2018 年の ICO ブームは完全なる失敗だった。ベンチャー キャピタル (VC) ファンドがデューデリジェンスをほとんど考慮せずに、何がうまくいくか見極めようと資金を投じる無法地帯だった。2018 年には 70 億ドル以上が ICO に注ぎ込まれたが、その多くは暗号通貨パーティーでの酔った会話に端を発している。しかし、記憶に残るのは、ICO を詐欺と同義にした大惨事の話だ。

おそらく最も目立ったのは、ビットコネクトのポンジースキームでしょう。この詐欺は、莫大な利益を約束し、そのトークン（BCC）の価値が400ドルまで急騰した後、投資家に約24億ドルの損失をもたらしました。そのため、新たな強気相場が勢いを増す中、ICOに対して依然としてある程度の警戒が残っているのは理解できます。

しかし、警戒が高まっているにもかかわらず、新たなICOブームが間近に迫っていることは間違いありません。すでに、その兆候が見られています。CryptoRankによると、毎月のトークン販売数は2年ぶりの高水準に達しており、RootDataは、VCが3月に暗号通貨プロジェクトに割り当てた資金が2月より52%増加したと報告しています。

関連：SECがUniswapに対して勝利する可能性は「非常に低い」と暗号弁護士

デジタル資産の資金調達環境は今、転換点を迎えています。イベントシーズンが本格的に始まり、今後数か月で新規ローンチが加速し、ICO活動が再び活発化すると予想しています。

2022年12月から2024年3月までの月間ICO資金調達ラウンド数（緑）と売上総額（青）。出典：CryptoRank.io

前回のICOブームは、イーサリアム（ETH）の開発活動の急増によって推進されました。今回は、現実世界の資産のトークン化の進歩、分散型物理インフラストラクチャ（DePIN）やAIなどのイノベーション、レイヤー2やゼロ知識（ZK）ロールアップなどの分散型金融（DeFi）の新たな開発が、資金調達の急増を牽引するでしょう。機関投資家の関心の高まりにより、新しいインフラストラクチャプロジェクト、セキュリティソリューション、オフランププロバイダーが市場に登場します。CryptoRankによると、第1四半期には422の資金調達ラウンドで合計23億ドルが調達されました。この数字は、年が明ける前に10倍に増える可能性が十分にあります。

しかし、2018 年に学んだ教訓は、現在資金調達を行っているプロジェクトが投資家と規制当局の両方からより厳しい監視を受けることを意味します。その結果、存続率は大幅に高まり、金銭的損失は少なくなります。次の ICO ブームは、ラスト チャンス サルーンの土曜の夜のようなものではなく、JP モルガンが支配権を握ったときのウォール街のような様相を呈するでしょう。

これからのブームが倫理的であると期待するのは愚かなことかもしれません。しかし、組織がはるかに強化され、デューデリジェンス ポリシーが厳格化されることは間違いありません。プロジェクトがナプキンに走り書きした事業計画で投資家にアプローチできる時代は終わりました。今日の VC ははるかに識別力が高くなっています。彼らは、資本を投入する前に、十分に肉付けされたトークノミクス、強力な数字、信頼できる収益予測を含む本格的なホワイトペーパーを要求します。

これは、2022年に多くの著名な投資家が表面上は合法に見えたFTXやCelsiusなどのプロジェクトで資金を失った経験と一部関係している。2022年に暗号通貨業界が受けた傷はまだ生々しく、無責任な資金調達ブームに再び飛び込むことはできない。

その代わりに、欧州連合の暗号資産市場 (MiCA) など、いくつかの管轄区域で暗号資産固有の規制が導入されており、今後は規制の監視がさらに強化される見通しです。証券取引委員会 (SEC) が多数のアルトコインの規制状況に重点的に取り組んでいるため、今回は暗号資産エコシステムがまさに注目を浴びています。

関連：ビットコインの半減期は今年600％のリターンは見込めないので、戦略を調整しましょう

この焦点は、将来的に Bitconnect のような計画を阻止する可能性が高い。実際、FTX の創設者サム・バンクマン・フリードの裁判と有罪判決 (懲役 25 年) で見られたように、法律は仮想通貨犯罪を犯した者に対して寛大ではないだろう。彼の判決は、他の詐欺師を怖がらせるために計画されたことは確かであり、仮想通貨の資金調達が本格的に始まる中で警告として機能するだろう。

そのため、このサイクルの ICO は 2018 年に見られたのとはかなり異なります。今回はデューデリジェンス、コンプライアンス、投資家のアクセス、そして確実なリターンが重要になります。強気相場が加速するにつれて詐欺やラグプルが増加しないというわけではありません。単に、これに対する手段が異なるだけです。実際、現在私たちが目撃しているミームコインの熱狂は 2018 年の ICO ブームに非常に似ているため、今回はおそらくそれがより多くの損失を生み出すでしょう。

しかし、ICO に関しては、従来の金融エコシステムに非常に似た状況が見られるでしょう。つまり、ブラックロックやフィデリティなどの大手機関を含む、より洗練された投資家が、すでにデジタル資産に多額の投資を行っているということです。

また、投資家が ICO にアクセスできるように設計されたローンチパッドも復活するでしょう。ここでは、各新規プロジェクトが投資家に提示される前に十分に審査されていることを確認するデューデリジェンスにも重点が置かれるでしょう。ICO に関する規制の複雑さが増し、潜在的なリスクに対する懸念が続く中、ローンチパッドは投資家がこれらをうまく乗り切るのを支援する上で重要な役割を果たすでしょう。この新しい、より洗練されたエコシステムは、投資家が良し悪しを選別するのに役立ちます。

さらに、この市場では典型的な ICO 投資家のプロフィールが変わりつつあると言えるでしょう。もはや資産を 1000% 増やすことを望む「デジェネレス」はいないはずです。次の Binance や Coinbase をサポートしたいと考える賢い起業家タイプが主流になり、彼らは多額の投資をいとわないでしょう。

私たちは「もっと」の季節を迎えています。新しいプロジェクトが増え、成功が増え、お金が増えます。そして、願わくば、ポンジスキームは大幅に減少します。

ルーカス・キーリーは、Cointelegraph のゲスト執筆者であり、Yield App の最高投資責任者です。同氏は、投資ポートフォリオの配分を監督し、多様な投資商品群の拡大を主導しています。以前は、Diginex Asset Management の最高投資責任者、香港の Credit Suisse のシニア トレーダー兼マネージング ディレクターを務め、QIS および構造化デリバティブ取引を管理していました。また、オーストラリアの UBS ではエキゾチック デリバティブの責任者を務めていました。

この記事は一般的な情報提供を目的としており、法律または投資に関するアドバイスとして意図されたものではなく、またそう解釈されるべきではありません。ここで表明された見解、考え、意見は著者自身のものであり、必ずしも Cointelegraph の見解や意見を反映または代表するものではありません。