目次
ダウ理論とは何ですか?
ダウ理論の基本原則
市場はすべてを反映する
市場動向
主要なトレンドの 3 つの段階
相互指数相関
取引量は重要です
トレンドは反転が起こるまで継続します
要約する
ダウ理論とは何ですか?
本質的に、ダウ理論は市場理論に関するチャールズ・ドフの研究に基づくテクニカル分析のフレームワークです。ドルフはウォール・ストリート・ジャーナルの創設者兼編集者であり、ダウ・ジョーンズ・アンド・カンパニーの共同創設者です。会社の一員として、彼はダウ ジョーンズ運輸平均 (DJT) として知られる最初の株価指数の作成に貢献し、その後ダウ ジョーンズ工業平均 (DJIA) が誕生しました。
ダウは自分のアイデアを特定の理論として書き留めたり、理論として言及したりしたことはありません。しかし、それにもかかわらず、多くの人がウォール・ストリート・ジャーナルの社説を通じて彼から学びました。ダウの死後、ウィリアム・ハミルトンなどの他の編集者がこれらのアイデアを洗練させ、彼の社説を現在「ダウ理論」として知られるものにまとめました。
この記事では、ダウ理論を詳細に紹介し、ダウ・ジョーンズの結果に基づいて市場動向のさまざまな段階について説明します。他の理論と同様、以下に述べる原則は絶対的なものではなく、公的解釈のみを目的としています。
ダウ理論の基本原則
市場はすべてを反映する
この原理は、いわゆる効率的市場仮説 (EMH) と密接に関連しています。ダウは市場がすべてを反映している、つまり入手可能なすべての情報がすでに価格に反映されていると信じていました。
たとえば、企業が利益を開示するという一般的な期待がある場合、その企業が正式に収益報告を発表する前に、それが市場に反映されます。同社の報告書に先立って同株への需要は高まるだろうが、予想される前向きな報告書が最終的に発表された後も価格は大きく動かないだろう。
ダウは、場合によっては、企業が利益を上げた後に予想通りの業績を上げられず、株価が下落する可能性があると指摘している。
多くのトレーダーや投資家、特にテクニカル分析を多用するトレーダーは、この原則が真実であると今でも信じています。しかし、ファンダメンタルズ分析を好む人々はこれに同意せず、市場価値は株式の本質的価値を反映していないと信じています。
市場動向
ダウの業績が、現在では金融界の重要な部分とみなされている市場トレンドの概念を生み出したという人もいます。ダウ理論では、市場には主に 3 つのトレンドがあると考えています。
主要なトレンド – 数か月から数年にわたって続く、最も主要な市場の動きです。
二次的な傾向 – 数週間から数か月続きます。
短命な傾向 – 1 週間以内、または 10 日以内に終わる傾向があります。場合によっては、数時間または 1 日しか続かないこともあります。
これらのさまざまなトレンドを研究することで、投資家は機会を探すことができます。プライマリ トレンドは優先順位を付けて注意を払うべきものですが、セカンダリで短命なトレンドがプライマリ トレンドとは逆の方向に動くと、利益を得る機会が得られることがよくあります。
たとえば、暗号通貨の主なトレンドが上昇し、二次的なトレンドが下降していると考えている場合、比較的低い価格で購入し、価値が上昇したら売ろうとする機会があるかもしれません。
ここで重要なのは、観察しているトレンドの種類を正確に特定することであり、これがより深いテクニカル分析の理由です。現在、投資家やトレーダーはさまざまな分析ツールを使用して、調査しているトレンドの種類を特定しています。
主要なトレンドの 3 つの段階
ダウは主要な長期トレンドを3つの段階に分けています。たとえば、強気市場では、これらの 3 つのフェーズは次のようになります。
蓄積 – 前回の弱気相場の後、市場センチメントは大きくマイナスであり、資産評価額は依然として低いままです。価格が大幅に上昇する前に、賢いトレーダーやブックメーカーはこの期間に資産を蓄積します。
小売業者の積極的な参加 – この段階では、市場はさらに大きな成長を経験し、賢明なトレーダーが以前にこの機会に気づいていたように、多数の小売トレーダーが積極的に購入し始めます。この段階では、価格が急激に上昇する可能性があります。
超過 vs. 分配 – フェーズ 3 では、ほとんどのトレーダーは買いを続けますが、実際には、上昇トレンドは終わりに近づいています。マーケットメーカーは、上昇傾向が変わりつつあることにまだ気づいていない他の参加者に株式を売却することで、保有株を投げ売りし始めます。
弱気市場では、これらの段階はまったく逆になります。このトレンドは売りシグナルで始まり、その後、多数の個人投資家が売りに参加することになります。第 3 段階では、個人投資家は引き続き悲観的ですが、市場が変わろうとしていることを認識できる投資家は再び投資を開始します。
この原則が適用されるという保証はありませんが、何千人ものトレーダーや投資家が行動を起こす前にこれらの段階を検討しています。ワイコフ理論も蓄積と分配の考え方に基づいており、市場サイクル（ある段階から別の段階への移行）の同様の概念を説明していることは注目に値します。
相互指数相関
ダウは、市場指数の主要な傾向は、別の市場指数の傾向によって確認できると考えています。当時、これには主にダウ ジョーンズ運輸平均とダウ ジョーンズ工業株平均が含まれていました。
当時、交通市場（主に鉄道）は産業活動と密接に結びついていました。これは当然のことです。より多くの商品を生産するには、まず必要な原材料を提供するために鉄道活動を増やす必要があります。
したがって、製造市場と輸送市場の間には明らかな相関関係があります。一人が健康であれば、もう一人も健康である可能性が高くなります。ただし、多くの商品はデジタルであり、物理的な配送を必要としないため、今日では相互指数相関の原理はあまり使用されていません。
取引量は重要です
ほとんどの投資家の場合と同様に、ダウは出来高が重要な二次指標であると考えており、強いトレンドには出来高が伴う必要があることを意味します。出来高が多いほど、その動きは市場の真の傾向を反映している可能性が高くなります。取引量が少ない場合、価格の動きは真の市場トレンドを表していない可能性があります。
トレンドは反転が起こるまで継続します
ダウは、市場がトレンドにある場合、トレンドは継続すると信じています。たとえば、企業の株価は良いニュースの後に上昇し始め、明確な反転シグナルがなくなるまで株価は上昇し続けます。
したがって、ダウは、大きなトレンドの出現を確認する前に、現在の反転トレンドは懐疑的に見るべきであると考えています。もちろん、二次トレンドの発生シグナルと主要トレンドの発生シグナルを区別するのは簡単ではありません。トレーダーは誤解を招く反転シグナルに惑わされ、最終的には二次トレンドのシグナルにすぎないことに気づきます。
要約する
ダウ理論は、特に指数間の相関関係（ある指数または平均が別の指数によってサポートされるという原則）の観点から時代遅れになったと考える人もいます。それでも、ほとんどの投資家はダウ理論が今日の市場に関連すると信じています。ダウの研究は、取引機会を見つけるために使用されただけでなく、市場トレンドの概念も作成しました。