近年、暗号通貨市場は大きな変化を遂げており、ビットコインの半減期は新たな投機と分析の波を引き起こしている。コインベースのアナリスト、デイビッド・ハン氏は、過去の半減期の傾向を研究した後、現在のサイクルもマクロ経済要因に左右されると結論付けた。同氏はレポートでこれを詳細に説明している。
マクロ経済要因による暗号通貨市場の管理
デイビッド・ハン氏は、仮想通貨のファンダメンタルズが全般的に安定しているとしても、デジタル資産市場の発展の方向性はマクロ経済要因に左右されると指摘している。これらの要因は主に外生的であり、地政学的緊張の高まり、長期金利の上昇、リフレーション、政府債務の増加などが含まれる。また、アルトコインとビットコインの相関関係が最近高まっていることは、このことを強調するものであり、ビットコインが仮想通貨分野で主導的な役割を果たしていることを示している。
これまでの半減期は歴史的に強気相場のきっかけとなってきたが、「こうした周期的な上昇は、追加の追い風となる他のエコシステムの触媒を伴うことが多い」と報告書は述べている。
同氏は、仮想通貨は主に資産クラスに対するリスクとみなされていたが、ビットコインの回復力とスポットETFの承認により、投資家の間で二分されたグループが生まれたと主張している。ビットコインを純粋に投機的な資産と見る投資家もいれば、「デジタルゴールド」と見なし、地政学的リスクに対するヘッジとする投資家もいる。後者のグループの増加は、このサイクルで観察された反落の規模の減少を部分的に説明している。
マクロ環境は暗号通貨にとって重要
仮想通貨の内生的触媒が出現すると予想されるものの、デビッド・ハン氏は、短期的にはマクロ経済情勢がより重要な役割を果たすと考えています。過去の半減期を分析し、同氏はマクロ経済要因の役割を指摘しています。
しかし、2012年のビットコイン半減期の主な影響は、連邦準備制度理事会の量的緩和政策と米国の債務危機の影響によって悪化しました。また、2016年には、英国のEU離脱と物議を醸した米国の選挙が英国と欧州で財政問題を引き起こす可能性がありました。しかし、2020年初頭のCOVID-19パンデミックにより、前例のないレベルの景気刺激策が実現し、流動性が劇的に増加しました。
彼は、今回のサイクルは過去のサイクルと何ら変わらず、ビットコインを含む仮想通貨にとってマクロ環境は同様に重要であると確信している。彼は、脱グローバリゼーションとリショアリングのペースが広がる中で、世界中で地政学の重要性が高まっていることが、今回のサイクルのマクロ的な特徴を決定づける可能性が高いと強調している。
要約すると、David Han 氏は、マクロ環境と暗号通貨の急騰に関連する分野が、歴史的に周期的な強気相場を触媒する上で重要な役割を果たしてきたと書いています。このプロセスは通常数か月かかりますが、サイクルごとに異なります。彼によると、ETF の流入とベンチャー キャピタルの資金減少による市場構造の変化が、このサイクルの独自性に貢献するでしょう。
また、ハン氏は、前回のサイクルでは、COVID-19パンデミックによる刺激により、ビットコインの世界的流動性に対する感受性が高まったと指摘している。しかし、世界的流動性はもはやそれほど高い割合で成長しておらず、むしろ国内外の市場におけるより顕著なボラティリティに後れを取っている。この点を念頭に置き、ハン氏は、次のサイクルは、触媒がさまざまな方向に広く分散されることを条件に、ビットコインが価値を維持できるかどうかの試練となるだろうと述べている。
暗号通貨 — 自由と分散化
暗号通貨コミュニティがイーサリアムETFの承認について議論している中、ブロックチェーンの共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏は、暗号通貨の主な目的を私たちに思い出させてくれます。彼は、自由とプライバシーがあらゆるデジタル資産の基盤として見られるべきだと考えています。
Xの最近の投稿で、この専門家は非営利プラットフォーム「Rest of World」の発表に反応した。後者は、反体制派との戦いで世界各国の政府が顔認識技術を使用していることを報告した。ジョージ・オーウェルの「1984年」も思い浮かんだのなら、おめでとう、あなたはビッグ・ブラザーに監視されている。
カーネギー国際平和財団の研究員スティーブン・フェルドスタイン氏のデータによると、現在78カ国の政府機関が公共の顔認識システムを使用している。この点についてブテリン氏は、現実世界ではプライバシーが低下していると指摘した。
「オンラインでのプライバシーの向上は、バランスを少しでも取り戻すための数少ない手段の一つです。プライバシーは普通のことです。プライバシーをサポートしましょう」と彼は書いています。
しかし、イーサリアムを含む暗号通貨の世界は矛盾に直面しています。分散化の理想にもかかわらず、ブロックチェーン取引のかなりの部分は検閲に直面しており、特に外国資産管理局 (OFAC) のコンプライアンスの観点から検閲を受けています。この論争は、イーサリアムのプライバシーに関するいくつかの議論を引き起こしました。
議論の中心は、ブロックチェーン技術の基盤レイヤーであるイーサリアムがトランザクションのプライバシーを確保すべきかどうかです。Vitalik Buterin 氏は、デフォルトでトランザクションのプライバシーを導入すると、ネットワークのスケーラビリティと効率性に影響する可能性があることを明らかにしました。ネットワークの開発チームは、スケーラビリティの修正と ZK 証明の使用に取り組んでおり、最終的にはこれらの主要な問題のいくつかに対処します。
カルダノの創設者チャールズ・ホスキンソンもヴィタリック・ブテリンと同様の見解を持っている。彼は自身のブログでこう書いている。「覚えておいてほしいのは、暗号通貨は世界を燃やしたいのではなく、ただあなたの心に火をつけたいだけなのだ」
彼の投稿は仮想通貨の真の目的を思い出させるものだが、彼は業界の憂慮すべき傾向についても触れている。Xの生放送でホスキンソン氏は、仮想通貨業界の一部の参加者が偽の活動を積極的に作り出し、特定のプロジェクトを宣伝し、これらの活動が業界の実際の状況を反映しているかのように装っていると述べた。
「私たちの業界の問題は、短期的な物語とカーニバルの呼び込みが会話を支配していることです」とホスキンソン氏は語った。
彼はまた、カルダノコミュニティに対して、人々が自分の興味や好奇心に基づいてネットワークについて学ぶことができる、透明でオープンなソーシャルスペースを作成することに尽力していると保証しました。
WhiteBITのCEO、ヴォロディミル・ノソフ氏も、仮想通貨の利点について言及した。最近のインタビューで、ノソフ氏は金と比較した仮想通貨の潜在的な利点を指摘した。同氏は、「金の発行量は限られていると誰かが言った」ため、ほとんどの人が金のほうが信頼されていると強調した。しかし、これは本当だろうか。そして、金の実際の量はどのように計算できるのだろうか。「明日、インドのどこかで発掘が行われ、ドイツの金準備のようなものが発見されるだろう。金の価格はどうなるだろうか？」
彼はまた、暗号通貨取引の速さの利点を強調した。「米国にいる友人に電話をかけるのにどれくらい時間がかかりますか？3秒です。ビットコインを送るのにどれくらい時間がかかりますか？3秒です。金を送るのにどれくらい時間がかかりますか？これが時代の課題であり、現在の課題です。」
まとめ
Coinbase のアナリスト、David Hahn 氏のレポートでは、現在のビットコイン半減期サイクルにおけるマクロ経済要因の重要性が強調されています。インセンティブや世界的な流動性などのマクロ経済要因は、暗号通貨市場の形成に重要な役割を果たしており、これまで以上に重要になっています。
さらに、デジタル空間におけるプライバシーと自由の問題は依然として重要です。これらすべての課題と見通しを考慮すると、暗号通貨は資産としての価値を維持し続けますが、その将来は、世界的なマクロ経済と社会の変化にどのように適応するかに大きく左右されます。