TL;DR: 理由としては、プロジェクトの飽和、トークンの過剰、市場インテリジェンスの増加、ビットコイン ETF が伝統的なオルタナティブシーズンの道を破ることなどが挙げられます。
ビットコインの半減期後、アルトコインは上昇し、これが過去の強気相場の「法則」であったが、期待されていた「アルトコインの季節」はまだ到来していない。 Crypto KOL Crypto, Distilled はこの現象の理由を分析し、投資家に戦略を最適化するための提案を提供しました。
「コピーキャットシーズン」とは何ですか？
アルトコインがビットコインを上回り、価格が全体的に急騰するときが、アルトコインのシーズンです。今は、上げ潮がすべての船を引き上げるように、楽観主義によってアルトコイン市場が急成長している時期です。コピーシーズンはほぼすべてのトラックの開発を促進し、市場に流入する大量の流動性がその原動力となっています。
流動性の追跡
歴史的に、流動性は主に 2 つのソースから来ています。
集中取引所 (CEX) を介して流れる個人資金
CEX のビットコインから CEX のアルトコインへ
そして、流動性は時価総額の「はしご」を下っていきます。 OG はこの動向をよく認識しており、よくこの時期を「模倣シーズンへの道」と呼んでいます。
ララパルーザ効果
2021年の「模倣シーズン」への道は明らかだったが、今はそれが消えてしまった。著者は、その理由は多面的であり、いくつかの要因が複合的に作用した結果であると考えています。
単一の要因では大きく変化するほど強力ではありません。しかし、それらが組み合わさって同じ方向に影響を与えると、その効果は絶大になります。有名な投資家チャーリー・マンガーは、この効果を「ララパルーザ効果」と表現しています。 (注: ララパルーザ効果とは、相互に関連した複数の要因が同じ方向に重ね合わされて、強力な増幅効果を生み出すことを指します)
非常に多くの要因の組み合わせはどのような影響を与えるのでしょうか?
1. プロジェクトの飽和状態
市場の流動性は豊富ですが、プロジェクトは極度に飽和状態になっています。海には波よりも多くのボートがあると想像してください。
AI分野やSOLエコシステムなど、特定の分野のみが「模倣の季節」の本当の波を感じるでしょう。かつては「上げ潮がすべてのボートを持ち上げる」ものでしたが、映画「ハンガー ゲーム」の PvP の性質に似た、選択的なローテーション ゲームに進化しました (プロジェクトは互いに転がり合います)。
2. トークンの希薄化: 目に見えない「ハンドブレーキ」
トークンの希薄化（特にトークンのロック解除による）により、2021 年のようなオルタナティブ シーズンは無効になります。見落とされがちなこの要因により、多くの流動性が吸収されます。どんなに優れた技術を持ったプロジェクトでも、供給が需要を上回れば価格は上がりにくくなります。
コミュニティ ユーザー @thor_harvisten は、2024 年にこれまでに発売されたトークンのサンプル調査を実施しました。これらのプロジェクト トークンの平均流通率 (循環/供給) は約 14% で、ロック解除を待っているトークンは約 700 億ドルあります。
プロジェクトの過飽和がトークンの供給過剰と重なると何が起こるでしょうか?模倣のシーズンは持続不可能です。
3. 導入の増加は諸刃の剣
伝統的な分野での採用の増加は、良いことでもあり、悪いことでもあります。一方で、それは暗号通貨の信頼性を高めますが、他方では、この分野の機密性も高めます。より多くの賢明な人々が暗号通貨に乗り換えれば、業界でのチャンスを見つけるのは難しくなるでしょう。
4. ビットコイン ETF: 最新情報
ビットコインスポットETFの承認により、アルトコインの状況は変わりました。 ETF が登場する前は、ビットコインへの主なアクセスは CEX を介して行われていました。投資家が簡単にビットコインからアルトコインに乗り換えることができるため、これはアルトコインにとって良いことだ。
今回は購入者が違います。 ETF を通じてビットコインを購入する人にとって、アルトコイン市場への道はそれほど直接的ではありません。
5. 新型コロナウイルス感染症の影響
2021年がアルトコインにとってこれほど珍しいのはなぜでしょうか?多くの場合、特殊な状況が関係しています。ロックダウン環境下では資金の流れと利用時間が非常に長くなり、仮想通貨が個人投資家を惹きつけるのに最適な条件が生まれます。
この状況が稀であることを考えると、2021 年を異常値と見るのが合理的です。誰もがまだ 2021 年のクライマックスに浸っていますが、盛大な行事はもうありません。
アルトコインが「消滅」した理由を簡単にまとめると次のようになります。
アルトコイン市場は急速な上昇からローテーションゲームに転じた
市場インテリジェンスが向上し続けるにつれて、機会を見つけるにはさらなる努力が必要になります
プロジェクトの飽和と過剰供給により流動性が枯渇している
ビットコインETFのおかげで伝統的なアルトコインのシーズンパスが中断される
現在の市場環境において、ユーザーは次のように対応すべきです。
1. 完全希薄化評価額 (FDV) と飽和率に細心の注意を払います。
2. ETF の開発や、RWA など機関が深く関与する分野に細心の注意を払う。今後数年で、これらは異なる軌道をたどり、さらに有利なダイナミクスを示す可能性があります。
3. アルトコインが氾濫する市場では、プロジェクトの金額だけを見てはいけません。アルトコインの評価額とビットコインの評価額を比較すると、アルトコインの強さをより正確に評価できます。
4. 優位性を得るためにもっと努力します。これは単に資産を増やすだけではなく、知識、スキル、人脈を改善することも意味します。
要約: 暗号通貨市場にはまだ多くのチャンスがありますが、それにはさらなる努力と新たな視点が必要です。状況は急速に変化しており、すぐに適応できる人が成功する可能性が高くなります。
