さて、相場に戻ると、現在のトレンドに基づいて私のいくつかの見解は：

1. 価格が65000ラインを有効に突破しない限り、持続的な上昇には期待できない。つまり、元の上昇の秩序を回復すること。

2. ブルの防御位置は63000ラインにある。もし価格がここを有効に下回ると、おそらく市場は下落することを意味する。その時、再び下の61000、さらには60000ラインを見ることができるかもしれない。

3. 日内短期では、まだ反発のプロセスにある可能性が高い。ブルが63500ラインを守れば、65000ラインに向けて攻撃を開始する可能性がある。つまり、ブルの強弱ラインに到達すること。攻撃が成功すれば、ブルは強くなる。攻撃が失敗し、阻まれて落ちると、反発が終わり、次第に下落に転じる可能性がある。

以上のことから、参考までに。