ロビンフッドは、米国証券取引委員会（SEC）の怒りを買った最新の企業だ。同社は今週末、証券監督機関が訴訟の準備を進めており、訴訟を起こすつもりだというウェルズ通知を受け取ったと報告した。8-K提出書類の中で、フィンテック企業は、証券違反の疑いでSECの執行部門から通知を受け取ったことを明らかにした。

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現時点では、SEC の反仮想通貨対策に驚くことは難しい ― たとえ恥知らずなことであっても。どうやら、SEC がこの通知を送ったのは、ロビンフッドが仮想通貨事業に関する SEC の調査召喚令状に協力したためだ。ウェルズ通知は、被告が規制当局に法律に違反していないことを納得させる最後のチャンスであり、これは誠意の表れとなるが、こうした通知の大半は訴訟に発展する。

Robinhoodの法務、コンプライアンス、コーポレートリーダーであるダン・ギャラガー氏が声明で述べたように、同社は長年、仮想通貨の提供に関してSECと直接連絡を取り合っており、これは仮想通貨に手を出しているだけの企業としては当然のことだ。どのトークンがSECによって証券とみなされているかは手紙からは明らかではないが、SECがライバル取引会社に対して起こした過去の訴訟に応じて、同社がSolana {{SOL}}、Polygon {{MATIC}}、Cardano {{ADA}}など、いくつかのトークンを積極的に上場廃止したことは注目に値する。

「当社のプラットフォームに掲載されている資産は証券ではないと固く信じており、ロビンフッド・クリプトに対する訴訟が事実と法律の両面でどれほど弱いかを明らかにするためにSECと交渉することを期待しています」とギャラガー氏は述べた。同氏は特に、同社の「規制の明確化のためにSECと協力する長年にわたる誠意ある試み」と、法的に宙ぶらりん状態にある他の仮想通貨企業と同様に「『参入して登録する』というよく知られた試み」に言及した。

さらに、ロビンフッドは「SECの要請」に耳を傾け、SECに特別目的ブローカーディーラーとして登録しようとした。認可を受けた仮想通貨企業は数多くあるが、今のところ、まだ取引資産を提供していないトレーディング会社プロメテウム・エンバー・キャピタルが、実質的には2020年に導入され、企業が「暗号資産証券」を保管・取引できるようにした特別目的ブローカーディーラーの認可を取得した唯一の企業だ。

単なる憶測ではあるが、SEC が訴訟の準備を始めたのは、SEC の元委員で証券法の専門家でもあるギャラガー氏が、SPBD プロセスは取り返しのつかないほど破綻しており、多大な資源の無駄遣いであると議会で証言した頃だったと私は感じている。つまり、

「2021年にSECのゲンスラー委員長が『登録を』と言ったので、我々は登録した」とギャラガー氏は2023年6月の下院農業委員会の仮想通貨公聴会で述べた。「我々はSECのスタッフと16カ月かけて特別目的ブローカーディーラーとして登録しようとした。そして3月にそのプロセスは終了し、その努力の成果は得られないと簡潔に告げられた」

つまり、要約すると、SEC は、ある企業にライセンスを付与しなかったとして訴訟を起こす意向を発表したが、その前にその企業にライセンスを付与しなかったとみられる (正確には、SPBD ライセンスは自主規制団体 FINRA によって発行されている)。

これは長年のパターンに当てはまる。SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は2021年に就任して以来、仮想通貨業界を抑制することを自らの仕事としており、同委員長は仮想通貨業界は自分の管轄下にあると述べている（議論の余地はある）。こうした取り組みはFTXの破綻をきっかけに劇的に増加したが、サム・バンクマン・フリード氏が規制当局といかに親密だったかを考えると、特に米国規制当局にとっては恥ずかしいものだった。

SECは現在、大手から中小まであらゆる仮想通貨企業に対する法的訴訟に、不釣り合いなほどの時間と資金を費やしている。SECは昨年11月以来、仮想通貨企業に対して少なくとも月に1件の訴訟を起こしているが、そのほとんどは注目されず、通常は和解で終わっている。

「SECはロビンフッドにウェルズ通知を送ったばかりだ。ここ数カ月で彼らが仮想通貨に関して送ってきた通知の数は驚くべきものだ。彼らが一度にこれほど多くの執行措置を講じる（あるいは講じられる）とは想像しがたい」とバリアント・ファンドの法務責任者ジェイク・チャービンスキー氏はXで語った。「彼らはウェルズ手続きを脅しの手段として悪用しているようだ」

参照: SEC の ETH 攻撃の標的となった Consensys が反撃中 | オピニオン

ある意味、これらの訴訟、特にCoinbaseやRobinhoodのような大手企業に対して起こされた訴訟は、仮想通貨が本質的に無法地帯であることを示す試みである。これはSECのせいだけではなく、議会が10年以上仮想通貨規制に目をつぶり、現在では党派間の行き詰まりに阻まれていることも原因である。

「SECがなぜあんなことをしたのかは分からない。だが今さらルールを撤回することはできない」と、イェール大学ロースクールの博士課程の学生で、影響力のある仮想通貨法論文の共著者でもあるボー・J・バウマン氏は、CoinDeskのインタビューで語った。「その意味では、すべてが悪意によるものだ。執行措置が違法なら、ルールを制定すること自体が明らかに違法だ」

「議会は法的な落とし穴を避けるために新しい法律を制定すべきだが、実際にそうなるかどうかは私には分からない」とバウマン氏は付け加えた。一方ゲンスラー氏は、ビットコイン以外のすべての仮想通貨は証券のように機能するという見解から、仮想通貨には特別な法律やガイドラインは必要ないと考えていると明言している。

SEC は法廷で勝利を収めてきたが、法廷で敗訴した例も数多くある。Robinhood が実際に訴えられるかどうか、また訴えられた場合、Coinbase や Consensys と同じ道をたどり、独自の攻撃的な法的キャンペーンを展開するかどうかはまだ分からない。

もしここで明るい兆しがあるとすれば、それは、何年も仮想通貨のパイを全部食べようとしてきたゲンスラーのSECが、手に負えないほどのことをやってしまったかもしれないということだ。ロビンフッドの株価は本日、市場前取引で下落したが、その後回復しており、これは少なくとも実質的な意味では、市場がこの行動を真剣に受け止めていないことを示している。

結局のところ、たとえ SEC が勝訴したとしても、人々が Stellar lumens {{XLM}} や dogecoin {{DOGE}} を取引するのを禁止することの具体的なメリットを想像するのは難しいです。