TL;DR (概要)

MakerDAO は、暗号通貨で担保され米ドルに固定されたステーブルコインを備えた分散型金融 (DeFi) プロジェクトであり、DAI と呼ばれます。この通貨は、分散型自律組織 (DAO) を通じてコミュニティによって管理されます。ユーザーは、特定の決済レートで暗号通貨を Maker Vault にロックすることで DAI を生成します。たとえば、125% の決済率では、DAI 1 ドルごとに 1.25 ドルの仮想通貨担保が必要です。

ステーブルコインは、仮想通貨の価格変動を考慮して過大担保されており、安定手数料もかかります。担保が清算レートを下回った場合、暗号通貨は清算され、損失を回復するために使用されます。

DAO が安定化手数料と DAI 節約率を制御するため、DAI は安定した状態を保ちます。安定化手数料は、DAI の鋳造コストを変更することで DAI の供給に影響を与えます。 DAI 貯蓄率はコインの需要に影響を与え、それによって DAI をステーキングすることによる投資家の利益が変わります。 DAI がアンカーから外れると、DAO はこれら 2 つのメカニズムを使用して、DAI をアンカーにルーティングします。

DAI には、他の暗号資産やステーブルコインと同様の利点があります。国際送金が簡単で、支払いや損益の確保に使用できます。また、DAI をレバレッジとして使用し、DAI 貯蓄金利契約に投資して利子を得ることができます。

ガバナンス調査や役員投票に参加するには、ユーザーは投票権を提供する MKR トークンを購入します。これらのトークンは、安定化手数料、DAI 貯蓄率、機器、スマートコントラクト、その他の問題を変更するために使用されます。


導入

ステーブルコインは、従来の金融とデジタル資産の間の中間点を提供する非常に人気のある暗号通貨です。これらのブロックチェーンベースのトークンは法定通貨を模倣していますが、暗号通貨のように動作するため、利益と損失を固定するのに魅力的です。

現在まで、時価総額が最大のステーブルコインは法定通貨に裏付けられたものでした。これらは、ステーブルコインを裏付ける準備金の供給を維持することによって運営されています。ただし、暗号通貨に裏付けられたステーブルコインも人気があります。この記事では、最も有名な例の 1 つである MakerDAO と、それが揮発性担保によって 1 ドルのアンカーをどのように維持するかを正確に調べます。


MakerDAOとは何ですか?

MakerDAO は、2017 年 12 月に Rune Christensen によって立ち上げられたイーサリアム (ETH) プロジェクトです。米ドルに固定された暗号通貨担保のステーブルコインであるDAIの作成に焦点を当てています。 MakerDAO エコシステムは、開発者のグループや単一のエンティティによって運営されるのではなく、プロジェクトに関する提案と決定に MKR ガバナンス トークンを使用します。このガバナンス モデルは DAO (分散型自律組織) として知られています。 

ユーザーは Oasis DApp を通じて MakerDAO にアクセスします。ここで、担保ローンを作成し、ガバナンスに参加し、Maker Vault を管理できます。これらの相互作用はスマート コントラクトとゲーム理論に基づいているため、DAI は比較的安定した価値を維持できます。 DAI は法定通貨に裏付けられたステーブルコインと同様に使用でき、同じ利点を提供します。


ダイとは何ですか？

DAI は、米ドルにペッグされた MakerDAO のステーブルコインであり、時価総額では最大のステーブルコインおよび暗号通貨の 1 つです。ユーザーがより多くの DAI を生成するために担保を提供し続ける限り、ERC-20 トークンの供給は無制限です。 

MakerDAO は、法定通貨の準備金を備えた金庫ではなく、暗号通貨の担保を利用してその足場を維持しています。ボラティリティが高いことで知られる仮想通貨がステーブルコインのバックストップとして機能する可能性があるというのは、少々当惑するかもしれない。簡単に言えば、ユーザーが DAI を作成するために預けた暗号通貨は、受け取ったステーブルコインよりもはるかに高い価値があります。これにより、担保として機能する仮想通貨の価格下落に対する余裕が生まれます。 

他のステーブルコインと同様に、DAI の使用にはいくつかの利点があります。

1.安定性を求める経費に最適です。小売業者や個人は、価値が一夜にして変わる可能性がある暗号通貨での支払いを常に望んでいるわけではありません。 

2. DAI はブロックチェーンのあらゆる利点を活用します。ステーブルコインは銀行口座なしで国際送金できます。さらに、正しく保管されていれば非常に安全です。

3. 損益の確定やリスクヘッジとしてご利用いただけます。 DAI はポートフォリオ全体のリスクの一部を相殺し、オフチェーンに移行することなくポジションをエントリーおよびエグジットする便利な方法です。


暗号通貨担保はどのように機能しますか?

担保は従来の金融における一般的な概念であり、すでによく知られているかもしれません。ローンを申し込むときは、担保として価値のあるものを提供する必要があります。これはローンが支払えない場合の補填として利用されます。 

物的および法定保証

質屋が良い例です。現金の融資と引き換えにジュエリー（担保）を渡すことができます。その後、担保を回収するための手数料を加えてローンを返済するか、質屋に担保を保管して損失を補填してもらうことができます。担保はセーフティネットとして機能し、同じ概念が住宅ローンや自動車融資にも当てはまります。このような場合、資産（不動産または車）が担保として機能します。

BUSD のような法定通貨に裏付けられたステーブルコインは、法定通貨によって担保されています。ユーザーは自分のお金（担保）を渡し、代わりにトークンを受け取ります。必要に応じてトークンを発行者に返却することもできますが、返却しない場合は発行者がお金を保持します。このメカニズムは、ステーブルコインのアンカーリングを維持する仲裁を容易にします。詳細については、ステーブルコインとは何ですか?の記事をご覧ください。

仮想通貨保証

DAI などの暗号通貨担保ステーブルコインは、法定通貨の代わりに暗号通貨を担保として受け入れます。ルールを備えたスマート コントラクトによってこれらの資金が管理されます。入金された ETH 量 Y ごとに X 量のステーブルコイン トークンが発行されます。 X 額のステーブルコインが返還された場合、Z 額の ETH を返します。必要な担保の正確な量は、トークンを発行するプロジェクトによって異なります。この金利は主に、担保として機能する資産のボラティリティとリスクによって決まります。


DAIの超過担保とは何ですか? 

通常、法定通貨、貴金属、不動産などの安定した比較的リスクの低い資産が担保として人気があります。これまで説明してきたように、暗号通貨の価格が大きく変動する可能性があることを考えると、暗号通貨を担保として使用することは貸し手にとってよりリスクが高くなります。 USD に固定された 400 トークンに対して、担保として 400 ドルの ETH を要求するプロジェクトを想像してください。 

ETHの価格が突然下落すると、貸し手の担保は与えたローンをカバーできなくなります。この場合の解決策は過剰担保です。代わりに、貸し手は米ドルにペッグされたステーブルコインのトークン 400 個を貸し出す際に、担保として 600 ドルの ETH を要求します。


債務担保ポジション (CDP) とは何ですか?

MakerDAOは長年にわたり、合理的に安全なアンカーを維持するために超過担保を利用してきました。スマート コントラクトは DAI 生成プロセスを制御するため、人間の介入なしに効率的に機能します。 DAI ステーブルコインを借りたいときは、CDP スマート コントラクトで暗号通貨をロックします。この CDP は決済レートを、たとえば 1.5 倍に設定します。これは、100 ドルの DAI に対して 150 ドルの ETH を投入する必要があることを意味します。ユーザーはリスクを軽減するために、必要に応じてさらに追加できます。エスクロー額が 150% (1.5 倍) を下回る場合、ペナルティ料金が発生します。最終的に、ユーザーが追加金利 (安定化手数料) で DAI を支払わなかった場合、清算されるリスクが生じます。


Maker Vault とは何ですか?

Maker Vault は、ユーザーが担保を預けて DAI を生成する場所です。これらにより、複数の異なる暗号通貨を担保として同時に使用できるようになります。 Maker Vault は、ユーザーが返却したときにも DAI を書き込みます。プロセスは次のとおりです。

1. Maker プロトコルでサポートされている暗号通貨を入金します。

2. デポジットにより Maker Vault ポジションが開設されます。

3. 保証額に応じてDAIを出金することができます。安定委員会も支払う必要があります。

4. 暗号通貨担保を回収するには、引き出した DAI を支払う必要があります。

DAI の生成や返還、担保の追加や引き出しはいつでも自由に行うことができます。ただし、Vault に表示されている決済レートを維持する必要があります。このレートを下回った場合、Vault は担保を清算します。


DAIの価値はどのようにして安定しているのでしょうか?

貸し手としての MakerDAO のリスクを軽減するだけでなく、CDP メカニズムは DAI を USD に固定するのに役立ちます。 MakerDAOはまた、安定化手数料とDAI貯蓄率(DAI貯蓄率に対してスマートコントラクトステーカーに支払われる利息)を変更する投票を行うことができ、それによってDAIの需要と供給を操作することができます。これら 3 つのツールは連携して DAI を 1 ドルに固定します。これがどのように起こるかを見てみましょう:

1. DAI がアンカーを下回ると、このシステムはユーザーにとって、借金を返済し、担保を引き出し、DAI を燃やすことが魅力的になります。これは安定委員会を引き上げることによって達成できますが、これにより融資はより高価になります。 DAO は DAI 貯蓄率を引き上げ、それによってトークンへの投資需要を高めることもできます。

2. DAI がその固定位置の上にある場合は、その逆のことが起こります。 DAO は、安定化手数料が引き下げられた場合、DAI を生成するインセンティブを生み出します。これにより新しい DAI が生成され、総供給量が増加し、価格が下がります。 MakerDAOはDAI貯蓄率を引き下げることでDAIの需要を減らす可能性もあり、これは投資家が利息を得る他の場所を探すことを意味する。


DAIの使用例

前述したように、DAI は他のステーブルコインと同じように使用され、同じ利点を共有します。自分で生成する必要さえなく、Binance などの仮想通貨取引所で DAI を購入できます。 DAI では、いくつかのユニークな使用例も紹介します。

1. レバレッジ: あなたは 1,000 ドルの ETH を持っていて、価格が上昇すると信じていると想像してください。ただし、現時点では ETH を購入するための追加資金がありません。 ETHを担保として使用し、DAIを生成し、それを使用してさらにETHを購入することができます。 ETHの価格が上昇してお金を引き出したい場合は、ETHの一部を売却してDAIトークンに換えて担保を取り戻すことができます。 

2. DAI Savings Rate: DAIをDAI Savings Rateスマートコントラクトに入金することで利子を得ることができます。 DAO が DAI の価格を制御しようとすると、このレートは変化します。


DAIはどこで購入できますか?

DAI は、Binance などの大手仮想通貨取引所で購入できます。アカウントを作成し、KYC チェックを完了したら、クレジット カードまたはデビット カードを使用して DAI を直接購入できます。 

上のフィールドで支払いに使用する法定通貨を選択し、下の DAI を選択します。以下に、アカウントにカードを追加する方法についての明確な手順を示します。必要に応じて、交換ビューを使用して DAI を別の暗号通貨に交換することもできます。


MakerDAO ガバナンス システムに参加するにはどうすればよいですか?

MakerDAO でレビューして投票するには、プロジェクトのガバナンス トークンである MKR が必要です。トークンの最大供給量は 1,005,577 MKR で、実装時に約 40% がチームメンバーと初期投資家に分配されました。 DAO は残りを将来の販売のために保管します。

MKR保有者は、プラットフォーム安定性手数料、DAI貯蓄率、決済率などの変更に投票することができます。彼らの投票は、彼らが所有する MKR の量に比例します。 MakerDAO ガバナンス ポータルにアクセスして、進行中の投票を表示し、参加することができます。

ガバナンス調査

ガバナンス投票により、ユーザーは他の MKR 保有者が投票できる非技術的な提案を作成できます。たとえば、ガバナンス、目標、チーム、予算の変更などが考えられます。ガバナンス調査では即時決済メカニズムが使用されるため、複数の選択肢の中から選択をランク付けできます。

幹部の投票

執行部の投票は、スマートコントラクトの技術的な変更に関連付けられています。提案にはローリング承認投票システムが使用されるため、新しい競合提案が常に提出される可能性があります。執行部の投票は、手数料や担保レベルの調整など、スマートコントラクトのコードに対する大幅な変更につながります。ガバナンスに関する世論調査で投票された変更の一部を実装するには、執行部の投票が必要です。


結論

DAI は、仮想通貨担保型の有力なステーブルコインとして、大きな成功を収めていることが証明されています。このシステムは、法定通貨による担保を必要とせずに、暗号通貨のボラティリティを緩和します。これは非常に優れた成果です。 DAO の歴史におけるその重要性も忘れてはなりません。これは、他の多くの DAO への道を切り開いてきた、最大かつ最も長く運営されている DAO の 1 つです。 DAI を実験することに決めた場合は、他のステーブルコインと同じリスクにさらされることを忘れないでください。