今日は、イーサリアム コミュニティで「マージ」として知られるイベントから 240 日が経過しました。 ETHの総供給量への影響は明らかです。
おそらく歴史上最も重要なアップグレードであるこの合併では、イーサリアム ネットワークが Proof-of-Work (PoW) コンセンサス メカニズムから Proof-of-Stake (PoS) ベースのコンセンサス メカニズムに移行しました。重大な出来事から 8 か月が経過した現在、合併の長期的な影響がますます明らかになってきています。
ETHの供給が減少する
イーサリアム分析ダッシュボードのultrasound.moneyによると、合併以来約65万ETHが消失したという。同じ期間に、約 424,000 の新しい ETH が鋳造されました。その結果、純供給量の変化は約 -226,000 ETH となります。
総供給量に占める割合として、これらの数字は年率で 0.213% または 0.285% の減少を表します。
もし合併が行われていなかったら、ETHの総供給量は同じ期間に年間3.244%の割合で増加したであろうとultrasound.moneyは推定しています。
イーサの長期保有者はこのニュースを歓迎するかもしれない。何年にもわたって供給が増加してきたため、過去 240 日間の燃焼率の上昇はデフレ軌道を示しています。これにより、ETHの価格が上昇し、投資家に報酬が得られる可能性があります。
イーサリアムの合併後の供給力学を推進するのは、ネットワークがマイナーをバリデーターに置き換える技術的な変化です。重要なことは、バリデーターの報酬は、PoW システムで発行されるマイニングの報酬よりも大幅に低いということです。
これは、バリデーター・ノードの実行がマイニング・ノードの実行ほど経済的に集中しないためです。
イーサリアム財団によると、PoS への移行前、マイナーは 1 日あたり約 13,000 ETH を稼いでいました。ただし、合併以降、新たに発行されたイーサはステーカーに対して 1 日あたり約 1,700 ETH のみです。
PoWのコンセンサスに反して、PoSによって制定された報酬の低下メカニズムに加えて、より高い破壊率もETHのデフレを促進します。
進化するイーサリアムの仕組み
合併後の数か月で、PoS 時代の ETH 供給のダイナミクスがより注目されるようになりました。しかし、このネットワークがデフレ経済をどれだけ長く維持できるかという疑問は残る。
既存の仮定に基づくと、循環供給量に占める発行量の割合は、イーサリアムのバーンレートと等しくなるまで増加します。これにより、最終的には、発行量が燃焼率に等しい循環供給バランスが得られます。
現在の平均的なステーキング報酬とバーンレートに基づくと、ETH の生成と破棄は年間約 709,000 ETH の速度で収束します。
数学的モデルでは、総循環供給量は 2,730 万から 4,950 万 ETH の間で均衡します。
現在の1億2,000万ETH以上の供給量を考慮すると、現在の傾向が続けば総供給量は減少し続けることになります。したがって、均衡に関する上記の仮定の下では、デフレ軌道は長年にわたって続くことになる。
