ファンダメンタル分析（​​FA）とは何ですか？

コンテンツ

• 導入

• ファンダメンタル分析とは何ですか?

• ファンダメンタル分析（​​FA）とテクニカル分析（TA）

• ファンダメンタル分析で人気の指標

  • 一株当たり利益（EPS）

  • 株価収益率（P/E）

  • 株価純資産倍率（P/B）

  • 株価収益成長率（PEG）比率

• ファンダメンタル分析と暗号通貨

  • ネットワーク価値対トランザクション（NVT）比率

  • アクティブアドレス

  • 価格対採掘損益分岐点比率

  • ホワイトペーパー、チーム、ロードマップ

• ファンダメンタル分析の長所と短所

• 最後に

導入

取引に関しては、100 年の歴史を持つ株式であれ、新興の暗号通貨であれ、厳密な科学は存在しません。あるいは、もし必要だとしても、ウォール街のトップ プレーヤーは、その公式が厳重に守られた秘密のままであることを保証しています。

代わりに、トレーダーや投資家が使用するツールや手法は多種多様です。ほとんどの場合、これらの手法はファンダメンタル分析 (FA) とテクニカル分析 (TA) の 2 つのカテゴリに分類できます。

この記事では、ファンダメンタル分析の基礎について詳しく説明します。

ファンダメンタル分析とは何ですか?

ファンダメンタル分析は、投資家やトレーダーが資産や事業の本質的価値を確定するために使用する方法です。これらを正確に評価するために、内部要因と外部要因を厳密に調査し、問題の資産や事業が過大評価されているか過小評価されているかを判断します。その結論は、より良い収益を生み出す可能性が高い戦略を策定するのに役立ちます。

たとえば、ある企業に興味を持った場合、まずはその企業の収益、貸借対照表、財務諸表、キャッシュフローなどを調べて、財務状況を把握します。次に、その組織から視野を広げて、その企業が活動している市場や業界を調べます。競合相手は誰ですか? 企業はどのような層をターゲットにしていますか? 企業はその範囲を拡大していますか? さらに視野を広げて、金利やインフレなどの経済的要因を考慮することもできます。

上記はボトムアップアプローチと呼ばれるもので、興味のある企業から始めて、より広い経済の中でのその企業の立場を理解するために上へと進んでいきます。ただし、最初に全体像を調べて選択肢を絞り込むトップダウンアプローチを採用することもできます。

このタイプの分析の最終目標は、予想株価を算出し、それを現在の価格と比較することです。その数値が現在の価格よりも高い場合、その銘柄は過小評価されていると結論付けることができます。市場価格よりも低い場合、その銘柄は現在過大評価されていると推測できます。分析から得たデータがあれば、その特定の会社の株式を買うか売るかについて、情報に基づいた判断を下すことができます。

ファンダメンタル分析（​​FA）とテクニカル分析（TA）

暗号通貨、外国為替、株式市場を初めて利用するトレーダーや投資家は、どのアプローチを取るべきかよく混乱します。ファンダメンタル分析とテクニカル分析はまったく対照的で、さまざまなものを分析するために大きく異なる方法論に依存しています。それでも、どちらも取引に関連するデータを提供します。では、どちらが最適でしょうか?

実際、それぞれが何をもたらすのかを問う方が理にかなっているかもしれません。本質的に、ファンダメンタルアナリストは、株価は必ずしも株の真の価値を示すものではないと考えています。これは、彼らの投資判断の根底にある考え方です。

逆に、テクニカル アナリストは、過去の価格変動と取引量データから将来の価格変動をある程度予測できると考えています。彼らは外部要因の研究には関心がなく、代わりに価格チャート、パターン、市場の傾向に注目します。彼らは、ポジションのエントリーとエグジットの理想的なポイントを特定することを目指しています。

効率的市場仮説（EMH）の支持者は、テクニカル分析（TA）で市場を一貫して上回ることは不可能だと考えています。この理論では、金融市場は資産に関するすべての既知の情報（「合理的」である）を表しており、すでに過去のデータを考慮に入れていると示唆しています。効率的市場仮説の「弱い」バージョンはファンダメンタル分析を否定するものではありませんが、「強い」バージョンは、厳密な調査を行っても競争上の優位性を獲得することは不可能だと主張しています。

当然ながら、この 2 つの戦略のどちらが客観的に優れているかはわかりません。どちらもさまざまな分野に貴重な洞察を提供できるからです。一部の戦略は特定の取引スタイルに適しているかもしれませんが、実際には多くのトレーダーが全体像を把握するために両方を組み合わせて使用​​しています。これは短期取引にも長期投資にも当てはまります。

ファンダメンタル分析で人気の指標

ファンダメンタル分析では、ローソク足、MACD、RSI に頼ることはありません。代わりに、FA 固有のインジケーターがいくつかあります。このセクションでは、最も人気のあるインジケーターのいくつかについて説明します。

一株当たり利益（EPS）

一株当たり利益は企業の収益性を測る確立された指標であり、発行済み株式 1 株当たりの利益を示します。次の式で計算されます。

（純利益 - 優先配当金）/ 株式数

ある会社が配当金を支払わず、利益が 100 万ドルだとします。発行済み株式数が 20 万株の場合、計算式から EPS は 5 ドルになります。計算はそれほど複雑ではありませんが、潜在的な投資についてある程度の洞察を得ることができます。EPS が高い (または成長している) 企業は、通常、投資家にとってより魅力的です。

希薄化後 EPS は、株式総数の増加要因も考慮されるため、一部の人々から好まれています。たとえば、ストック オプションの場合、従業員は会社の株式を購入するオプションが与えられます。これにより、純利益を分配する株式数が通常より多くなるため、希薄化後 EPS は単純 EPS よりも低い値になることが予想されます。

すべての指標と同様に、1 株当たり利益は将来の投資を評価するための唯一の指標ではありません。とはいえ、他の指標と併用すると便利なツールになります。

株価収益率（P/E）

株価収益率（または、単に P/E 比率）は、株価と EPS を比較して企業の価値を評価します。次の式で計算されます。

株価 / 一株当たり利益

前回の例と同じ会社（EPS が 5 ドル）を再利用してみましょう。1 株あたりの取引価格が 10 ドルだとすると、PER は 2 になります。これは何を意味するのでしょうか? それは、残りの調査結果によって大きく異なります。

多くの人は株価収益率を使って、株が過大評価されているか (比率が高い場合)、過小評価されているか (比率が低い場合) を判断します。この数字を類似企業の株価収益率と比較して考慮に入れるのは良い考えです。繰り返しますが、このルールは常に当てはまるとは限らないので、他の定量的および定性的な分析手法と併用するのが最適です。

株価純資産倍率（P/B）

株価純資産倍率（P/B 比率とも呼ばれます）は、投資家が帳簿価格に対して企業をどの程度評価しているかを示します。帳簿価格とは、財務報告書で定義されている企業の価値（通常は資産から負債を引いたもの）です。計算は次のようになります。

1株当たり株価 / 1株当たり帳簿価額

もう一度、前例の会社を振り返ってみましょう。帳簿価額が 500,000 ドルであると仮定します。1 株あたりの取引価格は 10 ドルで、その数は 200,000 です。したがって、1 株あたりの帳簿価額は 500,000 ドルを 200,000 で割った 2.5 ドルになります。

この数字を数式に当てはめると、10ドルを2.5で割ると株価純資産倍率は4になります。表面的には、これはあまり良くないように見えます。これは、株式が現在、会社の実際の帳簿上の価値の4倍で取引されていることを示しています。これは、市場がおそらく大きな成長を期待することによって、このビジネスを過大評価していることを示唆している可能性があります。比率が1未満だった場合、それはビジネスが現在市場が認識しているよりも高い価値を持っていることを示しています。

株価純資産倍率の限界は、それが「資産の多い」企業の評価に適していることです。結局のところ、物理的な資産が少ない企業は、この倍率にはあまり登場しません。

株価収益成長率（PEG）比率

株価収益成長率 (PEG) は、利益収益率を拡張したもので、成長率を考慮に入れる範囲が拡大されています。次の式を使用します。

株価収益率 / 利益成長率

収益成長率とは、一定期間における企業の収益の予測成長率の推定値です。これはパーセンテージで表します。前述の企業の今後 5 年間の平均成長率を 10% と推定するとします。株価収益率 (2) を 10 で割ると、0.2 という比率になります。

この比率は、将来の成長を考慮すると、その会社がかなり過小評価されているため、投資対象として適していることを示しています。一般的に、比率が 1 未満の企業は過小評価されています。これを超えると、過大評価されている可能性があります。

PEG 比率は、P/E 比率では考慮されないかなり重要な変数を考慮するため、多くの人から P/E 比率よりも好まれています。

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ファンダメンタル分析と暗号通貨

前述の指標は、暗号通貨にはあまり当てはまりません。代わりに、プロジェクトの実行可能性を評価するために他の要素に目を向ける必要があるかもしれません。次のセクションでは、暗号通貨トレーダーが使用する指標をいくつか紹介します。

ネットワーク価値対トランザクション（NVT）比率

暗号通貨市場の P/E 比率に相当するとみなされることが多い NVT 比率は、暗号通貨 FA の定番になりつつあります。次のように計算できます。

ネットワーク価値 / 1日あたりの取引量

NVT は、処理するトランザクションの価値に基づいて、特定のネットワークの価値を解釈しようとします。コイン A とコイン B という 2 つのプロジェクトがあるとします。どちらの時価総額も 1,000,000 ドルです。ただし、コイン A の 1 日のトランザクション量は 50,000 ドルであるのに対し、コイン B のトランザクション量は 10,000 ドルです。

コイン A の NVT 比率は 20 で、コイン B の NVT 比率は 100 です。一般的に、NVT 比率が低い資産は過小評価されていると見なされ、比率が高い資産は過大評価されていると見なされます。これらのメリットだけを見ても、コイン A はコイン B と比較して過小評価されていることがわかります。

アクティブアドレス

ネットワークがどれだけ使用されているかを判断するために、ネットワーク上のアクティブなアドレスの数に注目する人もいます。独立した指標としては信頼できませんが（指標は操作可能です）、それでもネットワークのアクティビティに関する情報を明らかにすることができます。特定のデジタル資産の真の評価にこれを考慮に入れるとよいでしょう。

価格対採掘損益分岐点比率

価格対マイニング損益分岐比率は、ネットワーク参加者によってマイニングされる Proof of Work コインを評価するための指標です。この比率では、このプロセスに関連するコスト、つまり電気代とハードウェアの支出が考慮されます。

コインの市場価格 / コインの採掘コスト

価格対マイニング損益分岐点比率は、ブロックチェーン ネットワークの現在の状態について多くのことを明らかにすることができます。損益分岐点とは、コインをマイニングするコストを指します。たとえば、それが 10,000 ドルの場合、マイナーは通常、新しいユニットを生成するために 10,000 ドルを費やします。

コインAが5,000ドル、コインBが20,000ドルで取引されており、損益分岐点が両方とも10,000ドルであるとします。コインAの比率は0.5、コインBは2になります。コインAの比率が1未満であるため、マイナーはコインのマイニングで損失を出していることがわかります。コインBのマイニングは、マイニングに費やした10,000ドルごとに20,000ドルの利益が期待できるため、収益性があります。

インセンティブがあるため、時間の経過とともに比率が 1 に近づくと予測できます。コイン A の場合、価格が上昇しない限り、損失を出してマイニングしている人はネットワークを離れる可能性があります。コイン B には魅力的な報酬があるため、利益が出なくなるまで、より多くのマイナーが参加してその恩恵を受けることが予想されます。

この指標の有効性については議論があります。それでも、この指標はマイニングの経済性についてのアイデアを与え、デジタル資産の全体的な評価に考慮することができます。

ホワイトペーパー、チーム、ロードマップ

暗号通貨やトークンの価値を確立する最も一般的な方法は、プロジェクトに関する昔ながらの調査です。ホワイトペーパーを読むことで、プロジェクトの目標、ユースケース、テクノロジーを理解できます。チームメンバーの実績から、製品の構築と拡張の能力がわかります。最後に、ロードマップはプロジェクトが順調に進んでいるかどうかを示します。プロジェクトがマイルストーンを達成する可能性を判断するために、追加の調査で補完することができます。

ファンダメンタル分析の長所と短所

ファンダメンタル分析の利点

ファンダメンタル分析は、テクニカル分析では到底太刀打ちできない方法で企業を評価するための強力な手法です。世界中の投資家にとって、さまざまな定性的および定量的要因を研究することは、あらゆる取引の重要な出発点となります。

ファンダメンタル分析は、実証済みの手法とすぐに利用できるビジネス データに依存するため、誰でも実行できます。少なくとも、従来の市場ではそうです。実際、暗号通貨（まだ小さな業界）に目を向けると、データが常に利用できるとは限らず、資産間の相関関係が強いため、FA はそれほど効果的ではない可能性があります。

正しく実行すれば、現在過小評価されている株式と、今後値上がりする可能性のある株式を特定するための基盤が得られます。ウォーレン・バフェットやベンジャミン・グレアムなどの一流投資家は、このように企業を徹底的に調査することで、素晴らしい成果が得られることを一貫して実証してきました。

ファンダメンタル分析の欠点

ファンダメンタル分析は簡単ですが、優れたファンダメンタル分析を行うのは困難です。株式の「本質的価値」を決定することは、単に数式に数字を当てはめるよりも多くの作業を必要とする、時間のかかるプロセスです。多くの要因を評価する必要があり、効果的に評価するための学習曲線は急勾配になる可能性があります。さらに、短期取引よりも長期取引に適しています。

この種の分析では、テクニカル分析で特定できる強力な市場力やトレンドも見逃されてしまいます。経済学者ジョン・メイナード・ケインズはかつてこう言いました。

市場が非合理的な状態を維持する期間は、あなたが支払い能力を維持できる期間よりも長くなります。

あらゆる基準で過小評価されていると思われる株式は、将来的に価値が上がることが保証されているわけではありません。

最後に

ファンダメンタル分析は、最も成功しているトレーダーの一部が信頼している確立された手法です。戦略を洗練させることで、投資家は株式、暗号通貨、その他の資産の真の価値をより正確に見積もることができるだけでなく、ビジネスや業界全体をより深く理解できるようになります。

テクニカル分析と組み合わせることで、ファンダメンタル分析はトレーダーや投資家に、どの資産や事業から利益を得ることができるかについての包括的な理解を与えることができます。FAとTAの組み合わせは、従来の市場と暗号通貨市場の両方で多くの人に好まれています。

ただし、暗号通貨市場がまだ初期段階にあることを考えると、FA はそれほど効果的ではない可能性があることを理解する必要があります。常に独自の調査を行い、確実なリスク管理戦略を策定してください。