ETHFIのプラス要因
ETH/BTC比率が変化すると、市場はETHFIなど、イーサリアムよりも不安定で流通量が比較的少ない新興トークンに注目するようになります。 LDO や OP などの確立されたトークンと比較して、これらの新しいトークンは、ボラティリティと成長の可能性が高いため、より魅力的です。
イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行は、流動性ステーキング・プロトコルの重要性を浮き彫りにし、Lido と Rocket Pool をイーサリアム・エコシステムの中核インフラストラクチャーにしています。今後のEigenLayerイノベーションサイクルはこの傾向をさらに悪化させ、そのようなプロジェクトに対する市場の注目が高まることになるでしょう。流動性再仮説のロックド総額（TVL）は現在100億ドルを超えており、DeFiで最も急速に成長している分野の1つとなっている。
Ether.Fi は、ロックされた合計値でトップ 10 に入る DeFi プロトコルの 1 つであり、統合をリードしており、今年初めに急激な成長を遂げ始めました。今後は、エンタープライズ グレードの Active Verification Services (AVS) の開発とインキュベーション AigenLayer に加え、待望の Cash モバイル アプリのリリースを通じて、この分野の成長を促進していきます。
ETHFI市場分析
ETHFIの価格は過去30日間で40％下落しましたが、市場状況は徐々に安定してきました。現在、ETHFIはCoingeckoの市場ランキングで165位となっており、現在の時価総額が5億ドル、完全希薄化後の評価額が43億ドルであることを考えると、ETHFIは依然として時価総額トップ100に入る可能性を秘めている。これは、短期的な課題にもかかわらず、長期的な成長の機会がまだ存在していることを示唆しています。
ETHFIエアドロップの価値
現在の価格 4.3 ドルで、ETHFI エアドロップは初期のコミュニティ メンバーに約 2 億 8,400 万ドルの価値を生み出しました。これはユーザーのロイヤルティを強化するだけでなく、「富効果」も刺激し、トークンインセンティブ計画の第 2 段階に向けた前向きな基盤を築きます。この経済的インセンティブはプロジェクトに楽観的な雰囲気を生み出し、ユーザーの積極的な参加をさらに促進します。
Ether.Fiは、そのスリムなチームで暗号通貨分野で際立っています。公式チームはわずか5人で構成されていますが、彼らのTVL（ロックされた合計値）/貢献者の比率は、DeFi分野全体、そしてDeFiの歴史の中でも最高です。 。チームは当初 ETH ステーキングに焦点を当てていましたが、ニーズを満たす製品が市場に不足していることに気づき、ETH の保管とリスク管理の問題を解決し、最初からネイティブの再ステーキングをサポートするために Ether.Fi を作成し、両方の LST (流動性再担保トークン）は、LRT（流動性再担保トークン）のeETHです。
コアチームには、創業者兼CEOのマイク・セリガッツェ氏、収益責任者のロック・コップ氏、最高執行責任者（COO）のジョセフ・シュヴァイツァー氏、エンジニアリング責任者のルパート・クロッパー氏が含まれる。彼らは明確な市場ニーズを満たす製品として Ether.Fi を設計し、2023 年 2 月にシード資金で 530 万ドルの調達に成功しました。 1年後には2,700万ドルのシリーズAラウンドが続き、調達総額は3,230万ドルとなった。
革新的なプロトコル設計
Ether.Fi は、流動性ステーク トークン (LST) と流動性再担保トークン (LRT) が最初から組み込まれている唯一のプロトコルとして、市場でユニークです。この組み合わせは単一のフレームワークに実装され、機能の完全性と効率性が保証されます。
セキュリティと自律性
他の流動性ステーキングプロトコルとは異なり、ノードオペレーターがステーキングキーを制御するLidoのような従来のプロトコルとは異なり、Ether.Fiではステーカーが独自のキーを保持することができます。この設計により、保管リスクが大幅に軽減され、ユーザー資産に対するノードオペレーターの制御が排除されます。 Ether.Fi では、少数の信頼できるノード オペレーターにキーの管理を依存する Lido などの従来のプロトコルとは対照的に、各ユーザーが独自のキーを保持するため、カウンターパーティのリスクと攻撃を受ける可能性が高まります。
再誓約の先駆者
Ether.Fi は当初から再ステーキングにも注力しており、この分野のリーダーとなっています。この再プレッジへの基本的な焦点は、市場競争力を向上させるだけでなく、早期市場参入を活用して最大の流動性再プレッジプロトコルになります。
統合ステーキングソリューション
Ether.Fi は、流動性ステークトークン (LST) と流動性再担保トークン (LRT) の機能を 1 つのトークンに統合することを提唱しています。この区別はもはや必要なくなり、すべてのステーキングソリューションに標準機能として再ステーキングが自然に含まれる将来が予測されています。
eETHのメリット
この文脈において、eETHは、ユーザーにステーキング報酬を提供するだけでなく、EigenLayerプラットフォームを通じてETHを自動的に再ステーキングしてより高いリターンを得る、市場でユニークなソリューションになります。ステーキング機能と再プレッジ機能を 1 つに統合し、ユーザーにより包括的な収入戦略をもたらします。
数カ月にわたる地味な開発を経て、Ether.Fiは今年初めから爆発的な成長を遂げ、現在、ロックド総額（TVL）の点でDeFiトッププレーヤーの一つにランクされており、120万イーサリアムコインに相当する40億ドル以上を記録している。価値ランキングトップ10。
Pendle、Morpho Blue、Fluid、Gearbox、Silo、Enzyme などの主要な DeFi プロトコルとの多数の統合のおかげで、導入率は非常に優れています。
これらの有利な条件を最大限に活用するために、Ether.Fi は最近、DeFi に eETH を導入することで収益を生み出す自動戦略ボールトである Liquid を立ち上げました。現在、Ether.Fi の Liquid の TVL は 4 億 5,000 万ドルを超え、DefiLlama の総収益アグリゲーター市場シェアのほぼ 25% を占めています。これは、TVL 3 億ドルの Yearn や TVL 7,000 万ドルの Sommelier など、他の注目すべきプロジェクトよりも上位にあります。
Ether.Fi の成長とマルチチェーンの拡大
Ether.Fi はイーサリアム L2 ネットワーク上で 4 億ドルを超える資金を保有しており、その eETH トークンは Arbitrum 上で最大の流動担保トークン (LST) となり、Lido の stETH をも上回っています。ユーザーは、L2 ネットワーク上で直接 eETH をネイティブにミントおよび再ステーキングできるようになりました。シーズン 2 のエアドロップ報酬は L2 ネットワークでも利用できるため、ユーザーは取引手数料を大幅に節約できます。
Ethereum L2 に加えて、Ether.Fi は、Wormhole や LayerZero などの相互運用性のリーダーとのパートナーシップを通じてマルチチェーンのフットプリントを拡大し続けています。 ETHFI はワームホールのネイティブ トークン転送 (NTT) を通じてネットワーク間で循環できますが、weETH は LayerZero のクロスチェーン機能 (OFT 標準) を利用してクロスチェーン アクティビティを可能にします。
リスク管理とノード運用
リスク管理を改善するために、Ether.Fi は Gauntlet と協力して戦略的な AVS (Active Verification Service) 配布戦略を開発しています。 「オペレーション独立バリデーター」の立ち上げとObol DV (分散バリデーター) の統合により、プロトコルのノードオペレーターのセットアップがさらに分散化されます。このシステムはまだ完全にパーミッションレスではありませんが、Ether.Fi は今後数か月以内にオープンする予定で、DVT 管理のキーを活用して 2 ETH をデポジットとして提供することで、誰でもバリデーターを起動して収益を生み出すことができるようになります。
リソースと協力
Ether.Fi は、オープン コラボレーションの精神に基づき、Omni などの他の AVS とのパートナーシップを確保し、そのエコシステムの成長と発展をさらに強固にするために、ETH に 6 億ドルを含む多額のリソースを投資してきました。
競争環境の観点から見ると、単一のトークンで LST と LRT を提供するプロトコルは他にありません。同時に、飽和の認識にもかかわらず、流動性のステーキングおよび再ステーキングのスペースは混雑していません。既存のプロジェクトの多くは主に既存の流動性ステーキング トークン (LST) のラッパーであり、Ether.Fi のような真のネイティブな再ステーキング機能を提供するものはほんのわずかです。
このような市場動向の中で、Ether.Fi は過去 30 日間で最大の資金流入を記録しましたが、主な競合他社である Lido が流出額でトップに立っていました。
現在の市場では、Ether.Fi は引き出しが可能な唯一の流動性再担保トークン (LRT) であることで際立っており、これにより運用上の大きな利点がもたらされます (Renzo の ezETH 18% デカップリングを参照)。 Swell も最近 swETH の出金を可能にし、SWELL トークン生成イベント (TGE) 後に rswETH の計画を発表しましたが、Ether.Fi は依然として分散型取引所 (DEX) で最も流動性の高い LRT です。この流動性により、厳密な追跡を保証するために大量の流動性が必要となる、ボラティリティが高い期間における eETH の安定性が確保されます。これは、Ether.Fi の eETH が DeFi プラットフォーム全体で最も利用可能な LRT である理由も説明し、先行者としての優位性を確固たるものにしています。
エアドロップ戦略は依然として小規模な出資者に有利でありながら、直線的に進歩して後援者ベースに 2 億 8,400 万ドルの新たな資本を注入し、コミュニティの関与と忠誠心を強化しました。 2 回目のエアドロップでは、トークン供給量のさらに 5% が配布され、これらのプラスの効果がさらに拡大する可能性があります。
いわゆる資産効果にもかかわらず、依然として傍観者である可能性のあるユーザーは、その成長を無視することが難しいプロトコルに依然として注目しています。 Ether.Fi が LRT 分野の基準点になるにつれて (LST 市場における Lido の立場と同様)、その評価は業界全体を引き上げ、その影響力のある役割を実証します。これは、EigenLayer のトークンの発売が差し迫っており、「再ステークの夏」が始まる可能性があることを考えると、ますます重要になります。
一部の人にとって、ETHFI の購入は、（その独自の特性と先行者利益を利用して）現在の市場リーダーに賭ける方法になります。ただし、現在ガバナンスの決定にトークンが使用されることはほとんどないため、トークンの有用性を疑問視する人もいるかもしれません。
それにもかかわらず、Ether.Fiの最近のブログ投稿は、ETHFIの本質的価値をさらに高めるために、トークン価値の蓄積に焦点を当てたDAOの予想される提案を示唆しています。
非常に高いレベルで言えば、第 2 四半期における EIGEN インセンティブの可能性に関する期待により、主要な LRT およびステーキング プロトコルとしての Ether.Fi の市場での地位がさらに強化される可能性があります。 Ether.Fi自体もAVSの選択を担当し、ETHFI保有者もネイティブトークンからエアドロップを受け取る可能性があるため、これは複数の角度からより多くの注目を集める可能性があります。
Ether.Fi は、AVS として開始された分散型 RPC サービスである Dappbridge をコア製品として構築しており、POKT Network に似ていますが、EigenLayer の再ステーキング機能を活用しています。さらに、ユーザーの Ether.Fi アカウントに接続する Cash モバイル アプリのリリースは、非暗号通貨ネイティブ ユーザーを引き付ける上で重要な役割を果たし、eETH や流動性預金などの高利回りの残高を借りることができるようになります。このアプリケーションは、仮想通貨と現実世界の金融活動の間のギャップを埋めることを目的としており、Total Addressable Market (TAM) を大幅に拡大し、ユーザーが DeFi のメリットを獲得し続けながら米ドルで支出できるようにします。
最後に、ETHFIはすでにバイナンスやOKXなどのトップ取引所で取引されていますが、このトークンは最近コインベース国際先物取引所に上場されたため、スポット上場も差し迫っている可能性があります。
コイン価格の局所的な変曲点に完璧なタイミングを当てることは不可能であり、特にTGEの日に近づくと事態はさらに複雑になります。発行部数の少なさ、継続的なインセンティブ、および全体的な市場動向への依存 (市場は BTC によって主導されている) のため、私たちが信頼できるのは、年内にロック解除イベントが予定されていないという事実だけです。つまり、現時点では FDVそれほど重要ではありません。より短い時間枠では、資金が過度にマイナスになる状況が観察される場合があります。この否定的な感情がトラップショートを煽り、ETHFIが30％急騰した4月28日のような「嫌悪感を伴う」ラリーを引き起こす可能性があります。
この記事を書いている時点では、売りたい人はおそらくすでに売り払っているだろうという意見しか言えません。同時に、エアドロップを取得している人は、永久契約でポジションをヘッジしている可能性もあり、その結果、上記のグラフに示されているマイナスの資金調達率の状況につながっています。
しかし、現在の市場の横ばい状況では、ETHFIのような資産の「公正価値」を判断することはできません。このため、相対価値取引の観点からポジションを構築することを考えるのも複雑になります。しかし、これはヘッジ取引への扉を開くものでもあり、ETHFIをロングしてLDOやRPLなどの他のトークンをショートすることを検討することもできます。これらのトークンはETHとの相関性が高く、全体的な下落リスクから身を守ることができます。 LDO、RPL、ETHFI の間には強い正の相関関係があり、ヘッジ取引に魅力的な機会を提供する可能性があります。
いずれにしても、ETHFI は不安定であることが予想されるため、ETHFI を「やみくもな長期保有」として扱うのではなく、この資産を 3U から 4U のより大きな範囲で取引する機会を利用する必要があります。
最近の価格動向
ETHFIは約1カ月前に4.73ドルで設立され取引が開始され、3月27日には史上最高値の8.53ドルに達した。その背後に多くの潜在的な触媒があることを考えると、すでに価格に反映されている要因を慎重に考慮しながら、その将来の発展について楽観的になることができます。
結論は
Ether.Fi は、再ステーキングおよび流動性再ステーキング トークン (LRT) への投資機会を求めるユーザーのマーケット リーダーです。パイオニアとして、単一のトークンで LST と LRT の 2 つの機能を提供する独自の能力により、競合他社とは一線を画しています。他のプロジェクトがインセンティブやポイント プログラムを提供し続けている中でも、この二重の機能は、簡単な引き出し機能と分散型取引所での比類のない流動性と相まって、Ether.Fi のリーダーとしての地位を揺るがすことは困難です。
EIGEN インセンティブの可能性、Cash モバイル アプリの開始、およびその他の内部で開発された Active Verification Services (AVS) などの今後の Ether.Fi 触媒は、Ether.Fi の対応可能な市場規模をさらに拡大し、ユーザー ベースを強化するでしょう。これらの取り組みは、ETHFI の本質的価値を高めるという取り組みと一致しています。
さらに、Coinbase や Upbit のような大手取引所に上場される可能性があるため、より多くの需要が生まれる可能性があります。それにもかかわらず、現在の市場環境は、全体的な市場リスクが引き続き高くなっているため、忍耐と、控えめな期待を維持しながら主要な価格ポイントでポジションを追加または削除する取引戦略を示唆しています。
