$BNB $ENA は、ETHを基礎資産とする、イーサリアム上に構築された合成ドルプロトコルです。USDeは、スポットETHと先物ETHのショートモーゲージの同量に基づいています。この2つはヘッジされ、デルタ中立の安定した資産になります。デルタ中立とは、USDeのモーゲージキャスティングポジションが基本的にETHの価格変動の影響を受けないことを意味し、それによって資産の信頼性とUSDeの安定性が保証されます。
アーサー・ヘイズに触発されたEthenaは、一流機関からも支持されており、Dragonfly、Binance Labs、GSR、Wintermuteなどから1,400万ドルの資金提供を受け、プロジェクト評価額は3億ドルに達しています。 (図 2)
Ethena の動作ロジック (図 3)
◎ユーザーが stETH を 100 ドル預け入れると仮定すると、ヘッジなどの実行コストを差し引いた後、約 100 ドルの USDe が発行されます。
◎Ethena は、CEX で同等の ETH U ベース (USDT または USD) の永久契約ショート ポジションを自動的に開きます。
◎ユーザーが預け入れた stETH は CEX に預け入れられるのではなく、Copper、CEFFU、Cobo などのカストディアンに転送され、起こり得るリスク (資産の不正流用、CEX の雷雨など) を軽減します。
これにより、ステークされた USDe (sUSDe) に対して 2 つの持続可能な収益源と報酬が生まれます。
◎Ethereum の約束された PoS 収入 (~3.2% APR)。
◎デルタ ヘッジ デリバティブ ポジションからの資金調達率とベーシス スプレッド (5~30% APR)。
これらの収益は両方とも持続可能で現実的です。PoS のステーキングからの収益は比較的固定されており、基本的な安定した収益を保証します。ヘッジ ポジションの資本利率収入は大きく変動します。強気市場では、長期資金調達率がプラスであり、ヘッジ ポジションはより高い資金調達率収入を得ます。弱気市場では、資金調達率が減少するかマイナスになり、収入が減少します。
ENA の総額は 150 億で、初期流通量は 14.25 億 (9.5%) です。
現在、市場には ENA 価格予測のための複数の評価モデルがあります。
店頭取引プラットフォーム (aevo など) の取引価格を参照します。):
