著者: Daniel Kuhn、CoinDesk、編集者: Deng Tong、Golden Finance
昨日、米国証券取引委員会（SEC）がイーサリアムのネイティブトークンであるイーサリアム（ETH）を有価証券として再分類することを検討する可能性があるというニュースが流れました。誰もがこれが事実であると確信しているわけではなく、これまでのところSECはイーサリアム財団が調査しているかどうか明確に答えていない。これはSECがETHであるかイーサリアムではないかを明らかにしたのと同様である。
多くのデジタル資産弁護士は、イーサリアム財団によるGithubリポジトリに対する「自主調査」は心配する必要はないと述べている。仮想通貨企業に召喚状を発行することは、業界では通常の業務です。ウェブサイトに対する政府の調査が進行中かどうかを示すイーサリアム財団のカナリアは、最終的に削除する必要がありました。
「これまでの公開情報からは、イーサリアム財団に対して行われた政府調査の性質や、同財団が調査の対象となっているかどうかを知ることは困難だ」と、ペンシルベニア州バーン・アンド・ストームのマネジングパートナー、プレストン・バーン氏はコインデスクに語った。メールで。
バーン氏は、イーサリアム財団が調査の対象となる可能性は「低い」と述べた。 しかし、捜査が進行中であることを考えると、いくつかの疑問が残っている。 たとえば、イーサリアムの立ち上げからほぼ10年が経過し、ネットワークが数千億ドルを蓄積した後、なぜSECがイーサリアムの作成者を訴追するのかは不明である。
この調査にはイーサリアムの ICO とトークン配布が含まれますか、それともステーキングのセキュリティ モデルの変更が含まれますか? なぜ米国の証券規制当局がスイスのツークに拠点を置く組織を管轄しているのでしょうか? 急成長するETH先物市場を監督する商品先物取引委員会（CFTC）は反撃するだろうか？
仮想通貨企業がイーサリアム財団との取引について質問された理由について、バーン氏は2つのもっともらしい理由を提示した。1つは米国に行動を強制するためにSECがETHを有価証券として分類しようとしていたというものだ。 トークンの上場を廃止するスポット取引所は、切望されているスポットのイーサリアム上場投資信託（ETF）を拒否するという主張を強化する可能性がある。
バーン氏は、どちらの動機も「SECが財団に対して執行措置を講じることを必ずしも必要とするものではない」と付け加えた。
しかし訴訟もある。 ETH が証券であると仮定します (ただし、証券ではないと言える十分な理由があります)。 では、具体的に何が起こるのでしょうか？ イーサリアムは 2 番目に価値のあるブロックチェーン (現在の価格で 4,140 億ドル) であり、デジタル資産業界で最も一般的に使用されているツールのほとんどが存在します。ETH を有価証券として分類すると混乱が生じる可能性があります。 これほど大きな動きでは、ブーツが最終的にどこに着地するかはまったく予測できません。
分離
より可能性の低い反応の 1 つは、イーサリアムがビットコインによって開拓されたマイニング モデルに戻り、ネットワークを保護するためにユーザーをロックすることでユーザーにトークンを与えるプルーフ オブ ステーク アルゴリズムに移行する可能性があるということです。 これ自体が不可能でした。イーサリアム財団内外のイーサリアム開発者がステークに切り替えるには何年もかかりました。
Vitalik Buterin 氏は 2013 年にイーサリアムのアイデアを思いつきましたが、そのときでさえ、ブロックチェーンは当時まだ初期段階にあった「コンセンサス モデル」であるステーキングに移行する必要があるかもしれないと信じていました。 イーサリアムのステーキングがビーコンチェーンの開始によって最初の具体的な一歩を踏み出したのは、ネットワークの実際の開始から 5 年後の 2020 年になってからでした。
イーサリアム開発者は、数年以内にステーキングに移行しようとして多くのテストネットを展開して再構築しましたが、「マージ解除」にも同じくらいの時間がかかる可能性があります。
ステーキングの規模と費用対効果とは別に、問題の一部は、マイニングが意図的にエネルギーを消費するプロセスであり、開発者が喜んで別れを告げるプロセスであることです。 「合併」後、イーサレムのエネルギー消費量は理論上 99% 減少し、仮想通貨の環境負荷に対する批判は静まりました。
EYのブロックチェーン責任者ポール・ブロディ氏は「あなたが指摘するような合併のようなことにつながるものは考えられない」とコインデスクに語った。
ETH PoW の開始
たとえイーサリアム クラシック (ETC) が実際にはブロックチェーンの「オリジナルで変更されていない」歴史を保持しているとしても、イーサリアムはイーサリアムであり、イーサリアム クラシックはイーサリアム クラシックです。 ネットワークがすでに稼働していることを考慮すると、これは確かに「マージ解除」よりも簡単なソリューションです。
もちろん、イーサリアムクラシックは何度も信念を打ち破る再組織を経験してきました。 同じことがイーサリアムの代替手段であるイーサリアムPoW (ETHW) にも当てはまります。これは、プルーフ・オブ・ワークを維持するために合併中に開始されたフォークです。
ETCもETHWもSEC調査の可能性のニュースでは大きく反発せず、すぐに採用される可能性は低いことを示唆している。 しかし、不可能ではありません。 結局のところ、ブテリン氏は ETC が「非常に優れたチェーン」であることを認めました。
重大な欠点の 1 つは、イーサリアムの創設者が 2 つのフォーク時の ETH 保有状況を反映して、大量の ETC または ETHW トークンを保有している可能性があることです。 SECが創設チームとイーサリアム財団に貴重なトークンを配布するイーサリアムのトークン提供を懸念しているかどうかは不明である。 しかし当局は過去に、こうした支払いは投資契約に似ていると述べていた。
XRPは勝ったのか？
XRP軍はこのような瞬間を何年も待っていました。 イーサリアム対ソラナほど明らかな対立ではありませんが、XRP 部隊の多くはイーサリアムを徹底的に軽蔑しています。 この歴史はおそらく、SECの企業財務部門の元責任者であるビル・ヒンマン氏が、ETHは「十分に分散化されている」ため有価証券ではないと宣言したことに由来していると思われる。 独自のプロジェクトを支援するXRP軍は、この干渉を暗号通貨市場で不当に勝者を選ぶものとみなし、あるプロジェクトに特別な配慮を与えながら、よく似た他のプロジェクトを抑圧している。
リップル・ラボのブラッド・ガーリングハウスCEOを含むXRP支持者らは長年、イーサリアムは「中国に支配されている」と主張し、ヴィタリック・ブテリンは買収される可能性があり、ネットワーク自体は米国が勝つために「厳選」したものだと主張してきた。 。 もちろん、ブテリン氏はこれらの告発に対してXRPを「くそコイン」と呼んで自分に利益をもたらしたわけではありません。
XRPの良い点の1つは、リップルラボが法廷でSECに反撃し、裁判長からある程度の譲歩を勝ち取った後、ほとんどの暗号通貨とは異なり、この資産が実際にある程度の法的明確性を持っていることです。 判事は、リップル社の資格のある買い手へのプログラム販売は投資契約であるものの、XRP自体は有価証券ではなく、XRPを使った為替取引でもないとの判決を下した。
クリーブランド州立大学の法学教授クリスタ・レーザー氏は、「何かを投資契約にするのは、その販売または売り出しの性質であって、必ずしもそれが広告なしで公的取引所で販売されている仮想通貨であるとは限らない」と語った。米国 委員会は報酬をステークすることだけを目的としているかもしれないが、中核となる推進力を示す必要がある。
ゲンスラーの評判は再び傷ついた
実際、SEC が ETH を追及することで考えられる結果の 1 つは、法廷で SEC が別の重大な損失を被ることになります。元CFTC委員のブライアン・クインテンツ氏が昨日述べたように、SECは米国でのETH先物とETH先物ETFの立ち上げを許可した後、ETHは商品であると暗に述べた。さらに、長年にわたり、数え切れないほどの米国の投資家、企業、個人が、ETHは有価証券ではないというSECのシグナルに従って行動してきました。
さらに、ゲンスラー率いるSECが仮想通貨業界との法廷闘争において不公平であるという認識が高まっている。同氏は、分散型プロトコルと従来のビジネス方法の違いを真に説明する包括的な規制を作成する代わりに、（価値を減算するのではなく）米国経済に付加価値を与える企業に対して次々と訴訟を起こした。
この「法則」はゲンスラーにとって常に機能したわけではありません。 つい最近、米国の連邦判事は、仮想通貨会社DEBTボックスとの紛争において「重大な権力乱用」と「意図的な嘘」の疑いでSECを非難した。これは、当局による長年の否認を非難した3人の裁判官からなる控訴委員会が前例のない形で閉鎖されたことに続くものである。スポットビットコインETFの出来高は「恣意的で気まぐれ」だ。
つまり、SEC が実際に原資産を追求することでスポット イーサリアム ETF を拒否する根拠を構築しようとしているのであれば、それには十分な理由があるはずです。
