「生ぬるい」

「非常に残念です。」

「大きな数字を期待しないでください。」

これらは、4月30日に市場に登場した香港のビットコインとイーサリアムのスポット価格上場投資信託に対する驚くべき反応のほんの一部です。

9日後、暗号通貨ETFの発行会社のCEOが「悲観的なコメント」に対して反論した。

「香港のETFの潜在力は米国の2倍以上だ」とハーベスト・グローバル・インベストメンツのハン・トンリ最高経営責任者（CEO）は木曜日のビットコイン・アジアのパネルディスカッションで語った。

また来てね？

香港の6つの仮想通貨ETFがデビューしたとき、それらは約1,300万ドルを集めた。これは1月に市場に登場した米国のビットコインETFに殺到した資金の0.3％にあたる。

自分の立場を貫く

この途方もない不均衡にもかかわらず、ハン氏は懐疑的な聴衆の前で自分の立場を守り、主張を展開した。

香港が米国を追い抜くことができるのには2つの理由があると彼は主張した。

米国のファンドとは異なり、香港のETFは「現物取引」を許可しており、投資家は暗号通貨を使って直接取引できる。言い換えれば、法定通貨だけでなく仮想資産でもETFに投資できるのだ。

「我々は伝統的な金融の世界と仮想通貨の世界をつなぐ橋を架けている。米国は一方通行の橋を架けた」と、ETFの保管サービスを提供しているOSLとHashKeyの代表者も参加したパネルで同氏は述べた（OSLはハーベストやチャイナ・アセット・マネジメントと、HashKeyはボセラと提携している）。

ハン氏は、香港ETFは「誰もが知っている理由で」米国への投資を望まない国際投資家にとって魅力的であるはずだと付け加えた。

同氏は、厳しい規制強化と仮想通貨をめぐる多くの不確実性に耐えているこの国に資金を投入することに「消極的」な非西洋の投資家が多いと述べた。

ハン氏はまた、香港が中国の特別行政区であるという政治的地位も批判の対象となる可能性があると指摘した。

「ここは中国にあり、香港については多くの噂を耳にしている。香港がさらに成功することを望んでいない人も多い」とハン氏は付け加えた。

東対西

ETF の立ち上げが東西の対決として捉えられるのは今回が初めてではない。

ゲーム化された報酬プラットフォームであるポイントビルの創設者、ガボール・ガーバックス氏も同様のコメントをした。ガーバックス氏は、地政学的なETF競争が「激化している」と述べた。

それでも、数字を見ると、ハン氏は大胆で、おそらくは突飛な主張をしていた。

CoinGlassによると、米国で発行されたビットコインETFは、数か月前の開始以来、約530億ドルの資産を蓄積している。

それでも、一部の市場関係者は、香港の個人向け仮想通貨ETFへの進出は慎重に検討する必要があると指摘している。

まず、香港への流入額は米国の流入額のほんの一部に過ぎず、この2つの市場を比較すると、まるでリンゴとオレンジを比較するようなものだ。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は5月6日、香港の市場規模がはるかに小さいことを踏まえ、香港市場でのETFの規模は既に米国と同程度になっていると述べた。

「我々がアドバイスしたように、香港と米国で大きな数字が出るとは期待しないでください」と彼は顧客にアドバイスした。

ワイルドカード

中国本土の投資家はワイルドカードだ。

中国資産管理の李一美CEOを含む香港ETF発行者の幹部らは、仮想通貨取引が禁止されている中国市場でもいつかETFが利用可能になることを期待していると述べた。

バルチュナス氏を含むアナリストは、これはありそうにないと考えており、2022年に開始された香港の仮想通貨先物ETFが中国本土の投資家にとって依然としてアクセスできないという事実を指摘している。

その他の市場

それでも、発行者は中国以外にも、他の市場に目を向け始めている。たとえ現地の規制当局がそうした商品にあまり熱心でないとしてもだ。

5月7日、ボセラ・ファンド・マネジメントは、シンガポールのフィンテック企業メタコンプと提携し、スポットETFを「シンガポール国内外の投資家」に宣伝すると発表した。

シンガポール通貨庁​​は1月に、海外市場への投資を選択する人は細心の注意を払うべきだと警告した。

Callan Quinn は香港を拠点とする DL News のアジア特派員です。連絡先は callan@dlnews.com です。