1. 暗号通貨における金融政策とは何ですか?

暗号通貨における金融政策とは、暗号通貨の供給と流通を管理するために使用されるメカニズムを指します。これらのメカニズムは、コインの価値の持続性、安定性、予測可能性を長期にわたって確保することを目的としています。

暗号通貨は、中央銀行や政府によって管理される従来の法定通貨とは異なり、分散型プロトコルに依存して金融政策を処理します。これらのプロトコルには、ブロック報酬、マイニング難易度の変更、発行率など、暗号通貨の供給を規制するためのさまざまなツールが含まれている場合があります。

たとえば、ビットコイン（BTC）の供給上限は2100万枚に固定されています。時間が経つにつれて、新しいコインが供給に導入されるペースは継続的に低下し、最終的には新しい供給率がゼロに近づくにつれてデフレ状況を引き起こします。

逆に、特定の暗号通貨では、ステーキングを使用してネットワークアクティビティを促進し、暗号通貨の供給を制御するプルーフオブステーク（PoS）コンセンサスシステムなど、金融政策を管理する代替メカニズムを採用する場合があります。

2. 暗号通貨にはどのような金銭的価値があるのでしょうか?

暗号通貨は、他の通貨や資産と同様に、人々が価値を割り当てるため、金銭的価値があります。

暗号通貨の価値は、主に需要と供給の市場原理によって左右されます。暗号通貨は、買い手がオファーを受け入れる準備ができている売り手よりも多い場合、より高価になります。ただし、暗号通貨の売り手が、購入する準備ができている買い手よりも多い場合、価格は下がります。

暗号通貨の価値に影響を与えるその他の要因としては、その実用性、セキュリティ、採用などがあります。たとえば、支払い方法として広く認知され、明確な使用例がある暗号通貨は、広く受け入れられていない暗号通貨よりも価値が高いでしょう。さらに、堅牢なセキュリティ機能と信頼性の実績を持つ暗号通貨は、セキュリティが緩い暗号通貨やハッキングや欠陥の履歴がある暗号通貨よりも価値が高いことがよくあります。

3. 暗号通貨は金融政策にどのような影響を与えるでしょうか?

正確な影響は暗号通貨が現在の金融システムにどれだけ広く使用され、統合されるかによって異なりますが、暗号通貨はさまざまな方法で金融政策に影響を及ぼす可能性があります。

暗号通貨が金融政策に影響を及ぼす可能性のあるいくつかの方法は次のとおりです。

  • 通貨供給量に対する管理能力の低下: 暗号通貨は分散型であり、中央管理機関がないため、紙幣の印刷や金利の変更などの標準的な金融政策ツールは、法定通貨と同じ効果を及ぼさない可能性があります。これにより、中央銀行が流通する法定通貨の総額に影響を与える力が制限される可能性があります。

  • 新たなデータソース: 暗号通貨によって生成される大量の取引データは、消費者行動やより広範な経済パターンに関する重要な洞察を得るために使用できる可能性があります。中央銀行は、このデータを意思決定プロセスに組み込む方法を検討する必要があるかもしれません。

  • 競争の激化: 暗号通貨は代替の支払い方法と価値の保存手段を提供するため、従来の法定通貨よりも競争力が増す可能性があります。これにより、中央銀行は競争力を維持するために通貨を安定させ、価値を維持するよう圧力を受ける可能性があります。さらに、銀行は、従来の銀行および支払いシステムを混乱させる可能性のある暗号通貨の潜在的な脅威に対応するために、CBDC プロジェクトの実験を行っています。

  • 金融包摂の強化: 暗号通貨は、従来の銀行サービスにアクセスできない可能性のある個人や企業に、より良い金融アクセスと金融包摂を提供する可能性があります。その結果、中央銀行はより多様化され分散化された金融システムがどのように機能するかを考慮する必要があり、金融​​政策が変化する可能性があります。

4. ビットコインの金融政策を管理するのは誰ですか?

BTC の金融政策は、オープンソースで分散型で動作するビットコイン ソフトウェア プロトコルに組み込まれたルールによって制御されます。

プロトコルのルールは、新しい BTC がどのように作成され、時間の経過とともに配布されるかを決定します。さらに、プロトコルへの変更提案はネットワーク ユーザーの過半数の承認が必要であり、ビットコインの金融政策はユーザーの合意に左右されます。

特に、プロトコルに組み込まれた発行スケジュールは、ビットコインの金融政策の基礎として機能します。作成される BTC の総数は 2,100 万です。新しいビットコインはマイニングと呼ばれるプロセスを通じて生成されます。マイニングでは、ユーザーが難解な数学的問題を解くために競い合い、その見返りとして新しく作成された BTC が与えられます。

マイニング報酬は、210,000ブロックごとに（約4年ごとに）自動的に半分に減ります。このプロセスは半減期と呼ばれます。これは、時間が経つにつれて新しいBTCの生成率が低下し、最終的に最大供給量が2100万になることを示しています。ビットコインの金融政策の主要な要素の1つは、希少性を維持し、インフレを防ぐために機能する一定の供給です。

5. ステーブルコインは金融政策の伝達メカニズムを変えるか？

ステーブルコインは従来の銀行や決済システムの外で機能し、代替的な決済手段や価値の保存手段を提供する可能性があり、金融​​政策の伝達方法を変える可能性があります。

従来の金融政策の伝達メカニズムには、中央銀行による金利の変更など、さまざまなツールの採用が伴い、通貨供給量、金融機関の行動、人々の行動に影響を与えます。しかし、ステーブルコインはこれらの従来のダイナミクスとは別に機能する可能性があり、金利やその他の金融政策手段の調整によって直接影響を受けない可能性があります。

たとえば、ステーブルコインは、特に市場の混乱や経済の予測が困難な時期には、安全資産と見なされる場合があります。このような時期にはステーブルコインの人気が急上昇し、金利上昇などの従来の金融政策ツールの影響が軽減される可能性があります。

さらに、ステーブルコインが広く普及すれば、従来の法定通貨の需要が変化し、金融政策の有効性に影響を及ぼす可能性がある。とはいえ、ステーブルコインが経済全体に及ぼす影響を考慮し、政策枠組みに組み込むためには、中央銀行は新たな戦略を開発する必要があるかもしれない。

6. 中央銀行のデジタル通貨設計の選択は金融政策にどのような影響を与えるでしょうか?

CBDC の作成時に実装されるプライバシーのレベル (つまり、匿名または完全に追跡可能な取引) などの設計上の選択は、金融政策に大きな影響を与える可能性があります。

プライバシー設計の選択の例を続けて、次の 2 つのシナリオでそれが金融政策に与える影響を理解しましょう。

シナリオ1: 匿名かつ追跡不可能な取引

CBDCが完全に匿名かつ追跡不可能なものとして作成される場合、中央銀行が取引データに依存して通貨供給を監視および制御する特定の金融政策手段を開発することはより困難になる可能性があります。

例えば、CBDCが完全に民間のものであれば、マネーロンダリングや脱税などの違法行為を中央銀行が特定して阻止することがより困難になる可能性があり、金融​​システムの安定性や金融政策の有効性に影響を及ぼす可能性があります。資本制限やマイナス金利などの政策を実行するためにCBDCを使用すると、中央銀行による監視や規制がさらに困難になる可能性があります。

資本制限とは、個人または組織が所有できる CBDC の総額を制限することです。資本制限は、CBDC の蓄積を防ぎ、消費を促進して経済の活性化を促すための手段として使用できます。ただし、資本制限は、代替資産の需要の増加やマネーサプライの構成の変化など、予期しない影響を及ぼす可能性もあります。

預金金利がマイナスの場合、預金者は利息を得るのではなく、資金を保管するために銀行に料金を支払わなければなりません。つまり、預金金利はゼロを下回ります。これは、中央銀行が景気後退時に投資と支出を促進するためにマイナス金利政策を採用する場合、銀行のマイナス金利と呼ばれます。

CBDC は、中央銀行が金利を生むことを意図している場合、支出を促進して貯蓄を抑制するマイナス金利政策を実行することも可能にする可能性がある。しかし、マイナス金利政策は、貯蓄者が銀行にお金を預けるインセンティブを低下させることで金融の不安定性を高めるという意図しない結果をもたらす可能性もある。

シナリオ2: 透明性と追跡可能な取引

一方、CBDC は、完全な透明性と追跡可能性を備えたものとして作成されれば、消費者行動や経済パターンに関する有用なデータ洞察を中央銀行に提供し、政策立案プロセスの指針となる可能性があります。ただし、プライバシーと監視に関する懸念も生じる可能性があります。

したがって、中央銀行はこれらの政策間のトレードオフを慎重に検討し、新たな世界的金融危機のリスクを最小限に抑えながら経済成長と安定を支えるような形で政策が設計されるようにする必要がある。