暗号通貨の歴史: 暗号通貨取引所、規制をめぐる争い、ガバナンスの未来

Cointelegraph の「暗号通貨の歴史」シリーズへようこそ。このシリーズでは、読者の皆様に暗号通貨業界で最も重要な出来事を振り返っていただきます。Phemex が提供するタイムラインにより、暗号通貨コミュニティのメンバーは、業界を今日の姿に形作った重要な出来事を探索し、振り返ることができます。

この記事では、FTX取引所が崩壊し、デジタル資産史上最も悪名高い暗号通貨の冬の一つを引き起こした2022年11月以降の期間について説明します。

FTX取引所の崩壊後の期間は、暗号通貨史上最も暗い時期の一つとして知られています。

FTXとその130社を超える子会社の破綻は、Web3企業の間で破産や解雇の連鎖反応を引き起こし、ビットコイン（BTC）の価格が1万6000ドルで底を打つという、最も長い仮想通貨の冬の1つを引き起こした。

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投資家の資金が89億ドルも失われた破産を受けて、規制当局は行動を起こさざるを得なくなり、暗号通貨取引所やサービスプロバイダーの透明性を重視した、より投資家の安全を重視した枠組みを開発する必要に迫られた。

米国の規制当局は、ユーザーの資金が不正流用されたという証拠がないにもかかわらず、バイナンスに対して史上最も重い刑事罰金を科した。当局はまた、FTXのような金融崩壊の可​​能性を防ぐ強硬な姿勢で、小規模な取引所にも罰金を科した。

暗号通貨の歴史を探ります。出典: 暗号通貨の歴史 FTX はどのようにして崩壊したのでしょうか?

今では悪名高いFTX取引所は1年半近く前に崩壊し、世界中の暗号通貨市場に衝撃を与え、数日間で数百億ドルの価値を失わせた。

本質的には、FTX はユーザー資金の不正流用により破綻し、その結果、姉妹会社である Alameda Research に数十億ドルの取引損失が発生しました。この定量取引会社は、Bankman-Fried が同意なく送金した FTX の顧客資金を使用して、現在 Alameda ギャップと呼ばれている Alameda の取引損失を補填しました。

ゲイリー・ワン氏から定量的取引プロトコルを取得する前、アラメダはひどい一ヶ月間、毎日50万ドル以上を失っていたと、マイケル・ルイス氏はバンクマン・フリード氏の伝記の中で主張している。

ユーザー資金の不正流用は、アラメダのバランスシートの大部分がFTXのFTTトークンで構成されていることが明らかになった2022年11月に明らかになりました。

この暴露により大規模な売りが起こり、FTTトークンの価格が急落し、FTXとアラメダ・リサーチの財務状況に対する懸念が広まりました。これにより、3日間で最大60億ドルの顧客引き出しが発生しました。FTXは引き出しに応じることができず、停止せざるを得ませんでした。

FTXは2022年11月11日に破産を申請した。バンクマン・フリード氏は、米国の検察当局が刑事告訴した後、2022年12月12日にバハマで逮捕された。同氏は2023年1月に米国に引き渡された。バンクマン・フリード氏は2024年3月28日に連邦刑務所で25年の刑を宣告された。

懲役100年？！SBF裁判の判決を解説。出典：Cointelegraph

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FTX崩壊後の規制強化

FTX取引所の崩壊は、米国証券取引委員会（SEC）によるタカ派的な対応を引き起こし、SECはFTXのような崩壊が再び起こるのを避けるため、暗号通貨取引所に対するより広範な取り締まりを開始した。

2023年6月、SECは証券取引法違反の疑いでコインベースとバイナンス取引所を提訴した。バイナンスに対する訴訟で、SECは同社とその創設者であるチャンポン・ジャオ氏が数十億ドルのユーザー資金を不正流用したと主張した。

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ユーザーの資金が不正流用されたという証拠がないにもかかわらず、バイナンスはマネーロンダリング防止法に違反したとして告発され、史上最高額となる43億ドルの罰金を支払うことで和解した。

Coinbase訴訟に関しては、SECは2023年6月に提起された訴訟によると、同取引所が未登録の取引所、ブローカー、決済機関として運営されており、証券であると主張する13のトークンを上場することで証券法に違反していると主張した。

コインベースは、SECの仮想通貨取引所に対する権限に疑問を呈し、訴訟を取り下げるよう求めた。同取引所の訴訟取り下げの申し立ては3月27日に却下され、SECはコインベースに対する訴訟を継続することができた。

米国SECが仮想通貨に対して宣戦布告のない戦争を仕掛けている様子。出典：Cointelegraph

TDeFiの法務責任者アシャール・バーニー氏はコインテレグラフに対し、当面の規制対応はブロックチェーン特有の規制の実施ではなく、起訴と執行に重点が置かれていたと語った。

「このアプローチは、規制当局が既存の法的枠組みを通じて暗号通貨分野における不正行為に対処し、ブロックチェーン技術に特化した新たな規制を導入するのではなく、犯罪行為に対する執行を重視するという、より広範な傾向を反映している。」

バーニー氏は、FTXの崩壊は主に「犯罪詐欺事件」であり、規制枠組みの欠如によるものではないと付け加えた。

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FTX後の規制環境の変遷

FTXの崩壊を受けて、世界最大の取引所であるBinanceが先頭に立って、暗号通貨取引所は透明性の向上を目指し始めました。

バイナンスは2022年11月末までに、取引所がユーザーに代わって保有する原資産の量を示す準備金証明（PoR）システムを立ち上げた。この第三者監査は、取引所があらゆる潜在的な引き出し要求に応じることができることをユーザーに示すことを目的としている。バイナンスのPoRページによると、4月12日時点で、バイナンスの主要資産は少なくとも102％過剰担保されていた。

Binance の透明性の推進に続き、Coinbase、OKX、Crypto.com、Kraken、Bybit などの他の大手取引所も追随しました。

CZ が Binance を構築し、暗号通貨界で最も裕福な人物になった方法 | Crypto Stories Ep. 16。出典: Cointelegraph

TDeFiの法務責任者バーニー氏はコインテレグラフに対し、新しいPoR監査システムにもかかわらず、FTXも多数の財務監査を実施しているが詐欺は発見されていないため、投資家は依然としてデューデリジェンスを実施する必要があると語った。

「SBFの会社は評判の良い監査会社による複数の監査を受けており、確立されたコンプライアンス対策があっても不正行為を特定することの複雑さが実証されています。全体的に、特に暗号通貨業界の不正率は従来のフィンテックや投資セクターに比べて低いことを考慮すると、投資家の安全性に大きな違いはありません。」

DFGの創設者兼CEOであるジェームズ・ウォー氏によると、仮想通貨取引所の透明性向上の取り組み以外にも、世界中の政府も新興の仮想通貨産業の規制に協力的なアプローチを取っているという。ウォー氏はコインテレグラフに次のように語った。

「国によって立場は異なり、仮想通貨に対して友好的な国もあればそうでない国もあるが、全面的に禁止していない国では、十分な顧客確認（KYC）プロセスでマネーロンダリング防止（AML）の枠組みを提供するという同じ目標に向かって取り組んでいる。」

2023年5月、欧州理事会は暗号資産業界向けの初の包括的な法的枠組みを採択しました。暗号資産市場（MiCA）枠組みは、より厳格な透明性基準とAMLルールを通じて投資家を保護することを目的としています。

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新しいMiCA法案のおかげで、仮想通貨取引所は2024年末から完全に規制された組織になるだろう、と欧州仮想通貨イニシアチブの上級政策責任者であるビアラ・サヴォバ氏はコインテレグラフに語った。

「2024年はMiCAの年であり、EU全体で暗号資産、暗号資産サービス、暗号資産サービスプロバイダー（CASPとも呼ばれる）に関する包括的な法的枠組みが整うことになります。暗号取引所はMiCAに基づくCASPの一種であり、2024年12月に完全に規制される予定です。」

MiCAは世界的な規制環境と投資家の安全にとって重要な一歩だが、その効率性は各国の加盟国の実施状況に依存するとサヴォバ氏は説明した。

「見落とされがちな重要な側面は、この規制を適用する上で加盟国の法律が果たす役割だ。これらの法律はそれぞれの国における監督枠組みを構築することになるからだ。」

香港とドバイも、世界的な暗号通貨の中心地となることを目指して、イノベーションを優遇する暗号通貨規制を導入した。しかし、最も規制的な兆候は、2024年1月にビットコインのスポット上場投資信託（ETF）が承認されたことだ。

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ビットコインETFはイノベーションに優しいアプローチを示しているが、投資家は必ずしも安全ではない

数か月に及ぶ規制上の争いの末、1月10日に10のスポットビットコインETFが米国SECによって承認され、従来の投資家が上場ファンドを通じてBTCに投資できるようになった。

DFGのウォ氏はコインテレグラフに対し、ETFの承認は米国の規制当局が将来に向けてイノベーションに優しいアプローチを取っていることを示す前向きな展開だと語り、次のように述べた。

「複数の仮想通貨取引所に対する訴訟にもかかわらず、SECはイーサリアムETFの申請中であるビットコインETFを先に承認した。これは、政府が全面禁止よりも規制に賛成していることを示すシグナルであり、仮想通貨関連事業のライセンス承認に厳しい規制を設けている他の多くの国の規制当局に見られる通りだ。」

米国のETF承認は、他の管轄区域にも追随するきっかけを与えている。香港の証券監督管理委員会（SFC）は、最初のETFの承認プロセスを加速させたと報じられており、4月15日までに最初の4つのスポットビットコインETF申請を承認する可能性がある。

スポットビットコインETF承認：マーク・ユスコによる投資への影響。出典：Cointelegraph

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DFGのWo氏によると、ETFや仮想通貨取引所をめぐる規制強化など、世界的に規制が大きく進展しているにもかかわらず、投資家は必ずしもFTXのような崩壊から守られるわけではないという。

「規制対象企業では規制とコンプライアンスが強化されているが、たとえこれらの企業からより優れたリスク管理が期待できたとしても、再び同じことが起こらないというわけではない。全体として、財布を空にする可能性のあるフィッシングや詐欺のリンクをクリックしないなど、十分なリスク軽減策を講じている限り、自己管理は依然として最も安全である。なぜなら、自分の資金を自分で管理できるからだ。」

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2024年以降を見据えて

FTXの崩壊は、再び注目を集める金融崩壊を防ぐために、世界中の規制当局の間で幅広い協力を促しました。世界の主要経済国のいくつかは、暗号通貨取引所に対する新しい規制を策定し、ヨーロッパは暗号通貨業界向けの最初の包括的な枠組みを可決し、他の規制当局のベンチマークを設定しました。

欧州のMiCAフレームワークはまだ開発中だ。法案の次の主要部分は、仮想通貨取引所のマーケティングコミュニケーション基準を設定することであり、これはヨーロッパの仮想通貨サービスプロバイダーに影響を与える可能性があると、欧州仮想通貨イニシアチブの上級政策責任者であるサヴォバ氏はコインテレグラフに語った。

「2024年を通じて発展するのはCASPであり、したがって取引所のマーケティングコミュニケーションと許可される内容です。これはフランスで浮上した非常に影響力のあるトピックであり、現在は小売投資戦略を通じてEUレベルで議論されています。」

MiCAに基づく逆勧誘ガイドラインに関する第2回協議パッケージは4月29日に終了する予定である。サヴォバ氏によると、協議の結果は12月のMiCAの最終実施に影響を与えるだろうという。

「これにより、EU域外の国の取引所やその他のCASPがライセンスなしでEU市民にサービスを提供する方法と、これらのサービスをヨーロッパでどのように販売すべきかが決定されます。この協議の結果は、12月のMiCAの実施にとって非常に重要です。」

TDeFiのバーニー氏によると、暗号資産サービスプロバイダーは、より厳格な開示とコンプライアンス要件を含む、より厳しい規制の監視を受ける可能性があり、その結果、業界はより成熟する可能性があるという。バーニー氏は次のように述べた。

「こうした動きは、イノベーションと規制監督のバランスを取ることを目的とした、より成熟した規制枠組みへの移行を反映している。しかし、米国でライセンスを取得しても、取引所が世界規模で運営され、米国の顧客にサービスを提供することを完全に阻止できるわけではない。分散化されたグローバルな業界を規制することの難しさが浮き彫りになっている。」

暗号通貨強気相場第2フェーズ：何が期待できるか。出典：Cointelegraph

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