2022年11月に破綻した仮想通貨取引所FTXは、驚くべき展開で、顧客の損失を補填するために必要な金額よりも数十億ドル多くを蓄積しました。この異例の展開は、債権者が全額回収に加えて利息を受け取る準備ができている米国の破産手続きにおけるまれな結果の舞台を整えます。

FTXの破産事件は予想に反する結果となった。なぜなら、このような状況では、下位債権者は保有資産のほんの一部しか受け取ることができないのが通例だからだ。しかし、FTXは仮想通貨、特に同取引所の創設者で詐欺罪で有罪判決を受けたサム・バンクマン＝フリード氏が強く支持するトークン、ソラナ（$SOL）の力強い上昇の恩恵を受けている。さらに同社は、人工知能企業アンスロピックなど、さまざまなベンチャーキャピタルプロジェクトの株式を含む、他の多数の資産の売却にも成功している。

ブルームバーグが報じたところによると、同社が破綻した際にFTXのCEOに就任したジョン・レイ氏は、この結果に驚きを表明し、「どんな破産でも、これは信じられない結果だ」と述べた。FTXが全資産の売却を完了すると、最大163億ドルの現金を分配できると予想されているが、顧客やその他の非政府債権者には約110億ドルの負債が残る。

FTXの目覚ましい回復は、当初はエンロン社の詐欺による破綻やバーニー・マドフのポンジー・スキームの暴露と比較されていたことを考えると、特に印象的だ。同社は今年初め、現金約64億ドルを保有していると発表していたが、その後この数字は大幅に増加している。

すべての負債は利子を含めて全額返済されるが、デラウェア州ウィルミントンの連邦裁判所に提出された裁判所文書によると、株主に残る資金はない。FTXの主要株主には、セコイア・キャピタル、トーマ・ブラボー、シンガポールのテマセク・ホールディングス、オンタリオ州教職員年金基金などの著名人のほか、トム・ブレイディやジゼル・ブンチェンなどの個人も含まれる。

同社の再建アドバイザーは、政府規制当局に渡るはずだった資金を使って、FTXに仮想通貨を貸し付けた債権者を含む一部の債権者に支払うための基金を設立することを提案している。また、アドバイザーらは同社の資産を熱心に追跡し、世界中に散らばる複雑な口座の網を解きほぐしている。

2022年後半からビットコインの価格が約4倍に上昇するなど、仮想通貨の回復はFTXの回収に大きく貢献している。債権の種類によっては、債権者の中には債権額の142％を回収できる者もいるが、大多数の顧客は同社が連邦破産法第11章に基づく破産手続きに入った時点でFTXプラットフォームに保有していた資産の118％を受け取る可能性がある。

こうした多額の回収が見込まれることから債権者の債権価格は高騰し、現在では額面価格の100％以上で取引されているものもある。これは破産直後の状況と著しい対照をなしている。当時は債権の多くが1ドルあたりわずか3セントで取引されていた。

FTXの破産手続きが最終段階に入る中、同社の再建アドバイザーは、債権者に現金を分配し、連邦破産法第11章の手続きを終わらせるという提案の新たな詳細を明らかにした。この計画は債権者による投票にかけられ、ジョン・ドーシー米破産裁判所判事は、今夏後半に配当計画を承認するかどうかを決定する際にその結果を考慮する予定である。