ICOとは何ですか?
イニシャル・コイン・オファリング (ICO) は、多くのチームが暗号通貨分野のプロジェクトのために資金を調達する手段です。 ICO では、チームはブロックチェーンに基づいてトークンを生成し、初期支援者に販売します。このクラウドファンディング段階では、ユーザーは使用可能なトークンを (即時または将来的に) 受け取り、プロジェクトは開発資金を受け取ります。
この慣行は、2014 年にイーサリアムの開発に資金を提供するために初めて使用され、それ以来非常に人気が高まっています。何百もの企業がこのアプローチを採用しており（特に 2017 年のピーク時）、成功の程度はさまざまです。新規コインオファリング (ICO) は新規株式公開 (IPO) に少し似ていますが、実際には資金を調達する 2 つのまったく異なる方法です。
IPO は多くの場合、会社の株式の一部を売却することで資金調達の目的を達成する成熟した企業に適しています。対照的に、ICO は、大手企業が初期段階のプロジェクトのために資金を調達できるようにする資金調達メカニズムに似ています。 ICO 投資家がトークンを購入する場合、ビジネスの所有権を購入するわけではありません。
テクノロジー関連の新興企業にとって、ICO は従来の資金調達方法に代わる実行可能な選択肢となり得ます。通常、新規参入者は、機能する製品をまだ発売していない場合、かなりの資金調達のハードルに直面します。ブロックチェーンの分野では、成熟した企業がホワイトペーパーの利点に基づいてプロジェクトに投資することはほとんどありません。さらに、ブロックチェーンの規制がないため、多くの投資家はブロックチェーンのスタートアップをほとんど検討していません。
しかし、このアプローチを採用しているのはスタートアップ企業だけではありません。一部の確立された企業は、通常の ICO と非常によく似た機能を有するリバース ICO の発行を選択することがあります。この場合、企業は製品またはサービスを立ち上げ、エコシステムを分散化するためにトークンを発行します。また、より多くの投資家を惹きつけ、新しいブロックチェーンプロジェクトのための資金を調達するためにICOを開催する可能性もあります。
ICO および IEO (初期エクスチェンジ オファリング)
初期コインの提供には、初期の取引プラットフォームの提供と多くの類似点があります。主な違いは、IEO がプロジェクト チームによって直接ホストされるのではなく、仮想通貨取引プラットフォーム上で実施されることです。
取引プラットフォームはチームとの協力関係を確立し、プラットフォームのユーザーがプラットフォーム上でトークンを直接購入できるようにしました。関係者全員が恩恵を受けることができます。評判の良い取引プラットフォームがIEOをサポートしている場合、それはプロジェクトが厳密に監査されており、多くの場合ユーザーの期待に応えることができることを意味します。 IEOの背後にいるチームは露出を増やすことができ、一方で取引プラットフォームはプロジェクトの成功を達成することができ、これは両方の長所をもたらします。
ICO および STO (セキュリティ トークン オファリング)
セキュリティ トークンの提供はかつて「新しい ICO」と呼ばれていました。どちらも同じ方法でトークンの作成と配布を行うため、技術的な観点からは違いはありません。しかし、法的な観点から見ると、両者の立場はまったく異なります。
一部の法律には曖昧さがあるため、規制当局が ICO の資格をどのように定義すべきかについては合意がありません (詳細は以下で説明します)。その結果、業界に対して強力な規制はまだ存在していません。
したがって、一部の企業は STO を採用し、トークンの形式で株式を提供することを決定します。さらに、これは不確実性を回避するのにも役立ちます。発行者は、提供する証券を関連政府機関に登録し、従来の証券と同じ扱いを与えます。
ICOはどのように機能しますか?
ICO にはさまざまな形式があります。場合によっては、ICO の主催を担当するチームが機能的なブロックチェーンを作成し、今後数か月、場合によっては数年にわたって開発を続けることもあります。この場合、ユーザーはトークンを購入でき、トークンはユーザーのオンチェーン アドレスに送信されます。
ただし、ブロックチェーンがまだ正式に開始されていない場合、トークンはイーサリアムなどの成熟したブロックチェーンで発行されます。新しいチェーンがオンラインになると、所有者は元のトークンをチェーン上で新しく発行されたトークンと交換できます。
ただし、最も一般的なアプローチは、スマート コントラクト タイプのチェーンでトークンを発行することです。繰り返しますが、これらの操作は主にイーサリアム上で行われます。現在、多くのアプリケーションが ERC-20 トークン標準に従っています。すべてのトークンが ICO から生まれたわけではありませんが、現在までに 200,000 種類を超えるイーサリアム トークンが存在すると推定されています。
イーサリアムに加えて、Waves、NEO、NEM、Stellar などはすべて人気のあるブロックチェーンです。これらのプロトコルの柔軟性の高さを考慮すると、多くの組織は直接移行する準備ができておらず、代わりに既存の基盤上に構築することを選択しています。このようにして、開発者に実証済みの豊富なツールセットを提供しながら、成熟したエコシステムのネットワーク効果の恩恵を受けることができます。
ICO は事前に発表されることが多く、関連する運営ルールが定められています。これらには、今後の期間、販売されるトークンの数に対するハードキャップの実装、またはその両方が含まれる場合があります。同時に、ホワイトリストが開始される場合があり、参加者は事前に登録する必要があります。
ユーザーは指定されたアドレスに資金を送信するだけです。一般的に、ビットコインとイーサリアムは人気のあるコインであり、購入者はこれらを非常に歓迎します。購入者は 2 つの方法でトークンを受け取ることができます。新しい受信アドレスを指定する方法と、トークンを支払いアドレスに自動的に送信する方法です。
ICOを開始する権限は誰にありますか?
トークンを作成および配布するためのテクノロジーはすでに一般に広く使用されていますが。しかし実際には、ICO を開催する前に考慮すべき法的要素が数多くあります。
結局のところ、仮想通貨分野には現在規制ガイドラインが不足しており、いくつかの重要な疑問がまだ解決されていません。特に、一部の国/地域では ICO の開始を明示的に禁止しており、仮想通貨に最も好意的な法域でさえ明確な規制をまだ確立していません。したがって、ICO の開始を検討する前に、あなたの国の法律を理解する必要があります。
ICOにはどのような規制が適用されますか?
実際、考慮すべき変数が非常に多いため、画一的な答えを与えるのは困難です。さらに、規制は管轄区域ごとに異なり、プロジェクトごとに微妙な違いがある可能性があるため、政府機関が ICO をどのように見るかにはさまざまな要因が影響を与える可能性があります。
一部の分野では規制が不足していますが、これは ICO を通じたクラウドファンディング プロジェクトのフリーパスではないことに注意してください。したがって、この形式のクラウドファンディングを選択する必要がある場合は、必ず専門家の法的アドバイスを求めてください。
一部のチームが不適切な手段で資金を調達することは珍しいことではなく、この方法は後に有価証券の募集として分類されたものの、依然として規制当局によって認可されていた。当局がトークンが有価証券であると判断した場合、発行者はその種類の従来型資産に適用される厳格な措置に従わなければなりません。ここで、米国証券取引委員会 (SEC) が優れた洞察を提供します。
一般に、ブロックチェーン分野における規制の整備は確かに非常に遅く、特に関連技術の開発は、ゆっくりと回転する法制度をはるかに上回る急ピッチで進められているようです。それにもかかわらず、ほとんどの政府機関はこの問題についての議論を決してやめず、ブロックチェーン技術と暗号通貨のためのより透明性の高いフレームワークの実装に取り組んでいます。
多くのブロックチェーン愛好家は、政府がこの分野に過度に介入する（開発を妨げる可能性がある）のではないかと懸念しているが、投資家に保護を提供する必要性については大部分が同意している。結局のところ、ブロックチェーンは世界中の誰もが参加できるため、従来の金融カテゴリーとは異なり、必然的にいくつかの重大な課題が生じます。
ICOのリスクは何ですか?
今後、新しいトークンが高いリターンをもたらす可能性があり、これは非常に魅力的です。ただし、さまざまなトークンの価値は同じではありません。暗号通貨への投資に関係なく、プラスの投資収益率 (ROI) が得られるという保証はありません。
プロジェクトの実現可能性を判断するプロセスは、評価する必要がある要素が多数あるため、多くの場合困難で時間がかかります。潜在的な投資家はデューデリジェンスを実施し、購入を検討しているトークンについて徹底的な調査を行う必要があります。このプロセスには、徹底的なファンダメンタルズ分析の実施が含まれる必要があります。次のリストにはいくつかの質問が含まれていますが、すべてが網羅されているわけではありません。
コンセプトは実現可能ですか?どのような問題を解決できるでしょうか?
供給はどのように割り当てられますか?
ブロックチェーン/トークンはプロジェクトを開始するために必要な前提条件ですか?それともオプションですか?
チームの状態は良好ですか？彼らはプロジェクトを実現するスキルを持っていますか?
最も重要なルールは、投資強度が許容できるリスクのレベルと一致している必要があるということです。暗号通貨市場は非常に不安定であるため、トークンの価値が急落する可能性がある重大なリスクがあります。
要約する
イニシャル・コイン・オファリングは、投資家が初期段階のプロジェクトの資金を調達するのに適した方法であり、資金調達効率が非常に高いです。 2014 年のイーサリアムの ICO の成功を受けて、多くの組織がこの方法を使用して、新しいプロトコルとエコシステムを開発するために多額の資金を調達しました。
ただし、買い手は自分が何に投資しているのかを認識する必要があります。投資は必ずしも報われるとは限りません。暗号通貨分野への参入が後発であることを考えると、この種の投資は非常にリスクが高くなります。投資プロジェクトが実行可能な商品を提供できない場合、投資家の権利と利益を保護する方法はほとんどありません。
