ICOとは何ですか?
イニシャル・コイン・オファリング（ICO）は、チームが暗号通貨分野のプロジェクトのために資金を調達する方法です。ICOでは、チームはブロックチェーンベースのトークンを生成し、初期の支持者に販売します。これはクラウドファンディングの段階として機能し、ユーザーは（すぐにまたは将来的に）使用できるトークンを受け取り、プロジェクトは開発資金として資金を受け取ります。
この手法は、2014 年にイーサリアムの開発資金に使われて普及しました。それ以来、数百のベンチャー企業 (特に 2017 年のブーム) に採用され、さまざまな成功を収めています。名前は新規株式公開 (IPO) に似ていますが、この 2 つは資金調達の根本的にまったく異なる方法です。
IPO は通常、資金調達の手段として自社の部分的な所有権の株式を販売する既存の企業に適用されます。対照的に、ICO は企業がプロジェクトの非常に初期段階で資金を調達できるようにする資金調達メカニズムとして使用されます。ICO 投資家がトークンを購入する場合、会社の所有権を購入するわけではありません。
ICO は、テクノロジー系スタートアップにとって、従来の資金調達に代わる現実的な選択肢となり得ます。多くの場合、新規参入者は、すでに機能している製品がないと資金を確保するのに苦労します。ブロックチェーン分野では、既存の企業がホワイトペーパーの価値に基づいてプロジェクトに投資することはめったにありません。さらに、暗号通貨の規制がないため、多くの人がブロックチェーン系スタートアップを検討することを躊躇しています。
ただし、この手法は新興企業だけが利用しているわけではありません。既存の企業がリバース ICO を開始することを選択する場合もあります。リバース ICO は機能的に通常の ICO と非常によく似ています。この場合、企業はすでに製品またはサービスを持っており、トークンを発行してエコシステムを分散化します。あるいは、より幅広い投資家を巻き込み、新しいブロックチェーン ベースの製品のための資金を調達するために ICO を主催する場合もあります。
ICO と IEO (イニシャル・エクスチェンジ・オファリング)
イニシャル・コイン・オファリングとイニシャル・エクスチェンジ・オファリングは多くの点で似ています。主な違いは、IEO はプロジェクトチームのみによってホストされるのではなく、暗号通貨取引所と並行してホストされることです。
取引所はチームと提携して、ユーザーがプラットフォーム上で直接トークンを購入できるようにしています。これは関係者全員にとって有益です。評判の良い取引所が IEO をサポートしている場合、ユーザーはプロジェクトが厳格に監査されていると期待できます。IEO の背後にいるチームは露出度の増加から利益を得、取引所はプロジェクトの成功から利益を得ます。
ICO と STO (セキュリティ トークン オファリング)
セキュリティ トークン オファリングはかつて「新しい ICO」と呼ばれていました。技術的な観点から見ると、これらは同じです。トークンは同じ方法で作成され、配布されます。ただし、法的側面ではまったく異なります。
法律上の曖昧さがあるため、規制当局が ICO をどのように認定すべきかについて合意が得られていません (詳細は後述)。その結果、業界では意味のある規制がまだ行われていません。
一部の企業は、トークンの形で株式を提供する方法として STO ルートを採用することを決めています。また、これにより不確実性を回避することもできます。発行者は、関連する政府機関に証券提供として登録し、従来の証券と同じ扱いを受けます。
ICOはどのように機能しますか?
ICO にはさまざまな形態があります。場合によっては、ICO をホストするチームが、今後数か月から数年にわたって開発を続ける機能的なブロックチェーンを持っていることがあります。この場合、ユーザーはチェーン上の自分のアドレスに送信されるトークンを購入できます。
あるいは、ブロックチェーンがまだ開始されていない場合、トークンは既存のブロックチェーン（イーサリアムなど）上で発行されます。新しいチェーンが稼働すると、保有者はトークンをその上で発行された新しいトークンと交換できます。
しかし、最も一般的な方法は、スマート コントラクト対応チェーン上でトークンを発行することです。これも主に Ethereum 上で行われ、多くのアプリケーションは ERC-20 トークン標準を使用しています。すべてが ICO から生まれたわけではありませんが、現在 200,000 種類以上の Ethereum トークンがあると推定されています。
Ethereum 以外にも、Waves、NEO、NEM、Stellar など、使用できるチェーンは他にもあります。これらのプロトコルの柔軟性を考えると、多くの組織は移行を計画せず、既存の基盤の上に構築することを選択します。このアプローチにより、確立されたエコシステムのネットワーク効果を活用でき、開発者はすでに試行されテストされたツールにアクセスできるようになります。
ICO は事前に発表され、どのように実行されるかのルールが指定されます。ICO の実施期間の概要を示したり、販売されるトークンの数に上限を設けたり、その両方を組み合わせたりする場合があります。また、参加者が事前にサインアップしなければならないホワイトリストが存在する場合もあります。
その後、ユーザーは指定されたアドレスに資金を送金します。一般的に、ビットコインとイーサリアムは人気のため受け入れられます。購入者はトークンを受け取るために新しいアドレスを提供するか、支払い元のアドレスにトークンが自動的に送信されます。
ICO を開始できるのは誰ですか?
トークンを作成して配布するテクノロジーは広く利用可能です。しかし、実際には、ICO を開催する前に考慮すべき法的事項が数多くあります。
全体的に、暗号通貨の分野には規制ガイドラインが不足しており、いくつかの重要な疑問にはまだ答えが出ていません。一部の国ではICOの立ち上げを全面的に禁止していますが、暗号通貨に最も寛容な管轄区域でさえ、明確な法律をまだ制定していません。したがって、ICOを検討する前に、自国の法律を理解することが不可欠です。
ICOを取り巻く規制は何ですか?
考慮すべき変数が非常に多いため、一律の答えを出すのは困難です。規制は管轄区域ごとに異なり、各プロジェクトには独自のニュアンスがあり、それが政府機関の見方に影響を与える可能性があります。
一部の地域で規制がないことは、ICO を通じてプロジェクトをクラウドファンディングする自由を与えるものではないことに留意する必要があります。したがって、この形式のクラウドファンディングを選択する前に、専門的な法律アドバイスを求めることが重要です。
これまで何度も、規制当局は、後に証券発行とみなされる方法で資金を調達したチームに制裁を科してきました。当局がトークンを証券とみなした場合、発行者はこのクラスの従来の資産に適用される厳格な措置に従わなければなりません。この点に関して、米国証券取引委員会 (SEC) はいくつかの有益な見解を示しています。
一般的に、ブロックチェーン分野では規制の発展は遅く、特にテクノロジーが法制度のゆっくりとした動きを上回っているため、その傾向は顕著です。それでも、多くの政府機関がブロックチェーン技術と暗号通貨のより透明性の高いフレームワークの実装について議論しています。
ブロックチェーンの熱狂的支持者の多くは、政府の過剰な介入（開発の妨げになる可能性がある）を懸念しているが、そのほとんどは投資家保護の必要性を認識している。従来の金融クラスとは異なり、世界中の誰もが参加できるということは、いくつかの大きな課題を伴っている。
ICO のリスクは何ですか?
新しいトークンが莫大な利益をもたらすという見通しは魅力的です。しかし、すべてのコインが同じように作られているわけではありません。他の暗号通貨への投資と同様に、投資収益率 (ROI) がプラスになるという保証はありません。
プロジェクトが実行可能かどうかを判断するのは困難です。評価すべき要素が多数あるためです。投資を検討している人は、デューデリジェンスを実施し、検討中のトークンについて広範囲にわたる調査を行う必要があります。このプロセスには、徹底したファンダメンタル分析を含める必要があります。以下に質問すべきいくつかのリストを示しますが、決して網羅的ではありません。
このコンセプトは実現可能でしょうか? どんな問題を解決しますか?
供給はどのように割り当てられますか?
プロジェクトにはブロックチェーン/トークンが必要ですか、それともそれらなしでも実行できますか?
チームは評判が良いですか? プロジェクトを実現させるスキルを持っていますか?
最も重要なルールは、失っても構わない金額以上の投資をしないことです。暗号通貨市場は極めて不安定であり、保有資産の価値が急落する大きなリスクがあります。
最後に
イニシャル・コイン・オファリングは、初期段階のプロジェクトが資金を獲得する手段として非常に効果的です。2014 年の Ethereum のイニシャル・コイン・オファリングの成功を受けて、多くの組織が新しいプロトコルやエコシステムを開発するための資金を獲得することができました。
しかし、購入者は自分が何に投資しているのかを意識する必要があります。リターンは保証されていません。暗号通貨の分野がまだ初期段階にあることを考えると、このような投資は非常にリスクが高く、プロジェクトが実用的な製品を提供できなかった場合の保護手段はほとんどありません。
