香港でスポットBTC上場投資信託（ETF）が期待外れに終わったことを受けて、ビットコイン（BTC）価格は4月30日に急落した。1億4000万ドルの需要が見込まれていたにもかかわらず、初日のイーサ（ETH）ETFを含む総取引量はわずか1240万ドルだった。その結果、ビットコイン先物のプレミアムは5か月ぶりの最低水準に落ち込み、弱気の見通しの可能性を示唆した。

マイナス圧力は、弱いマクロ環境と米国のスポットBTC ETFフローから生じている

ビットコインの価格を圧迫している他の要因もあるため、結論を急がないことが重要だ。これには、米国連邦準備制度理事会（FRB）が2024年に2回金利を引き下げる能力に対する投資家の信頼の低下が含まれる。FRBのジェローム・パウエル議長は5月1日に会合後の発言を行う予定であり、仮想通貨トレーダーはより慎重になる必要がある。

米国上場のビットコイン現物ETFからの純流出が4日連続で続いているため、トレーダーの間で懸念が高まっている。投資家は手数料の高さを理由にグレイスケールGBTC ETFから資金を引き揚げており、ブラックロックIBIT ETFはほとんど動きがない。そのため、香港現物ETFのパフォーマンスが低迷しているにもかかわらず、米国ではこうした投資への関心が薄れているようだ。

香港取引所（HKEX）は以前、先物契約に基づく仮想通貨ETFを上場しており、2024年第1四半期に5億2,900万ドルの純流入を集めていた。そのため、4月30日のスポット商品の弱いデビューは、多くの人にとって予想外の失望となった。しかし、ブルームバーグのエリック・バルチュナス氏を含む一部のアナリストは、タイミングが悪かったことが取引量の低迷の一因になった可能性があると示唆している。

S&P 500 は今年 4 月に 6 か月ぶりのマイナスの月間パフォーマンスを記録する見込みで、米国 5 年国債の利回りは 1 か月で 4.2% から 4.7% に上昇し、投資家の利回り要求の高まりを反映している。トレーダーはインフレ上昇を懸念したり、米国債の継続的な増加を予想したりすると、債券のポジションを手放すことが多い。政府が市場の流動性を高めざるを得なくなると、その国債の価値は下がる。

さらに、ビットコインの価格が4月30日に6万172ドルまで下落したのは、経済減速への懸念によるものと考えられる。マクドナルドは調整後利益が前年比2％増と控えめに報告し、自動車メーカーのフォルクスワーゲンは2024年第1四半期の売上高が2％減少したと発表した。

ビットコインオプション市場は異なる、より穏やかな見通しを示している

従来の市場のボラティリティとビットコインETFに対する機関投資家の関心の低下を考えると、BTC先物プレミアムが5か月ぶりの最低水準に達したことは驚くべきことではありません。安定した市場環境では、月次契約は通常、決済期間が長いため、スポット市場よりも5％から10％高いプレミアムで取引されます。

ビットコイン3ヶ月先物年率プレミアム。出典：Laevitas.ch

Laevitas.chによると、BTC先物の年率プレミアムは4月30日に7.5%に低下し、わずか1週間前の11%から低下した。センチメントの悪化にもかかわらず、この指標は中立レベルにとどまっており、ビットコインの価格が前週9.5%下落したことを考えると、比較的前向きな兆候だ。

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市場センチメントをより正確に測定するには、ビットコイン オプションのスキューを調べることも重要です。一般的に、スキュー メトリックが 7% を超えると価格下落の予想を示し、スキューが -7% を下回ると強気のセンチメントを示します。

ビットコイン2ヶ月オプションのデルタスキューは25%。出典: Laevitas.ch

ビットコイン オプションのデルタ スキューは、4 月 28 日の強気の -7% から現在は中立の 1% にシフトしており、コール (買い) オプションとプット (売り) オプションの需要がバランスしていることを示唆しています。

この変化は、投資家が当初は香港スポット ETF の立ち上げに楽観的だったものの、期待外れの取引量を見てすぐに期待を調整したことを示している。したがって、トレーダーはビットコイン先物プレミアムの低下に過度に警戒する必要はない。

この記事には投資に関するアドバイスや推奨は含まれていません。あらゆる投資や取引にはリスクが伴うため、読者は意思決定を行う際に独自の調査を行う必要があります。