業界幹部によると、ビットコインの半減期は、小規模で効率の悪いビットコインマイナーに大打撃を与える可能性が高いが、既存のプレイヤーにとっては問題にならないはずだという。

1か月以内に、ビットコインマイナーはブロック報酬の減少という現実に直面し、収益性と収入に重大な影響を与えることが予想されます。ビットコインマイニングのCEOは、企業が減少した報酬の分け前を求めて争う中、マイニング事業の効率と規模が極めて重要になるとCointelegraphに語っています。

北米最大のマイニング企業の一つとされるマラソンデジタルは、半減期に向けて長い間計画を立ててきた企業の一つだ。同社の最高成長責任者アダム・スウィック氏はコインテレグラフに対し、半減期は最も効率的で資金力のある企業を明らかにするためのテストになると語った。

「即時の影響は報酬と収益性の減少だが、これらの企業は資本へのアクセスがより多く、効率的な運営を行っていることから、通常、より回復力がある」とスウィック氏は説明し、利益がわずかしかない小規模な事業は半減期をまったく乗り切れないかもしれないと警告している。

米国外のマラソン会場の一つ、アブダビ。出典：マラソンデジタル

オーシャンビットの共同創業者マイケル・ベネット氏によると、鉱山会社にとっての業務効率、バランスシート管理、資本構成の重要性も前面に出てくるだろうという。

「債務負担を抱え、償還期限が迫っている有価証券を抱える鉱山会社は、競争が激化し、業務効率が重要になる半減期後のサイクルで債務返済を減らすために、史上最高値を更新し続ける中で、好機を捉えて売却するだろう」とベネット氏は述べた。

歴史も役割を果たしており、マイナーたちは4年間にわたって事業運営の予測と計画を練ってきた。ストロングホールド・デジタル・マイニングのCEO、グレッグ・ビアード氏は、過去の半減期でマイニング会社は利益率の低い環境に適応せざるを得なかったと指摘した。利益率が下がると、マイナーたちはより効率的なマイナーに支払うためにBTCを売却しなければならないとビアード氏は言う。

「ビットコインマイナーの中には、成長を続けるためにBTCを現金に換えなければならないというプレッシャーを感じる人もいるだろう」

スウィック氏も同様の予測をしており、ビットコインの新たな史上最高値は、取引手数料の上昇とそれに伴うマイニングサービスの需要により一時的に収益性を高める可能性があるが、後になって逆に収益性を圧迫することになるだろうと指摘した。

「マイナーが半減期を乗り切るのに十分なリソースを開発していない場合、資本を維持するために、一部の組織がBTC準備金を売却したり、極端な場合には運営拠点から撤退したりする可能性がある」とスウィック氏は言う。

ビットコインの半減期はブロックチェーンのコードに組み込まれている。平均4年かかる21万ブロックの採掘ごとに、マイナーに支払われるブロック報酬が半分に削減される。2009年に採掘されたブロックあたり50 BTCだった報酬は、2024年4月に4回目の半減期が起こると3.125 BTCになる。

ビットコインのマイニングハッシュレートは、4回目の半減期を前に着実に上昇し、過去最高を記録している。出典：Blockchain.com

ネットワークはこれまでで最も競争が激しく、かなりのハッシュパワーがブロック報酬を競い合っている。ストロングホールドのCEOは、効率の悪いマイナーが収益性の低下という現実に直面するにつれて、状況は変わるかもしれないと述べている。

「半減期後は効率の悪いマシンが廃止されるため、ハッシュレートは低下すると予想しています。問題は、この低下がどの程度になるかということです。」

マラソンの最高成長責任者は、半減期に向けた準備により、容量を獲得する十分な機会がもたらされたと付け加えた。

12月、マラソンはジェネレート・キャピタルから稼働中のビットコイン採掘施設2か所を買収し、取引は2024年初頭に完了すると発表した。マラソンは、この取引によりビットコイン1個あたりの採掘コストが30%削減されると述べた。

ストロングホールドのCEOは、半減期に向けた準備により、ビットコインの価格が連動して上昇することなく、マイナーがマシンの容量を増やすことで「マイニング経済の4分の1化」がすでに起こっていると付け加えた。

$SDIG CEO の Greg Beard 氏は最近 @mattxmccoy 氏のポッドキャストに参加し#Bitcoinマイニング業界における最大の誤解について 60 秒以内で語りました。Greg 氏の答えはお聞きになりましたか。あなたの答えは何ですか? pic.twitter.com/f1mFUlCuiE

— ストロングホールドデジタルマイニング（NASDAQ:SDIG）（@Stronghold_DM）2024年2月21日

「最近のETF承認はビットコイン価格の最近の上昇を後押しし、既存の需給不均衡をさらに悪化させているため、ビットコイン価格が上昇する中、コストを低く抑えられるマイナーが半減期を勝ち抜くことになるだろう」とビアード氏は述べた。

半減期おめでとう

マイナーたちは、ブロック報酬の減少の現実と収益性への潜在的な影響について幻想を抱いてはいない。しかし、業界関係者からは自信の雰囲気が漂っているようだ。

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スウィック氏は、収益性への懸念と採掘場の売却の必要性から、ビットコイン採掘界で大幅な統合が起こると予測している。また、技術的に高度な採掘ハードウェアの開発や大規模な採掘場の建設、採掘者がコストを補助できるエネルギー収集ソリューションの改善も期待している。

「採掘業者は、独自の孤立したエネルギー資産と、単なる顧客ではなくエネルギー生産者に付加価値を提供できる状況を求めており、採掘はますます分散化される可能性が高い。」

一方、ベネット氏は、ビットコイン上場投資信託が記録的なビットコイン需要を牽引していることを直接反映して、BTC価格が大幅に上昇すると予測している。同氏は、米国でビットコインETFが承認されてから9週間で、ブラックロックとフィデリティだけで1日平均5,000BTCを蓄積していることを強調している。

「半減期により、ビットコインの1日あたりの新規発行枚数が900枚から450枚に減少するため、世界的な需要が一定または増加すると仮定すると、ビットコインの価格は引き続き上昇するだろう。」

ビットコインは、本稿執筆時点で時価総額1兆2000億ドル、6万5000ドルで取引されており、世界で10番目に価値の高い資産となっている。

ビットコインETFへの投資による機関投資家の関心と半減期への期待は、ストロングホールドのCEOを楽観的にさせるマクロ的な力だ。「ビットコインの普及はまだ初期段階にあることを忘れてはならない」とビアード氏は言う。

雑誌: 大きな疑問: ビットコイン決済はどうやって復活できるのか?