著者 | タックスダオ
1月10日に米国証券取引委員会が最初の11種類のビットコインスポットETFの上場を承認して以来、香港の金融市場は仮想資産の組み込みにおいて新たな進歩を遂げた。最近、香港証券監督管理委員会が香港初のビットコインスポットETFの審査を加速し、春節後に香港証券取引所に上場する予定であると報じられた。
この記事では、香港のビットコイン先物ETFの規制政策、既存の仮想通貨先物ETFの現状、香港とシンガポールにおけるビットコイン先物ETFへの投資に対する税制を分析し、香港ビットコインETFの現在の開発環境を紹介します。多角的な視点から香港のビットコインETFに対する姿勢に注目し、香港仮想通貨ETFの今後の発展動向について議論します。
1. 香港先物ビットコインETF規制方針
2022 年 10 月 31 日、香港政府は香港における仮想資産の発展に関する政策宣言を発表し、香港におけるダイナミックな仮想資産産業とエコシステムの発展に向けた政府の政策スタンスとガイドラインを明確にしました。同時に、香港証券先物委員会は、主に先物契約を通じて香港で公募される上場投資信託（ETF）規制の認可を検討する、仮想資産先物上場投資信託（ETF）に関する通達を発行した。 。 2023 年 12 月 22 日に発行された「仮想資産への投資に関する中国証券監督管理委員会によって承認されたファンドに関する通達」は、「仮想資産先物取引ファンドに関する通達」を置き換え、更新されました。この文書では、仮想資産が 2023 年を超える割合を占めていることが明確にされました。公的ファンド商品の 10% には、管理会社、仮想資産トークンへの投資、仮想資産のサブスクリプションと償還、投資戦略、資金保管、スポット仮想資産評価およびサービスプロバイダーに関して関連要件があります。
1.1 発行の招集条件
①発行者資格：暗号資産ファンド（ファンドに占める仮想資産の割合が10％以上）を運用する会社の場合、運用会社のコンプライアンス実績が良好であり、当該会社の従業員1名以上が暗号資産の運用経験を有していることまたは関連商品。管理会社は、ライセンス規制当局による仮想資産管理会社に対する既存または新規の要件を満たす必要があり、アップグレードされた第 9 号ライセンスを保持する必要があります。すなわち、発行会社は「暗号資産への投資に係る投資ポートフォリオの管理に適用される認可発行登録機関約款」を満たしている必要があります。
②保管機関：保管機関に関しては、香港証券監督管理委員会が認めた仮想資産ファンドは、香港証券監督管理委員会が仮想資産保管のために認めた仮想資産プラットフォームまたは金融機関を利用しなければなりません。関連する仮想資産プラットフォームまたは金融機関は、保管機関に対する香港金融管理局の要件を満たしている必要があります。取引と同様に、仮想資産には独立した第三者による保管が必要であり、保管者は香港の認可された取引所、または HKMA によって認められた金融機関およびその関連会社である必要があります。さらに、次の条件を満たす必要もあります。
保管口座は資産管理会社自身の口座から分離する必要があります。
ほとんどの資産はコールド ウォレットに置かれ、一部は償還のためにホット ウォレットに置かれます。
秘密キーは安全に保管され、外部からの攻撃を効果的に防止し、適切なバックアップを作成するために、秘密キーを香港に保管する必要があります。
③ サービスプロバイダー: サービスプロバイダーに関して、香港証券先物委員会は、仮想資産ファンド管理会社に対し、必要なすべてのサービスプロバイダー (ファンドマネージャー、マーケットメーカー、インデックスプロバイダーなど) が要件を満たしていることを保証することを要求しています。香港証券先物委員会の仮想資産ファンドの運営およびサービスに関連する資格。
④投資戦略要件：先物投資に関して、香港証券先物委員会は、仮想資産ファンドを管理する企業は、関連する仮想資産先物に十分な流動性を確保する必要があると指摘した。同時に、関連する仮想資産先物のロールコストは制御可能であり、仮想資産ファンド会社はこれらのロールコストの管理方法について詳しく説明する必要があります。主に先物投資戦略を使用するファンドについて、香港証券先物委員会は、証券先物委員会によって認可された仮想資産ファンドは、投資ポートフォリオを柔軟にするためにアクティブな投資戦略（先物ポジションの分散、複数の有効期限など）を採用する必要があると述べました。 、そして同時に、ロールオーバー戦略と市場の混乱イベントに対応する能力を備えています。同時に、レバレッジ投資に関して、香港証券先物委員会は、証券先物委員会が認可した仮想資産ファンドはファンドレベルでレバレッジをかけて仮想資産に投資することは認められていないと明確に述べた。
⑤仮想資産の評価：仮想資産の評価に関して、香港証券先物委員会は、仮想資産の評価については、証券先物委員会が認可した仮想資産ファンド管理会社が主要な取引プラットフォームに基づく取引方法を採用すべきであると指摘した（つまり、スポット取引活動の大部分、評判の高いプロバイダーが発行するベンチマーク指数）によって評価されます。
⑥リスク開示と投資家教育：「通達」では、発行会社に対し、発行書類や財務報告書などあらゆる面でリスクを開示することを求めているほか、発行会社や販売会社に対し、商品発売前に投資家教育を実施することも求めている。
⑦ 審査制度：「通達」の規定に従い、ファンドの総資産価値の10％以上を仮想通貨で発行準備または投資を計画するファンドは、事前に香港証券監督管理委員会に相談し、承認。
1.2 投資家が投資するための条件
現在、香港政府は仮想通貨取引を法制化しており、香港証券監督管理局からライセンスを取得した香港の取引所のみが合法的に仮想通貨を取引できる。 ETFは仮想通貨の直接購入とはみなされないため、香港の現行法では仮想通貨ETFは代わりにファンド規制とみなされ、香港証券監督管理委員会と香港証券取引所に合法的に上場されている限り、合法的なルートを通じて購入できます。
香港の現在の取引方法に関する限り、ETFを購入する人は誰でも特定の最低限度額でファンドユニットを購入する必要があり、エントリー基準値が異なると売買コストも異なります。たとえば、Samsung Bitcoin Futures Active ETF のエントリー基準は 50 ファンドユニットですが、CSOP Bitcoin Futures ETF (3066.HK) のエントリー基準は 100 ファンドユニットです。同時に、香港では投資家に対する制限があり、「共同通達」の要件に従って、仮想資産関連商品の販売は関連管轄区域の要件に準拠する必要があります。つまり、仮想資産スポットETFは以下のとおりです。中国本土の投資家への販売は禁止されています。仮想資産に関連する商品は、中国本土では、直接的または間接的に、中国本土の法人または自然人に、またはその利益のために提供または販売されません。中国本土の法人または自然人は、中国本土から必要なすべての政府承認を事前に取得しない限り、直接的または間接的にビットコイン ETF を購入することはできません。
2. 香港の既存先物ビットコインETF
HSBC 香港は最近、香港証券取引所への上場が承認された 3 つの ETF、CSOP ビットコイン先物 ETF、CSOP ビットコイン先物 ETF、サムスン ビットコイン先物 ETF を開設しました。
2.1 CSOP ビットコイン先物 ETF
CSOP ビットコイン先物 ETF は、香港初のビットコイン先物 ETF であり、投資追跡対象は米国シカゴ・マーカンタイル取引所のビットコイン先物取引です。発行者は CSOP アセット・マネジメント株式会社です。は 2022 年 12 月 16 日に上場されます。現在の最低エントリー基準は 100 ファンド単位です。 2024年2月1日現在の資産規模は3,080万ドル、株数は1,389万ユニット、1ユニット当たりの純資産価値は2.2175ドルでした。 CSOP ビットコイン先物 ETF の管理手数料（受託者手数料、保管手数料、事務手数料を含む）は年率 1.99%、通期の経常経費率は 2.0% と見込まれます。同ファンドは設立以来131.00％、過去1年間で62.08％、先月で1.03％増加した。
2.2 CSOP イーサリアム先物 ETF
CSOP Ether Futures ETFは、米国シカゴ・マーカンタイル取引所のイーサ先物取引を投資対象とするETFであり、発行者はCSOPアセットマネジメント株式会社で、2022年12月16日に上場されました。現在最低価格です。エントリー基準は 100 ファンド単位です。 2024年2月1日現在の資産規模は1,209万ドル、株数は724万ユニット、1ユニット当たりの純資産価値は1.6709ドルでした。 CSOP イーサリアム先物 ETF の管理手数料は年間 1.99% で、年間の諸経費率は 2.0% と推定されます。同ファンドは発行以来71.07％、過去1年間で80.16％、先月で11.29％増加した。
2.3 サムスンビットコイン先物ETF
Samsung Bitcoin Futures ETF は、米国シカゴ・マーカンタイル取引所のビットコイン先物取引を投資対象とするビットコインETFであり、発行者はSamsung Asset Application (Hong Kong) Co., Ltd.であり、2016年1月13日に上場されました。 2023. 現在の最低価格は、市場のしきい値は 50 ファンド単位です。 2024年2月1日現在の資産規模は1,014万米ドル、株式数は475万株、1単元当たりの純資産価値は2.12米ドルでした。 CSOP ビットコイン先物 ETF の管理手数料は年間 0.89%、年間経常経費率は 2.0% と推定されます。同ファンドは設立以来96.70％上昇している。
3. ビットコインETFに投資する香港およびシンガポール居住者の税務上の取扱い
ビットコインETFの下位レベルの課税は他のETFとほぼ同じで、キャピタルゲイン税、所得税、源泉徴収税が含まれます。具体的な課税は、登録の場所や種類、投資家の居住地などの要素に関連します。 、および投資対象が所在する管轄区域。 ETF の売却と償還では、売却はキャピタルゲイン税の対象となりますが、償還は課税対象ではなく税金がかかりません。同時に、他の国や地域でのビットコイン ETF 配当への投資には源泉徴収税がかかります。 。
3.1 ビットコイン先物ETFに投資する香港居住者に対する税務上の取扱い
香港は領土ベースで税金を課し、香港からの利益と所得のみに課税します。同時に、香港は企業や個人が得たキャピタルゲインには課税しませんが、株式の保有期間が短い場合、株式の売却によるキャピタルゲインは取引上の性質とみなされ、利益税が課せられます。徴収される。したがって、香港居住者がビットコインETFの販売によって価格差収入を得る場合、通常、利益税を課す必要はありません。同時に、香港居住者は通常、香港で受け取ったビットコインETFの配当に対して税金を支払う必要もありません。
香港企業はビットコインETFの販売から得たスプレッド収入に対して利益税を課されている。投資家法人の利益税率は、最初の 200 万香港ドルに対して 8.25%、その後の評価可能な利益に対して 16.5% です。個人事業またはパートナーシップ事業に従事する非法人の場合、2 段階の利益税率はそれぞれ 7.5% と 15% です。同時に、法人投資家は通常、ビットコインETFに投資する際に受け取った配当に対して税金を支払う必要はありません。
3.2 ビットコイン先物ETFに投資するシンガポール居住者の税務上の取扱い
シンガポールと香港は、企業や個人が得たキャピタルゲインに課税しません。ただし、租税回避防止の観点から、保有期間が短い場合には株式の売却益は事業所得として課税され、保有期間が20％を超える場合には株式の売却益は非課税となります。保有期間が24か月を超える場合。同時に、香港企業が非居住者に支払う配当金は源泉税を支払う必要がありません。そのため、シンガポール居住者または香港ビットコインETFに投資している企業が受け取る配当金は源泉税を控除する必要がありません。
投資家レベルでも、シンガポールは領土源泉原則を導入しており、シンガポールで発生した、またはシンガポールから源泉された所得のみに課税します。ただし、シンガポール所得税法では、シンガポール国外で生じた所得がシンガポールに送金、送信、または持ち込まれた場合も、「シンガポールで源泉された」所得とみなされますと規定しています。
香港ビットコインETFへの投資から得た収入をシンガポールに送金する個人投資家は、通常、この収入に対して個人所得税を支払う必要があります。シンガポールの 2024 年の個人所得税は、個人の課税所得に応じて 0% から 24% の範囲です。
シンガポール居住企業は、以下の場合に海外源泉からの配当所得に対して非課税となります。 (1) 海外源泉からの所得をシンガポールで受け取る場合、その所得を生じた海外国の最高法人税率（権原税率）が少なくとも15である場合。 %; (2) 所得が海外で課税されている; (3) 当局は、居住会社にとって免税が有利であると考えている。
4. ビットコインETFのダイナミクスを特定する
香港は2022年に先物ベースの仮想通貨ETFを承認する予定である。現在上場されている商品はCSOPビットコイン先物、CSOPイーサリアム先物、サムスンビットコイン先物の3つで、それぞれのファンドの運用資産は11億米ドル未満である。ドル。
2023年12月、香港証券先物委員会と香港金融管理局は、仮想資産スポットETFの認可申請を受け入れる用意があるとの通達を発行した。これは、香港がアジアで初めて仮想資産スポットETFの上場を許可する市場となることを意味する。
2024年1月26日、ハーベスト・ファンド香港カンパニーは香港証券監督管理委員会にビットコインETF申請書を提出し、香港でビットコイン・スポットETF申請書を提出する最初の機関となった。報道によると、香港証券監督管理委員会は初の香港ビットコインスポットETFの承認を早めたいと考えており、春節後に初の香港スポットビットコインETFを香港証券取引所に上場する予定だという。香港証券先物委員会は、複数の企業からの申請を一度に承認するという米国の慣例に倣う可能性がある。現時点では、ハーベスト・ファンドを除けば、他の機関は申請を提出していない。CSOPを含む機関は香港証券監督管理委員会と何度も連絡をとっているが、まだ申請を提出していない。
ビットコインのコンプライアンスの進展と市場の成熟度の継続的な改善により、ビットコインスポットETFの立ち上げにより、従来の金融市場と仮想資産市場の密接なつながりが実現し、構造化された金融市場が仮想資産分野への扉を開くことになりました。スポットETFの形でビットコイン向けの金融商品を標準化する。ビットコインスポットETFは、投資家に、より便利で標準化された投資方法を提供すると同時に、市場の効果的な運営、より効果的なリスク管理と投資家保護を向上させます。
