10xリサーチの創設者で、ビットコイン（BTC）が2022年11月に底を打つと予測し、その後半減期前に記録的な高値まで急騰したことで知られるアナリスト、マルクス・ティーレン氏は、現在、テクノロジー株や仮想通貨を含むリスク資産に対して弱気な姿勢をとっている。この見通しの転換は、持続的なインフレとそれが金融市場に与える影響に対する懸念が高まる中で起こった。

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CoinDeskが本日公開したレポートによると、顧客向けの最近のメモの中で、シーレン氏はリスク資産が現在、大幅な価格調整の瀬戸際にあると強調した。「リスク資産（株式と仮想通貨）が大幅な価格調整の瀬戸際にあるという懸念が高まっています。主な引き金は予想外の持続的なインフレです」と同氏は述べた。債券市場は利下げの予想を今年初めの6回から3回未満に調整しており、リスクに敏感な投資にとって環境はますます不安定になっているようだ。

債券市場の調整により、今月の米国10年国債の利回りは4.642％に上昇し、2023年11月以来の高水準となった。

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リスクフリーレートとみなされる金利の上昇により、ハイテク株や仮想通貨など、リスクの高い投資の魅力は低下している。シーレン氏は、米国のインフレが長引く一方で労働市場と経済が回復していることから、債券市場でタカ派的な価格設定が行われたことで、こうした高リスク資産の魅力が大幅に低下したと指摘した。

慎重な姿勢を反映して、シーレン氏は「ナスダックの取引が非常に悪く、債券利回りの上昇に反応しているため、昨夜ハイテク株をすべて売却した。保有しているのは、確信度の高い仮想通貨コインの数個だけだ」と述べた。

シーレン氏はさらに、2023年から2024年にかけて見られたビットコインの急騰の多くは利下げ期待によるものだが、この見方は現在深刻な疑問を投げかけられていると説明した。ニック・ティミアロス氏による最近のウォール・ストリート・ジャーナルの記事によると、RBCキャピタル・マーケッツの金利ストラテジスト、ブレイク・グウィン氏は「当初の予想では3回の利下げが盛り込まれており、6月の利下げが重要だった。利下げが行われずに6月を過ぎれば、12月に最初の利下げが行われる可能性が高まってくると予想している」と述べている。

1月10日に米国証券取引委員会が11のビットコインETFを承認したことで、当初はこれらのファンドに約120億ドルが流入し、力強い価格上昇を支えた。しかし、流入額は大幅に減少し、これらのスポットETFへの5日間の平均純流入額はゼロに落ち込んだ。

ビットコインETFフロー – 2024年4月12日 pic.twitter.com/CIvQsWr36y

— BitMEXリサーチ（@BitMEXResearch）2024年4月13日

ビットコインネットワークの4年に一度の半減期（新しいブロックの採掘に対する報酬が減額され、新しいビットコインが市場に流入するペースが鈍化する）の興奮が薄れ始めると、シーレン氏を含む一部の市場観測者は、調整が加速する可能性があると予想している。同氏は、「当初の目新しさの盛り上がりの後、価格が上昇し続けない限り、ETFの資金は枯渇する傾向がある。価格が上昇し続けなければ、ETFは3月初旬以来上昇していない。2～17％のドローダウンでは、投資家は傍観者のままかもしれない」と指摘する。

本稿執筆時点では、ビットコインは約63,410ドルで取引されており、過去24時間で4.7%下落している。

過去5日間で、ハイテク株中心のナスダック総合指数は2.72%下落した。

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