暗号通貨コミュニティは、明日起こる重要な業界イベントを心待ちにしている。香港は、物理的なビットコイン（BTC）とイーサ（ETH）の暗号通貨に連動したスポット上場投資信託（ETF）の取引を開始する予定だ。

中国資産管理、ボセラ・アセット・マネジメント、ハーベスト・グローバル・インベストメンツの3つの中国企業は、4月30日に香港証券取引所（HKEX）の香港子会社を通じて仮想通貨ETFを立ち上げる予定だ。

このイベントは、2024年1月に米国でスポットビットコインETFが歴史的に開始されたことに続き、世界中で規制された暗号投資商品とETFを開発する上で新たなマイルストーンとなるでしょう。

香港でのETFの発売が近づく中、Cointelegraphは今後の取引デビューに関するいくつかの事実を収集した。

HKEXはすでにビットコイン先物やその他の暗号通貨契約を取引している

香港ETF市場へのスポット暗号ETFの導入は、HKEXで暗号ETFが取引される最初の例ではない。

2022年後半、CSOP Asset Managementが管理するCSOP Bitcoin Futures ETFとCSOP Ether Futures ETFが導入され、暗号通貨ETFがHKEXにデビューしました。これらのETFは、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で取引される現金決済のビットコイン先物契約とイーサリアム先物契約を追跡します。

サムスン・アセット・マネジメント香港はこれに続き、2023年1月に別の先物ベースのビットコインETFであるサムスン・ビットコイン先物アクティブETFを立ち上げた。

2024年4月29日現在、香港で利用可能な暗号通貨先物ETF。出典：HKEX

HKEXのデータによると、HKEXの3つの先物暗号通貨ETFの運用資産は、2024年4月29日時点で13億香港ドル（1億7000万ドル）となっている。

香港ETFは米国ETF市場の0.6%を占める

提示されたデータから、香港の ETF 市場は米国の ETF 市場に比べてかなり小さいことがわかります。

ETFGIのデータによると、2024年3月末までに、米国のETF業界全体では3つの取引所に上場されている3,457の商品、資産総額8.9兆ドルに達する。

一方、ブルームバーグのデータアナリスト、ジャック・ワン氏によると、香港のETF市場の規模は500億ドルに達すると推定されている。

HKEXによると、香港初のアクティブETFは2019年6月に上場された。2023年後半までに、HKEXは24のアクティブETFを保有し、総資本は86億香港ドル（10億ドル）に達した。

比較すると、ブルームバーグがまとめたデータによると、中国のETF市場は2023年に2,380億ドルに達する。

香港の現物型暗号通貨 ETF と米国の現金創出型 ETF

香港のスポット暗号通貨 ETF には、米国の同様の商品とは大きく異なる少なくとも 1 つの明確な特徴があります。それは、ETF の償還方法です。

米国のスポットビットコインETFとは異なり、香港のスポット暗号通貨ETFは現物で作成されるため、ETF仲介業者が新しいETF株を発行したい場合、ビットコインなどの実際の暗号通貨を使用して発行者に資金を提供します。

対照的に、米国のスポットビットコインETFプロバイダーは現在、現金で作成されたスポット暗号ETFの発行のみが許可されており、仲介業者はビットコインに触れることができないことを意味します。

「香港が同様の措置を取った理由は、究極的には米国との差別化を図ろうとしているからだと思う」とブルームバーグのシニアETFアナリスト、レベッカ・シン氏は4月24日にブルームバーグが主催したウェビナーで述べた。

香港のスポットイーサリアムETFは世界初ではない

香港のスポット暗号通貨 ETF の立ち上げは、現物スポット暗号通貨 ETF だけでなく、米国ではまだ立ち上げられていないスポット Ether ETF も導入されるため、非常に楽しみです。

米国の証券規制当局は5月にイーサリアムETFのスポット取引を却下し、この問題に関する決定をさらに遅らせると予想されているが、香港当局はそれを成功させた。

しかし、香港のスポットイーサリアムETFは、世界で発売された唯一のETFではない。カナダの規制当局は2021年4月に国内初のイーサリアム先物ETFを承認し、カナダは世界で最初にこうした投資商品を発表した国の一つとなった。

Nasdaq によれば、執筆時点でカナダには 5 つの Ether ETF があります: Purpose Ether ETF、Evolve Ether ETF、CI Galaxy Ethereum ETF、3iQ CoinShares Ether ETF、および Fidelity Advantage Ether ETF。

中国本土の投資家は香港のビットコインETFを購入できなくなる

スポット仮想通貨 ETF の立ち上げにより、中国本土の仮想通貨に対する姿勢に関していくらか楽観的な見方が生まれたかもしれないが、それは真実ではないかもしれない。

しかし、ETF発行者が中国本土と密接な関係にあるにもかかわらず、中国本土の国民は香港のスポット暗号ETFを購入できないと予想されている。

ブルームバーグのアナリスト、ワン氏によると、中国は国民によるあらゆる暗号通貨関連の活動を禁止しており、暗号通貨ETFへの投資も禁止されている。

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「香港に上場されている先物ベースの仮想通貨ETFでも、実際に取引を試みましたが、ブローカーは取引を直接拒否するだけです」と王氏は語った。同氏は、中国の投資家は短期的にはこの種の商品に投資しないと考えている。

中国AMCは運用資産残高で最大の発行体である

香港のスポット暗号ETF発行会社3社のうち、中国資産管理の香港子会社である中国AMCが最大の資産運用会社である。

ブルームバーグのデータによると、中国AMCは香港で15のETFを保有しており、運用資産総額は36億ドル。中国本土の親会社は1,400%以上の資産、つまり557億ドルを運用している。

他の2つの発行体であるBoseraとHarvestは、香港でそれぞれ4,000万ドルと1,600万ドルの運用資産を扱っている。

香港のスポット暗号ETF発行者。出典：ブルームバーグ

ワン氏によると、香港のスポット仮想通貨ETFは、強気シナリオでは1～2年で運用資産10億ドルを集めるのに適しているという。

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