数据链接：
-EtherFi参与地址分析Thegraph：(https://api.thegraph.com/subgraphs/name/web3mario/etherfi_airdrop_analyze)
-全账户获得空投结果：(https://cf-ipfs.com/ipfs/QmP2tgnrAyUGwRs1o6B8YGzHmnecyZrVhY5QiFCESxUsBv)
引言：
在上一篇文章中，笔者详细探讨了Web3领域的寡头如何通过Loyalty Point机制剥削用户。本文选取了一个具体案例，进一步验证了这一观点。
2024年3月18日，Restaking领域的领军者Ether.Fi率先进行了ETHFI代币的首次空投，这一举动引发了不小的轰动效应。截至目前，ETHFI的价格已经达到5.54美元，完全稀释市值达到55亿美元。这个估值对于一个核心业务尚未上线的早期项目来说是相当可观的，也反映了投资者对该项目愿景的认可。
然而，很多用户对本轮空投的结果并不满意。在过去的很长一段时间里，EtherFi的推广重点和激励机制都是围绕着Loyalty Point进行的。因此，自然而然地，用户会认为获得空投与累积Loyalty Point之间存在一定关联。然而，在公布空投结果后，许多用户发现似乎两者之间并没有明显的关系。很多累积了大量Loyalty Point的忠实用户与一些“浅参与”用户的奖励差别不大，甚至发现一些资金雄厚的大户迅速占据了大部分空投份额。
因此，笔者花费了一段时间，通过数据详细分析了本轮EtherFi空投活动中项目方的设计思路，以及定位了本轮空投中最大的受益者。希望这可以帮助读者优化未来参与类似空投活动的策略。最后，我们还展望了EtherFi第二季空投规则的可能设计方向，并估算了潜在的收益。
回顾EtherFi第一季空投：
首先，让我们回顾一下EtherFi第一季空投的官方公布规则：
- EAP：参与Early Adopter Program的用户
- ether.fan：持有ether.fan NFT的用户
- Solo Staker：参与ether.fi的Solo Staker
- eETH / weETH：持有eETH或weETH的用户
- DeFi rewards：参与eETH或weETH的DeFi池或储藏室的用户
- Badges：解锁一个或多个ether.fi的徽章的用户
- Referrals：邀请一个或多个新用户参与ether.fi的用户
然而，这些规则并没有直接指出与Loyalty Point相关的描述，具体的计算算法也不十分清晰。然而，通过对全量数据的分析，我们仍然可以发现一定的规律。
通过TheGraph获取了从2023年7月10日EtherFi部署Liquidity Pool智能合约到2024年3月18日之间所有参与过的用户地址，并通过Python爬虫抓取这些地址获得了空投的情况。分析结果如下：
- 总参与地址为82102个，其中获得空投的地址共有71380个；
- 在所有获得空投的用户中，平均每个用户具有536444个Loyalty Point，平均每个用户获得702个ETHFI空投；
- 每个用户平均获得1个ETHFI需要累积755个Loyalty Points，即$ETHFI转换率为755 Loyalty Point / ETHFI。
这些数据清晰地展示了马太效应的存在。在所有获得空投的用户中，排名前20%的用户获得了94%的Loyalty Points和77.5%的空投量。排名前10%和前5%的用户分别获得了87.8%和79.2%的Loyalty Points，以及72.2%和65.6%的空投量。这表明项目在空投分配机制上更有利于“浅参与”用户和“重度忠诚”用户，通常为巨鲸用户。
首先，让我们来看一下用户获得的LoyaltyPoint分布。如图1所示，横轴为用户的Loyalty
Point排名，纵轴为用户持有的Loyalty Point量。我们可以看到每个用户平均获得的Loyalty Point量为536444，但此时只有排名前7588的用户可以达到这样的标准。相比于参与者总数82102个，这是一个相对较少的范围，这意味着巨鲸持有了大量的Loyalty Point。
接下来，我们来看一下用户获得的空投数量的分布。如图2所示，横轴为用户的Loyalty Point排名，纵轴为用户获得的ETHFI空投量。我们可以看到每个用户平均获得的空投量为636，此时排名近似前6500的用户可以达到这样的标准。相比于Loyalty Point的分布，空投数量分布更为集中在排名靠前的用户身上。
最后，我们来探究用户的Loyalty Point和空投数量之间的关系。如图3所示，横轴表示用户的Loyalty Point量，纵轴表示该用户的ETHFI空投转换率，即每获得1个ETHFI空投需要持有多少Loyalty Point。我们可以发现Loyalty Point与空投转换率呈现了分段函数的近似规律。在第一段分段函数中，用户的空投获得率与Loyalty Point大致呈现正比例关系，持有越多的Loyalty Point，对应的空投转换率越大。然而，当用户持有的Loyalty Point超过约200,000时，整个分段函数进入到了第二个部分。在这段阶段，用户的空投转换率近似为1140，这意味着持有更多的Loyalty Point并不会进一步增加获得空投的难度。这对巨鲸用户更为友好。
为了更好地反映这种关系，如图4所示，我们将横轴变换为用户的Loyalty Point排名，从左到右用户的排名越大，持有的Loyalty Point越少，纵轴是该用户的ETHFI空投转换率。此时关系更为明显。当用户的Loyalty Point排名在约14,500左右时，分段函数处于临界点。
展望EtherFi第二季空投：
接下来，让我们展望一下EtherFi的第二季空投，其已经公开了Season 2: StakeRank的相关细节：
- StakeRank是一个具有8个级别或“等级”的级别系统。
- 用户在ether.fi上抵押ETH每100小时就会提升1级。
- 每个级别都有逐渐更高的忠诚度积分率提升。
- 您的质押余额需要高于0.1 eETH才能继续提升排名。
- 参加第一季的用户从排名II开始。
- 排名提升范围为1倍 - 2倍（可能会有变化）。
- Ether.Fan NFT持有者自动升级至Rank III，每个NFT持有者仅适用一次。
- 在过渡到第2季的过程中，协议旨在认可第1季的参与者，同时又不会不成比例地向他们分配第2季的空投。为了实现这一目标，每个人的忠诚度积分累积率将提高10倍。虽然这会稀释旧的积分，但它们仍然有效。然而，第2季中的忠诚度积分的基本比率将增加10倍。在第2季中质押意味着您的新积分余额应大大超过第1季中收集的数量。这意味着，第1季的质押者在第1季中得到了认可，第2季将认可在第2季中活跃的质押者。
整体方案围绕着Loyalty Point的排名进行设计，并针对每个层级设置了不同的提升效果。然而，最重要的是，关于第二季空投最终的兑现方式的指引中，重点稀释了过去已获得的Point对于最终获得空投的影响，这意味着已经累积了大量Loyalty Point的用户将在Season2的空投中的优势锐减，忠诚的用户不得不重新开始。此外，EtherFi依然选择了用较为模糊的描述来表示最终空投量与Loyalty Point之间的关系，这也引入了一定程度的不确定性。考虑到在第一季空投的设计中，团队似乎更青睐浅参与用户与巨鲸用户，这似乎能够为用户参与第二季空投活动带来一定的指引效果。然而，第一季空投已经将占总发行量6%的ETHFI分发完毕，在第二季中空投的总量只剩下5%。