投資・取引プラットフォームeToroのグローバル市場ストラテジスト、ベン・レイドラー氏が米国の評価リスクの高まりについて語る「米国のGDP成長率の「例外性」と金利への懸念 長期高値の上昇が上昇圧力となっている財政の持続可能性から選挙結果に至るまで、より広範な不確実性から生じる「期間プレミアム」の回復とともに、利回りの上昇も見込まれる」と彼は説明する。
米国における評価リスクは増大している
逆風:
米国の評価リスクが再び高まっている。 S&P500の株価収益率は現在、長期平均を大きく上回っており、10年債利回りの上昇により当社の公正価値PERとの差は40%に拡大しています（グラフを参照）。過去1年間で株価は利回り上昇に対する感受性が薄れてきたが、それでも変曲点は存在するだろう。
米国のGDP成長率の「例外性」と長期金利の上昇に対する懸念が、財政の持続可能性から選挙結果に至るまでの不確実性の増大に対するタームプレミアムの回帰とともに、利回りに上昇圧力をかけている。
これにより、第 1 四半期の収益シーズンの回復が重要となり、より安価な「安全な」資産へのローテーションがサポートされます。
公正価値：
当社は、10 年米国債利回り、企業収益性、および長期 GDP 成長率推定を使用して、S&P 500 (SPY) の「公正価値」PER を推定します。長期にわたって良好な実績を誇っていますが、最近は破綻しています。
現在の13倍は低く、S&P500のコンセンサスである21倍を40％下回る過去最高水準となっている。これは過去10年間で最大のギャップであり、マグニフィセント・セブンが高値圏に集中していることと、収益の向上と将来の経済成長の可能性に対する投資家の期待による市場の過負荷を反映している。
10年債利回りが0.5％上昇すると、当社のPERは7％低下します。 10年前の長期GDP見通し（2.6％対1.8％）に戻ると、GDPは10％上昇する。
ダブルフォーカス:
それはまた、市場の相対的なリスクと報酬を思い出させます。テクノロジーは米国最大のセクターであり、すでに非常に収益性が高く、すでに高い評価を得ています。
これは十分に支持されていますが、現在では他のセクターでも増加が生じています。金融や不動産などのより安価なセクターや、ヨーロッパや新興市場などの地域へのローテーションが拡大していると考えられます。彼らはバリュエーション上昇の余地が最も大きい企業だ。
これらは、債券利回りが上昇した場合のさらなる評価圧力に対する「保険」でもあり、経済の軟着陸と金利低下という当社の基本シナリオと比較して最大の収益回復をもたらすという二重の利点がある。
このコンテンツは情報提供および教育のみを目的としており、投資アドバイスや投資推奨とみなされるべきではありません。過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません。 CFD はレバレッジを活用した商品であり、資本に高いリスクを伴います
出典: Territorioblockchain.com