TL;DR
Synthetix は、合成暗号資産用の DeFi プロトコルです。Maker、Compound、Uniswap などとともに 2018 年の弱気相場の灰の中から生まれ、分散型金融が暗号通貨分野の主要セクターになるための道を切り開きました。
導入
Synthetix は Havven と呼ばれるステーブルコイン プロジェクトとして始まり、その後、暗号通貨の弱気相場中に大きく方向転換して合成資産のプロトコルになりました。Synthetix の背後にあるコミュニティは、現在 DeFi 業界の標準と見なされている多くのメカニズムを開拓しました。
Synthetix は、Ethereum 上の DeFi のコア構成要素の 1 つであり続け、レイヤー 2 スケーリング ソリューションのリリースが間近に迫っているため、近い将来も DeFi の重要な部分であり続けると思われます。
Synthetix とは何ですか?
Synthetix は、Ethereum 上で合成資産を発行できる合成資産プロトコルです。合成資産は、デリバティブ商品の一種と考えることができます。これにより、資産を所有することなく、資産へのエクスポージャーを得ることができます。
しかし、合成資産、つまり「Synth」とは何でしょうか? 信頼できる価格フィードを持つほぼすべての資産です。例としては、BTC や ETH などの暗号通貨、金や銀などの商品、USD などの法定通貨などがあります。さらに、原資産の逆を追跡する逆 Synth も存在し、トレーダーはショートエクスポージャーを取得したり、既存の保有資産をヘッジしたり、イールドファーミングポジションを簡単に取得したりできます。
Synthetix を使用することで、トレーダーはオンチェーン上に存在しない特定の資産に投資できるというアイデアです。また、Synthetix では、複数の DeFi 資産のバスケットの価格を追跡する DeFi インデックスなどのインデックスを作成することもできます。
Synthetix はどのように機能しますか?
Synth は、分散型価格オラクルを使用して、基礎資産の価格を追跡します。Synth は、ステーブルコインのような準備金に裏付けられた暗号通貨とは異なることに注意することが重要です。従来の準備金の代わりに、Synth に価値を与えるのは、さまざまな複雑なオンチェーン メカニズムとスマート コントラクトです。
たとえば、BUSD はステーブルコインで、1 BUSD は 1 USD の準備金を表します。同様に、Paxos の Pax Gold (PAXG) は物理的な金の延べ棒で裏付けられています。ある意味では、PAXG を所有している場合、基礎となる金の準備金と同額を所有していることになります。言い換えれば、PAXG は金の所有権を表すトークンです。
Synths は異なります。Synths は、スマート コントラクトの複雑なメカニズムを通じて資産の価格を追跡します。sXAU を所有することは、基礎となる金を所有することを意味するわけではありません。金の価格にエクスポージャーがあることを意味するだけです。
では、なぜそのような資産を保有したいのでしょうか? 前にも述べたように、これは実際に資産を所有することなく、資産の価格にエクスポージャーを得るための良い方法です。 Synths が便利なのは、Ethereum 上の ERC-20 トークンであるため、他の DeFi プロトコルに簡単に統合できることです。 Synths は Uniswap、Sushi、Curve などの場所に預けることができ、他の ERC-20 トークンと同様に流動性を提供して取引手数料を得ることができます。
シンセティックスネットワークトークン (SNX)
では、原資産によって裏付けられていない場合、何によって担保されるのでしょうか? 主に、プラットフォームのトークンである SNX によって担保されます。最近では、Synthetix は ETH もサポート対象の担保として追加しました。
Synthetix は過剰担保で動作します。つまり、各合成資産は、それが表す価値よりも高い価値によって担保されます。
Synth は、ユーザーが担保 (SNX) をステーキングし、それに対して合成資産を鋳造することで作成されます。言い換えれば、各 Synth は基本的に、投稿された担保に対する負債です。
各債務ポジションは、一定の担保比率を維持する必要があります。この比率はガバナンスによって決定されます。これは、大規模な市場暴落などの異常事態が発生した場合でも、Synth が十分に担保され、システムに赤字が生じないようにすることを目的としています。
ステーカーは、ステーキング報酬を継続的に獲得できるように、シンセ（負債）を鋳造してバーンしたり、担保を追加したりして、この比率を手動で管理する必要があります。
無限の流動性とスリップなし
Synthetix は、従来の意味での注文帳やスリッページがないため、「無限の流動性」を備えた取引所として自らを売り込んでいます。価格はアルゴリズム メカニズムによって決定され、中央指値注文帳 (CLOB) よりも自動マーケット メーカー (AMM) の動作に似ています。
本質的には、Synthetix で取引を行う場合、個人やマーケット メーカーと取引するわけではありません。代わりに、負債プールから負債の一部を返済し、別の Synth で同じ金額の負債を借り入れます。
これは多くのニュアンスを持つ複雑なメカニズムですが、理解しておくべき重要なことは、Synthetix での取引は Binance のオーダーブックや Uniswap の流動性プールでの取引と同じではないということです。
シンセティックスとオプティミズム
では、なぜNASDAQ全体がまだSynthetix取引所にオンボードされていないのでしょうか? イーサリアムメインネットの手数料と実行保証は、ほとんどのトレーダーや取引スタイルに適していません。これが、Synthetix契約がオプティミスティックロールアップと呼ばれるレイヤー2ソリューションに展開される理由です。具体的には、Optimism社による実装です。
ロールアップは、ブロックチェーンをスケーリングする優れた方法です。サイドチェーンなどの他のスケーリング ソリューションとは異なり、ロールアップは、独自のバリデータ セットを使用して独自のセキュリティを確保しますが、Ethereum ブロックチェーンからセキュリティを確保します。これが重要な違いです。ロールアップは、セキュリティをあまり犠牲にすることなく、サイドチェーンと同じスケーリングの利点 (トランザクション スループットの向上、トランザクション フィーの削減など) を得ることができます。
しかし、Synthetix のコントラクトは、最も複雑なスマート コントラクトの 1 つです。このような最先端のテクノロジーに、可能な限り最も安全な方法で移植するのは簡単なことではありません。Optimism はしばらくの間、バックグラウンドで Synthetix と連携しており、メインネットへの展開は 2021 年夏に行われる予定です。
最後に
Synthetix は、Ethereum 上の合成資産プロトコルです。Synth は、ユーザーが実際に資産自体を所有することなく、基礎となる資産の価格を追跡します。Synthetix は、SynthetixDAO を通じて分散型ガバナンス構造を持つ、最も古い DeFi プロジェクトの 1 つです。理解するのが最も簡単なプロジェクトではありませんが、Synthetix は Optimism のロールアップ実装に展開されるにつれて、採用が増加する可能性があります。
