ビットコインは、6月10日に25,500ドルのサポートを首尾よく防衛した後、過去3日間、3.4%の狭い範囲で取引されています。この間、米国連邦準備制度理事会が6月14日に金利決定を発表するため、投資家の注目はマクロ経済分野に移っています。

暗号通貨は従来の金融市場とは独立して機能するかもしれないが、資本コストはほぼすべての投資家に影響を与えます。5月にFRBは基準金利を2007年以来の高水準となる5～5.25%に引き上げました。

CME FedWatchツールによると、市場は6月の会合で利上げ休止の確率を94%と織り込んでおり、金利発表の30分後に行われるジェローム・パウエルFRB議長のメディア向けスピーチに注目が集まるだろう。

暗号通貨はFOMC会合以上のものを恐れている

米財務省は今から9月までに8,500億ドル以上の新規紙幣を発行する予定であり、経済に対する懸念は来たる連邦公開市場委員会の会合だけではない。

政府債務の追加発行は利回りの上昇を引き起こし、企業や家庭の借入コストの上昇を招く傾向がある。最近の銀行危機によりすでに抑制されている信用市場を考慮すると、今後数か月で国内総生産の成長が著しく損なわれる可能性が高い。

オンチェーン分析会社グラスノードによると、マイナーは6月初旬からビットコイン（BTC）を売却しており、価格にさらなる圧力をかけている可能性がある。潜在的な引き金としては、オーディナルズの活動低下による収益の減少と、マイニングハッシュレートが史上最高に達したことが挙げられる。

投資家たちは現在、ビットコインが3月中旬以来見られなかった25,000ドルの抵抗を試すかどうか疑問視しており、このため投資家たちはビットコイン先物契約プレミアムとBTCオプションを使ったヘッジコストを注意深く監視している。

ビットコインデリバティブは緩やかな改善を見せる

ビットコイン四半期先物は、クジラや裁定取引デスクの間で人気がある。しかし、これらの固定月契約は通常、スポット市場よりもわずかに高い価格で取引されており、売り手が決済を遅らせるためにより多くの資金を要求していることを示している。

その結果、健全な市場では、BTC 先物契約は年率 5 ～ 10% のプレミアムで取引されるはずです。これは、暗号通貨市場に限ったことではない「コンタンゴ」と呼ばれる状況です。

ビットコイン2ヶ月先物年率プレミアム。出典：Laevitas

先物契約プレミアムが6月10日の1.7%から3%に上昇したため、レバレッジBTCロングの需要はわずかに増加しましたが、まだ中立的な5%の閾値には程遠い状況です。

トレーダーは、最近の調整によって投資家がより楽観的になっているかどうかを理解するために、オプション市場も分析する必要があります。25% のデルタ スキューは、裁定取引デスクとマーケット メーカーが上昇または下落に対する保護のために過剰な料金を請求していることを示す顕著な兆候です。

つまり、トレーダーがビットコインの価格下落を予想すると、スキュー指標は 7% を超え、興奮の局面ではマイナス 7% のスキューが生じる傾向があります。

ビットコイン30日オプションのデルタスキューは25%。出典: Laevitas

25%デルタスキュー指標は、ビットコインの価格が4.5%の調整に直面した6月10日に「恐怖」モードに入った。現在4%で、この指標は保護プットと中立から強気のコールオプションの間でバランスの取れた価格設定を示している。

暗号通貨の弱気トレンドは継続しそうだ

通常、3%の先物ベースと6%のデルタスキューは弱気の指標と見なされますが、経済状況に関する極度の不確実性と、BinanceとCoinbaseに対する最近の告発を考えると、そうではありません。証券取引委員会（SEC）は、これらの取引所が未登録のトークンの提供と販売を行っており、ブローカーとして登録していなかったと主張しています。

米国の議員らは、SECが仮想通貨の執行に高圧的なアプローチを取っていると批判している。6月12日、ウォーレン・デイビッドソン下院議員は、ゲイリー・ゲンスラー委員長を解任し、委員間で権限を再分配することでSECを再編することを目的とした法案を提案した。

不確実な仮想通貨規制環境は、機関投資家を引き付ける上で依然として障害となっている。さらに、米国経済の景気後退リスクはビットコインなどのリスクオン資産の需要を制限し、25,000ドルのサポートが試される可能性を高めている。

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