TL;DR
流動性は、資産を現金または別の資産にどれだけ簡単に変換できるかを示す尺度です。バックパックの中に最も希少で価値のある古本が入っているかもしれませんが、離島に一人でいる場合、買い手を見つけるのは困難です。
一方、Binance の BTC/USDT ペアで 100 米ドルの BTC を購入したい場合は、価格に影響を与えることなく、ほぼ瞬時に購入することができます。金融資産に関しては流動性が重要であるのはこのためです。
導入
市場の健全性を測る良い方法は何でしょうか?取引高、ボラティリティ、またはその他のテクニカル指標を確認できます。ただし、流動性という非常に重要な要素があります。市場の流動性が低い場合、価格に重大な影響を与えずに取引を実行することが非常に困難になる可能性があります。流動性とは何か、そしてそれがなぜ重要なのかを詳しく見ていきましょう。
流動性とは何ですか?
流動性とは、資産の価格に影響を与えずに、資産を別の資産に変換する容易さの尺度です。簡単に言えば、流動性とは、資産をどれだけ迅速かつ容易に購入または売却できるかを表します。
この意味で、流動性が良好であるということは、資産の価格にあまり影響を与えずに、資産を迅速かつ容易に売買できることを意味します。逆に、流動性が低い、または低いということは、資産を迅速に売買できないことを意味します。または、可能であったとしても、取引が資産の価格に大きな影響を与えることになります。
現金（または現金同等物）は、他の資産に簡単に変換できるため、最も流動性の高い資産と考えることができます。暗号通貨の世界における同様の資産は、ステーブルコインです。
ステーブルコインやデジタル通貨はまだ日常の支払いの標準ではありませんが、広く受け入れられるのは時間の問題です。いずれにせよ、暗号通貨市場の取引量の多くはすでにステーブルコインで行われており、非常に流動性が高くなっています。
一方、不動産、高級車、希少品などは、売買が必ずしも容易ではないため、比較的流動性が低いと考えられます。希少な遺物を所有していても、適正な市場価格と考える価格で購入してくれる買い手を見つけるのは難しいかもしれません。
また、アーティファクトを使って車を購入したいとします。あなたが欲しい車とまったく同じ車を販売していて、それをアーティファクトと交換したい人を見つけるのはほぼ不可能です。ここで現金が役に立ちます。
有形資産は、実体があるため、一般的にデジタル資産よりも流動性が低くなります。追加の費用がかかり、取引が完了するまでにかなりの時間がかかる場合があります。
しかし、デジタル取引所や暗号通貨の文脈では、資産の売買はコンピューター内でビットを移動するゲームです。取引の決済が比較的簡単なので、流動性にいくらかのメリットをもたらします。
そうは言っても、流動性をスペクトルとして考えるのが一番良いかもしれません。一方の端には現金とステーブルコインがあります。もう一方の端には希少品など流動性の非常に低い資産があります。資産は、この流動性スペクトルの特定の部分にあると考えるのが一番良いでしょう。
伝統的な意味では、流動性には会計上の流動性と市場上の流動性の 2 種類があります。
会計上の流動性とは何ですか?
会計上の流動性は、主に企業とその貸借対照表の文脈で使用される用語です。これは、企業が流動資産とキャッシュフローで短期債務と流動負債を支払う容易さを指します。したがって、会計上の流動性は企業の財務健全性に直接関係しています。
市場流動性とは何ですか?
市場流動性とは、市場が資産を公正な価格で売買できる程度を指します。公正な価格で売買できるのは、資産の本質的価値に最も近い価格です。この場合、本質的価値とは、売り手が販売したい最低価格 (売り値) が、買い手が購入したい最高価格 (入札値) に近いことを意味します。この 2 つの値の差は、ビッド・アスク・スプレッドと呼ばれます。
ビッド・アスク・スプレッド
BNB/USDCのデプスチャート（ビッド・アスク・スプレッド0.2%）
ビッド・アスク・スプレッドとは、最低の売り値と最高の買い値の差です。ご想像のとおり、流動性の高い市場では、低いビッド・アスク・スプレッドが望ましいです。これは、価格の不一致がトレーダーによって継続的にバランスに戻されるため、市場の流動性が良好であることを意味します。対照的に、ビッド・アスク・スプレッドが大きい場合、通常、市場の流動性が低く、買い手が買いたい場所と売り手が売りたい場所の間に大きな差があることを意味します。
ビッド・アスク・スプレッドは、いわゆる裁定取引業者にとっても有益です。彼らは、ビッド・アスク・スプレッドの小さな差を何度も利用することを目指しています。裁定取引業者は利益を上げますが、彼らの活動は市場にも利益をもたらします。なぜでしょうか? ビッド・アスク・スプレッドが縮小されるため、他のトレーダーもより良い取引執行が可能になります。
裁定取引業者は、異なる取引所の同じ市場ペア間で大きな価格差がないことも確認します。最大かつ最も流動性の高い取引所で BTC の価格がほぼ同じであることに気づいたことがありますか? これは主に、異なる取引所の価格のわずかな差を見つけてそこから利益を得る裁定取引業者のおかげです。
流動性はなぜ重要なのか?
暗号通貨はデジタル資産なので、かなり流動性が高いはずですよね？ まあ、そうではありません。一部の暗号通貨は他のものに比べて流動性がはるかに優れています。これは単に、取引量の増加と市場の効率性の副産物です。
1 日の取引量が数千ドルに過ぎない市場もあれば、数十億ドルに及ぶ市場もあります。ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨では流動性は問題になりませんが、他の多くのコインは市場での流動性の大幅な不足に直面しています。
これは、アルトコインの取引においては特に重要です。流動性の低いコインでポジションを積み上げた場合、希望の価格で決済できず、損失を被ることになります。このため、一般的には流動性の高い資産を取引する方が良いでしょう。
流動性の低い市場で大口注文を執行しようとするとどうなるでしょうか？スリッページ。これは、意図した価格と取引が執行される価格の差です。スリッページが高いということは、意図した価格とはまったく異なる価格で取引が執行されることを意味します。これは通常、執行しようとした価格に近い注文簿に十分な数の注文がないために発生します。指値注文のみを使用することでこれを回避できますが、その場合、注文が約定しない可能性があります。
流動性は、さまざまな市場状況によって大きく変化することもあります。金融危機は、市場参加者が金融義務や短期負債を返済するために急いで撤退するため、流動性に大きな影響を与える可能性があります。
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終わりに
金融市場を考える場合、流動性は重要な要素です。一般的に、比較的簡単にポジションに出入りできるため、流動性の高い市場で取引することが望ましいです。
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