TL;DR
イールドファーミングは、暗号通貨を活用して暗号通貨の利息を得る方法です。
これは、DeFi エコシステムの他の参加者に資金を貸し付け、スマート コントラクトを利用してこれらのローンの利息を得ることを意味します。
イールドファーマーは、保有する暗号通貨を活用するために、複数の DeFi プラットフォーム間で資産を戦略的に移動できます。
暗号通貨におけるイールドファーミングとは何ですか?
イールドファーミングは流動性マイニングとも呼ばれ、分散型金融（DeFi）プロトコルで暗号通貨を貸し出したりステーキングしたりして、報酬として追加のトークンを獲得することを指します。イールドファーミングは、従来の貯蓄方法に比べて高い収益を得られる可能性があることから人気が高まっています。
投資家がイーサリアム（ETH）のようなコインやDAIのようなステーブルコインを所有しているとします。これらの資産を暗号通貨ウォレットに放置する代わりに、さまざまなDeFiプラットフォームに貸し出したり預けたりしてコインを活用することができます。これらのDeFiプラットフォームには、分散型取引所（DEX）、貸借プラットフォーム、利回りアグリゲーター、流動性プロトコル、オプションおよびデリバティブプロトコルなどがあります。
流動性を提供し、流動性プロバイダー (LP) になることと引き換えに、投資家はプラットフォームのネイティブ トークン、ガバナンス トークン、またはプラットフォームの収益の一部をイーサリアムなどの優良コインで受け取ることができます。
イールドファーマーは流動性プールを使用して利回りを獲得し、獲得した利回りを他の流動性プールに預けてそこで報酬を獲得するなどします。複雑な戦略がすぐに出現することは容易に想像できます。しかし、基本的な考え方は、流動性プロバイダーが流動性プールに資金を預け、その見返りに報酬を獲得するというものです。
受け取れる報酬は、貸し出す資産の種類と量、参加期間、プラットフォームのサービスに対する全体的な需要など、いくつかの要因によって異なります。
イールドファーミングはどのように機能しますか?
イールドファーミングは、自動マーケットメーカー (AMM) と呼ばれるモデルと密接に関連しています。通常、流動性プロバイダー (LP) と流動性プールが関与します。
流動性マイニングは、流動性プロバイダーが流動性プールに資金を預けることから始まります。このプールは DeFi プロトコルを駆動し、ユーザーはトークンを貸し借りしたり交換したりできます。これらのプラットフォームの使用には手数料が発生し、その手数料は流動性プールのシェアに応じて流動性プロバイダーに支払われます。これが AMM の仕組みの基礎ですが、実装はネットワークによって大きく異なります。
手数料に加えて、流動性プールに資金を追加するもう 1 つのインセンティブとして、新しいトークンの配布が考えられます。たとえば、新しい DeFi プロトコルのトークンをオープン マーケットで購入する方法がない場合があります。代わりに、プロトコルは特定のプールに流動性を提供する LP にトークンを蓄積することを提案する場合があります。そして、LP はプールに提供する流動性の量に基づいて収益を得ます。
一部のプロトコルは、システムに預けたコインを表すトークンを発行します。たとえば、DAI を Compound に預けると、cDAI または Compound DAI が返されます。ETH を Compound に預けると、cETH が返されます。
これらのトークンは、さらにイールドファーミング戦略で使用できます。たとえば、投資家は cDAI を別のプロトコルに預け、そのプロトコルが cDAI を表す 3 番目のトークンを発行することができます。イールドファーミング戦略は複雑になり、多くのステップが含まれる可能性があり、ユーザーは各プロトコルの基本的な仕組みを理解する必要があります。
イールドファーミングを行うには、デジタルウォレットを任意の DeFi プラットフォームに接続し、必要な資産を預け入れ、プラットフォーム固有の指示に従う必要があります。
イールドファーミングの収益はどのように計算されますか?
推定イールドファーミング収益は通常、年率ベースで計算されます。これは、投資家が 1 年間に期待できる収益の推定値です。
よく使用される指標には、年率 (APR) と年利 (APY) があります。これらの違いは、APR は複利効果を考慮しないのに対し、APY は考慮することです。この場合の複利とは、収益をプロトコルに再投資して、より多くの収益を生み出すことです。ただし、APR と APY は多くの場合、同じ意味で使用されることに注意してください。
これらはあくまでも推定と予測であることも忘れてはなりません。イールドファーミングは競争が激しく、ペースも速いため、報酬は急激に変動する可能性があり、短期的な報酬でさえも正確に見積もるのは困難です。イールドファーミング戦略がしばらくはうまくいけば、多くの農家がその機会に飛びつき、もはや高い収益が得られなくなる可能性があります。
また、一時的な損失が発生する可能性もあります。これは、資産をプールの外で単に保有する場合と比較して、暗号通貨の価値が潜在的に失われることを意味します。これは、特に流動性プールを含む特定のイールドファーミング戦略の LP に影響します。その結果、ファーミングから得られる収益は、一時的な損失によって引き起こされる価値の損失を相殺するのに十分ではない可能性があり、戦略の収益性が低下したり、利益が出なくなる可能性があります。
イールドファーミングの一般的な種類
1. 流動性の提供
流動性を提供するには、2 つの暗号通貨を同額ずつ流動性プロトコルに預ける必要があります。同じ資産構成を持つすべての LP がプールされます。誰かが 2 つの暗号通貨間で取引を行うと、LP はプラットフォームによって生成された取引手数料の一部を獲得します。
2. ステーキング
ステーキングとは、ブロックチェーン ネットワークのセキュリティと運用をサポートするために、一定量のコインをブロックチェーンにロックすることです。トークンをステーキングすると、多くの場合、インセンティブとして追加のコインがユーザーに与えられます。報酬は、取引手数料、インフレメカニズム、またはプロトコルによって決定されるその他のソースから得られます。その一例が Ethereum ネットワークです。このネットワークは、ステーキングされた資金を使用してネットワークを保護する Proof of Stake コンセンサス メカニズムで実行されます。
3. 貸出
DeFi では、個人やプロジェクトが貸し手のプールから暗号通貨を借りることもできます。ユーザーは、レンディング プロトコルを通じて借り手にローンを提供し、その見返りとして利息を得ることができます。
暗号通貨イールドファーミングのリスク
1. スマートコントラクトの脆弱性
イールドファーミングは、潜在的な脆弱性やエクスプロイトの影響を受けるスマートコントラクトに依存しています。スマートコントラクトのバグやセキュリティの脆弱性は、預けた資金や獲得した報酬の損失など、金銭的損失につながる可能性があります。参加するプロトコルのセキュリティを評価し、監査し、注意を払うことが重要です。
2. プロトコルリスク
各イールドファーミング プロトコルには、独自のリスクがあります。これらのリスクには、プロトコル設計の欠陥、スマート コントラクトのアップグレード、プロトコルの経済モデルの変更、さらにはプロトコルが放棄される可能性などが含まれる場合があります。
3. 市場のボラティリティ
暗号通貨市場はボラティリティが高いことで知られており、ユーザーが保有するトークンの価値や、イールドファーミングを通じてユーザーが獲得する報酬に影響を及ぼす可能性があります。突然の価格変動は、ユーザーの預け入れ資産や報酬の価値の低下につながり、ユーザーのファーミング戦略の全体的な収益性に影響を及ぼす可能性があります。
これは、一時的な損失が発生する理由でもあります。ファーミング期間中に預けられたトークンの価格が大幅に乖離した場合、流動性プロバイダーはプールから資産を引き出す際に損失を被る可能性があります。
3. 流動性リスク
イールドファーミングでは、通常、ユーザーの資金を一定期間ロックします。この流動性の欠如は、ユーザーが必要なときにすぐに資金にアクセスしたり引き出したりできない可能性があることを意味します。さらに、特定のプールまたはプラットフォームの人気が低下したり、ユーザーがいなくなったりすると、流動性の低下により報酬が減ったり、イールドファーミングのポジションから抜け出すのが難しくなったり、プロジェクトが失敗してトークン価格が急落したりする可能性があります。
人気の暗号通貨イールドファーミングプラットフォームとプロトコル
それでは、イールドファーミング エコシステムで使用されるコア プロトコルのいくつかを見てみましょう。
1. 複合ファイナンス
Compound は、ユーザーが資産を貸し借りできるアルゴリズム マネー マーケットです。Ethereum ウォレットを持っている人なら誰でも、Compound の流動性プールに資産を寄付して、すぐに複利効果が得られる報酬を得ることができます。レートは需要と供給に基づいてアルゴリズムで調整されます。
2. メーカーDAO
Maker は分散型クレジット プラットフォームで、USD の価値にアルゴリズムで固定されたステーブルコインである DAI の作成をサポートします。誰でも Maker Vault を開いて、ETH、BAT、USDC、WBTC などの担保資産をロックできます。ロックした担保に対する負債として DAI を生成することができます。この負債には、Maker の MKR トークン保有者が設定したレートで、時間の経過とともに安定手数料と呼ばれる利息が発生します。イールド ファーミングでは、Maker を使用して DAI を鋳造し、イールド ファーミング戦略に使用できます。
3. ゴースト
Aave は、貸し借りのための分散型プロトコルです。金利は、現在の市場状況に基づいてアルゴリズムで調整されます。貸し手は資金と引き換えに「aToken」を受け取ります。これらのトークンは、入金後すぐに利息を獲得し、複利計算を開始します。Aave では、フラッシュローンなどの他の高度な機能も使用できます。
4. ユニスワップ
Uniswap は、信頼のないトークン交換を可能にする分散型取引所 (DEX) プロトコルです。LP は 2 つのトークンに相当する価値を預けて市場を作ります。トレーダーはその後、その流動性プールに対して取引を行うことができます。流動性を提供する代わりに、LP はプール内で行われる取引から手数料を獲得します。
5. カーブファイナンス
Curve Finance は、効率的なステーブルコイン交換のために特別に設計された分散型交換プロトコルです。Curve は、ユーザーが比較的低いスリップで大規模なステーブルコイン交換を行えるようにすることを目的としています。
6. イヤーン・ファイナンス
Yearn.finance は、Aave や Compound などの貸付サービスのアグリゲーターの分散型エコシステムです。アルゴリズムを使用して最も収益性の高い貸付サービスを見つけることで、トークン貸付を最適化することを目的としています。資金は入金時に yToken に変換され、定期的に再調整されて利益が最大化されます。Yearn.finance は、最適な戦略を自動的に選択するプロトコルを求める農家にとって便利です。
7. 合成
Synthetix は合成資産のプロトコルです。誰でも Synthetix Network Token (SNX) または ETH を担保としてロック (ステーク) し、それに対して合成資産を発行できます。合成資産は、ブロックチェーン技術を使用して基礎資産の価値を複製するトークン化されたデリバティブと考えることができます。そのため、実際に所有することなく資産を保有および取引するためのアクセス可能な方法を提供します。株式、アルトコイン、オプション契約など、事実上あらゆる金融資産を Synthetix プラットフォームに追加できます。
終わりに
イールドファーミングは、進化する DeFi エコシステムで役割を果たし、新しい金融サービスの開発に貢献しています。分散型プラットフォームに流動性を提供することで、イールドファーミングに参加する個人は DeFi 市場全体の流動性と効率性に貢献します。また、個人は参加に対して暗号通貨の形で報酬を獲得することもできます。
イールドファーミングは、インターネット接続と暗号通貨を持つすべての人が DeFi 革命に参加できるようにすることで、金融包摂を促進します。従来の金融システムに代わる手段を提供し、個人が資金をより細かく管理し、受動的収入を得る能力を高めます。
参考文献
分散型デリバティブとは何か？DeFiではどのように機能するのか？
分散ストレージとは何ですか?
DeFi プロトコルが収益を生み出す仕組みとその重要性
DeFi の実質利回りとは何ですか?
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