ビットコインの価格は過去7日間で21％上昇し、2021年12月以来初めて5万2000ドルに達した。価格急騰の主な原因は、スポットビットコイン上場投資信託（ETF）への流入増加で、2月13日に6億3130万ドルのピークに達した。トレーダーは、店頭（OTC）デスクがコイン準備金を使い果たし、通常の取引所でのスポット購入に頼り、強気の勢いに有利な不均衡な状況を作り出したのではないかと推測している。

このような仮説は信じやすく、やや誤解を招く可能性があるが、Glassnodeのオンチェーンデータは短期保有者の供給量の減少を示しており、状況が持続すればビットコイン価格は5万5000ドルを超えて上昇する可能性がある。

短期ビットコイン保有者は急速に売却している

裁定取引デスクは常にネットロング（買い手）であり、価格に対して方向性のあるエクスポージャーを持っているという誤解を払拭することが重要です。スポット市場での大きなポジションを持つことは彼らのビジネスにとって重要ですが、デリバティブ契約を使用してヘッジされることがよくあります。同様に、すべてのOTC取引に買い手と売り手が必要なわけではありません。仲介業者は取引所の注文書と先物契約をスポットして要求を満たすことができます。つまり、裁定取引デスクにコインをすぐに転送するための「バッファー」があるかどうかは、価格動向を変えません。

その結果、スポットビットコインETFの発行者が過去1週間にネット18億4000万ドルのBTCを追加した場合、他のエンティティは同じ量を売却したに違いありません。価格形成にとって重要な問題は、各側が取引を成立させるためにどれほど必死であるかです。6か月以上コインを移動していない長期保有者は、通常、価格上昇後に売却する可能性が低くなります。このため、アナリストは、投資家の強さと確信の尺度として、変動の中で市場がどの程度回復力があるかの大まかな見当をつけるために、オンチェーン分析に頼っています。

データによると、6か月未満前に資金提供されたアドレスである短期保有者は、過去1週間で取引所への取引を1日あたり平均49,504 BTC大幅に増加しました。比較すると、長期保有者.#Write2Earn‬