主なポイント
取引所ネットフローとは、暗号通貨取引所の流入と流出を追跡する指標であり、市場の動向を示す重要な指標として機能し、市場感情、投資家の行動、潜在的な傾向に関する洞察を提供します。
DefiLlama、CryptoQuant、Nansen などの暗号通貨データ アグリゲータは、これらの貴重な洞察を提供し、ユーザーフレンドリーな方法でデータを整理して提示し、急速に変化する暗号通貨市場での個人の意思決定を支援する上で重要な役割を果たします。
2023年11月に米国法執行機関との歴史的問題の解決を発表してから2024年2月までの間に、バイナンスは45億ドルの純流入を記録し、組織の改善されたコンプライアンス対策の有効性に対する投資家の信頼と信用が新たに高まったことを示しています。
2023年11月下旬に米国法執行機関と和解に達してから2024年2月末までの間に、Binanceは45億ドル以上の純流入を記録しました。具体的には、主流メディアは、流入額の点では少なくとも2022年11月以来、1月が取引所にとって最高の月であったと広く指摘しました。これらの動向は、Binanceユーザーとより広範な暗号通貨エコシステムにとって何を意味するのでしょうか。その真相を探るために、この会話の中心にある指標である取引所のネットフローを詳しく見てみましょう。
文脈が鍵
暗号通貨取引所は、ユーザーがデジタル資産を取引する市場として機能します。取引所間の資金の動きは、ネットフローと呼ばれる指標によって捕捉されます。これは、特定のプラットフォーム（または複数の取引所またはすべての取引所の合計）の流入と流出の差を表し、市場動向のバロメーターとして機能します。特定の市場状況やイベント下での BTC 引き出しの急増からアルトコインの入金の急増まで、この変数に大きな変化があれば、暗号通貨エコシステムの脈動に対する理解が深まります。
DefiLlama、CryptoQuant、Nansen などの暗号通貨データ アグリゲータは、API、ブロックチェーン分析、取引所の Web サイトのスクレイピングなどのリアルタイム データ収集方法を活用し、高度なアルゴリズムを使用してこの豊富な情報を精製、処理、標準化し、その正確性と一貫性を確保します。整理されたデータは、ユーザーフレンドリーな視覚化とともにプラットフォームに表示され、ユーザーが十分な情報に基づいて自信を持って決定を下せるようになります。
このような指標を理解することは、市場の感情、投資家の行動、潜在的な傾向についての洞察を提供できるため、非常に重要です。これらの傾向を監視することで、個人は買い圧力や売り圧力を測定し、特定の中央集権型取引所 (CEX) に対する信頼を評価し、市場の動きを予測し、重要なイベントを早期に特定して、急速に変化する暗号通貨市場でより情報に基づいた意思決定とリスク管理戦略を実現できます。
暗号通貨市場におけるネットフローの解釈
取引所に出入りする資産の流れは、市場センチメントや投資家の行動を理解する上で重要な情報源です。こうした資金の動きは市場センチメントの変化に応じて変動する傾向があり、それが高まれば売り圧力の指標となります。
取引所への流入額は、既知の取引所ウォレットに預けられたコインの量を表します。取引所への暗号通貨の大量流入は、売り圧力の高まりやトレーダーによる利益確定を示唆している可能性があります。この流入は、市場のボラティリティ、ニュース、または単にトレーダーの保有資産を清算したいという願望など、さまざまな要因によって引き起こされる可能性があります。流入額のより詳細な内訳により、より詳細な洞察が明らかになります。たとえば、ステーブルコインの大量流入は、多くの投資家が BTC またはアルトコインの購入を検討していること、または市場が現在魅力的な利回りを提供しているためにユーザーがステーブルコインを CEX に預けていることを示している可能性があります。最終的に、これらの資金はプロのトレーダーや機関投資家に貸し出されます。
さらに、大量の流入は、取引への関心が高まっていることや、ポジションを迅速に開始または終了する意思があることを示しており、短期的な取引戦略が機能している可能性を示唆している可能性があります。確かに、ネットフローのダイナミクスを正しく解釈するには、暗号通貨市場の内外で何が起こっているかをしっかりと多次元的に把握している必要があります。
逆に、流出は取引所からの資金の引き出しを測定します。流出の増加は通常、売り圧力の低下、または投資家が資産を長期保有する意欲を示しています。その他のシナリオには、トークンをオンチェーンでステーキングしたり、DeFi スペースで使用したりすることが含まれます。これは強気のシグナルと解釈でき、市場の方向性に対する信頼や将来の価格上昇の予想を示しています。また、トレーダーがデリバティブ取引に不要になった資産をウォレットに移動していることを示している可能性があり、デリバティブ市場での取引が減少することが予想されることを示唆しています。
2021 年 7 月から 11 月までの BTC 取引所のネットフローの動向。出典: CryptoQuant。
たとえば、上のチャートは、2021年7月から8月、および10月から11月にかけてのプラスの取引所ネットフロー（上向きの緑の線）の長期にわたる連続をビットコインの価格動向に対して示しており、これはおそらく、BTCが64,000ドルを超える史上最高値に達するまでの過程で、広範囲にわたる利益確定を示していると考えられます。
ご覧のとおり、流入が支配的な期間の間には、比較的短期間だが劇的な大量の純流出期間（下向きの赤い線）が点在しており、これはトレーダーがビットコインの価格がすぐに再び上昇すると予想して調整中にビットコインを買いだめしていることを示唆しています。
個々の取引所のネットフローを理解する
これまで、私たちはすべての主要なデジタル資産取引所の流入と流出を合わせた取引所ネットフローの集計を調べてきました。特定の中央集権型取引所 (CEX) への暗号通貨の流入と流出は、市場感情、ユーザー活動、およびこれらのプラットフォームの全体的な健全性と信頼性の重要な指標としても機能します。
個々の取引所への流入のプラス傾向は、多くの場合、取引活動の増加と、プラットフォームの信頼性とセキュリティに対するユーザーの信頼の高まりを意味します。資産の巨額の流入は、より多くのトレーダーが取引資金を預け入れるためにプラットフォームに依存しているため、取引所に対する感情がますます肯定的になっていることを示している可能性があります。
逆に、特定の中央集権型取引所からの多額の資金流出は、取引所のセキュリティ、規制上の問題、または市場全体の不確実性に対する懸念からユーザーが資産を引き出すため、ネガティブな感情を示している可能性があります。これは歴史的に起こったことであり、将来も再び起こる可能性が非常に高いです。
最も重要なのは、集中型取引所が資産のピーク流出を効果的に管理する能力は、その運営力と堅牢なビジネスモデルの証しと見なすことができるということです。取引所が、問題に遭遇することなく、短期間で大量のユーザー引き出しを効率的に処理できる場合、それはそのインフラストラクチャの完全性とリスク管理慣行の有効性を実証します。銀行取り付け騒ぎのような状況で問題なくすべての引き出し要求を満たす能力は、従来の金融ではあまり見られないものですが、ユーザー資産管理の責任ある透明性のある慣行を順守する暗号プラットフォームでは標準になりつつあります。
この実証された能力により、ユーザーは資金の安全性と、資産を保護する取引所の取り組みについて安心できます。さらに、引き出しがシームレスに実行されることで、取引所がユーザー資金を運用準備金から分離するベストプラクティスに従っていることが実証され、財務の健全性維持への取り組みが強調されます。
バイナンスの流入と流出の動向
DefiLlamaのデータによると、昨年11月21日に発表された米国政府機関との和解後、Binanceは預金の顕著な増加が見られ、その日から2024年2月下旬までに45億ドルの純流入を記録しました。
規制解決直後のこの資金流入は、規制上の課題を乗り越えるバイナンスの実証された能力と、包括的なコンプライアンスプログラムを構築する取り組みの有効性によって促進された投資家の信頼の回復の指標と見ることができます。この勢いは新年も続き、今年1月にはバイナンスが20億ドルを超える資金流入を集めました。
2023年11月から2024年2月までのBinanceのネットフロー。出典：CryptoQuant。
この期間のバイナンスのネットフローの動向は、暗号通貨市場全体の回復にも起因していると考えられます。2023年に160%上昇したBTCの復活は、間違いなくバイナンスの成功に貢献しており、セクター全体の前向きな感情を反映しています。
さらに、米国証券取引委員会がビットコインに直接投資する初の上場投資信託を承認したことで、暗号通貨の正当性と可能性がさらに実証され、投資家の信頼が高まり、Binanceのような主要プラットフォームへの資金流入が促進されました。
2022年11月から2023年1月までのBinanceのネットフロー。出典：CryptoQuant。
上のグラフは、ユーザーによる引き出しの急増への対応がプラットフォームの強さを証明した歴史的な例を示しています。2022年12月、FTXの崩壊によって引き起こされた恐怖、不確実性、疑念がピークに達し、何百万人もの投資家がBinanceを含む中央集権型暗号通貨取引所から資産を引き上げました。
ナンセンによると、12月13日にバイナンスは87億ドル相当の仮想通貨の引き出しを処理し、その日のネットフローはマイナス36億ドルとなった。しかし、ユーザーの資金を常に少なくとも1:1の比率で保持し（これは誰でもいつでも準備金証明システムを使用して検証できる）、インフラストラクチャが堅牢であったため、私たちはペースを崩すことなくこの膨大な引き出しを処理し、それが気づかれずに済んだ。市場センチメントはすぐに正常化し、ネットフローも正常化し、責任ある中央集権型取引所に対するユーザーの信頼が回復していることが浮き彫りになった。
最終的な考え
取引所のネットフローは、他の市場指標と同様に、非常に便利なツールですが、ユーザーが認識しておかなければならない制限があります。パブリック アグリゲータから取得するデータは、計算時にそれほど珍しくない問題が発生するため、必ずしも正確であるとは限りません。
たとえば、よくあるエラーの原因の 1 つは、BTC ネットワーク上の「戻り」アドレスの帰属が不正確であることに起因します。アナリストによって流出としてマークされた大規模な BTC トランザクションは、取引所のホット ウォレット間で行われた単なるオンチェーン会計トランザクションである可能性があります。ビットコイン ネットワーク上のトランザクションでは、UTXO 変更アドレス メカニズムが使用されます。これは、現金のように機能します。発信者は正確な金額を支払うか、より大きな「請求書」を送信し、受信者は「お釣り」を返す必要があります。ここでの問題は、「お釣り」が新しい「戻り」アドレスに送信される場合が多く、それがすぐに取引所に帰属しない可能性があることです。このようなトランザクションが流出として解釈されるケースが見られました。特に大量の BTC を扱う場合に顕著です。
流入と流出のデータを正しく解釈する可能性を高めるために、投資家は常に複数のソースを使用してデータを相互に検証し、特定の取引所のネットフローを分析する際には、資金の動きに関する重要な背景情報を提供することが多いBinanceの公式Xアカウントなどの検証済みの真実の情報源を確認するのが賢明です。
ネットフローの意味を理解することは、ユーザーが暗号通貨の世界を理解する上で重要です。ネットフローは、市場の状況や、Binance のような中央集権型取引所の健全性と安定性に関する追加の洞察を提供し、ユーザーが資産をどのように、どこで取引し、保管するかについて情報に基づいた決定を下すことを可能にします。