出典: Deutsche Bank Research 編集者: Tao Zhu、Golden Finance

2年前、ステーブルコインTerraUSDが崩壊し、仮想通貨市場全体に波及効果を引き起こした。 TerraUSD は、別の暗号通貨である Luna とバランスをとったアルゴリズムを通じて、米ドルとの比率を 1:1 に維持するように設計されています。しかし、TerraUSDの取り付け取り付けがLunaの破綻につながり、TerraUSDの米ドルへのペッグが崩れた。 2023 年 3 月、シリコンバレー銀行の破綻により市場の不安定性がさらに悪化し、2024 年 1 月には TrueUSD にデカップリングイベントが発生し、投資家やトレーダーの間で懸念を引き起こしました。これらの出来事は、ステーブルコインに関連するボラティリティとリスク、さらには仮想通貨市場における透明性と規制の向上の必要性を浮き彫りにしています。

3,350人以上の消費者を対象とした当社の調査では、これらの出来事により多くの人がステーブルコインの安定性に疑問を抱き、ステーブルコインが繁栄すると予想している投資家はわずか18％、ステーブルコインが消滅すると予想している投資家は42％であることが明らかになった。

出典: ドイツ銀行、dbDIG。 調査期間は2024年3月まで。ヨーロッパでは、ドイツ、フランス、スペイン、イタリアが平均的です。 3月に、私たちは3,350人（フランス、ドイツ、スペイン、イタリア、英国で550人、米国で600人）の全国代表サンプルにインタビューしました。

非アルゴリズムのステーブルコインと固定通貨の類似点は顕著です。 どちらも十分な準備金と発行者の信頼性を必要とし、両方とも投機勢力の影響を受けやすく、ほとんどのステーブルコインと歴史的通貨は米ドルに固定されています。 ステーブルコイン市場をより深く理解するために、私たちは 223 年間にわたる 334 の通貨ペッグを調査しました。 私たちの調査では、固定通貨の 49% が破綻し、通貨の寿命の中央値は 8 ～ 10 年であることがわかりました。 マクロ的な脆弱性、投機、ガバナンスの問題が失敗の主な理由でした。 生き残っている通貨は、多くの場合、小規模な権威主義国家や、強力な財政的支援を持つ石油輸出国から来ています。

私たちの調査結果に基づくと、過去の出来事は、ステーブルコインが不安定性とデカップリングに直面する可能性があることを示しています。 一部は生き残る可能性がありますが、特にステーブルコイン運営の透明性の欠如と投機感情の影響を受けやすいため、ほとんどが失敗する可能性があります。 有力な暗号通貨ステーブルコインであるテザーは、その支払い能力に疑問があり、暗号通貨デリバティブの業界標準であるため、特に懸念されています。 「テザーペソモーメント」は重大な損失を引き起こし、レバレッジトレーダーに悪影響を及ぼし、暗号システム全体に深刻な影響を与える可能性があります。

暗号通貨は目新しいものではありますが、前進するにあたり、安定した通貨ペッグを構築するという課題を認識することが重要です。 今後数年間はさらに不安定になる可能性が高いため、潜在的なリスクを軽減するためにステーブルコインの運用と市場センチメントを注意深く監視する必要があるでしょう。

通貨ペッグステータス

出典: ドイツ銀行