Cointelegraphによれば、暗号貸出市場は著しい変化を経験しており、分散型金融（DeFi）の借り入れは全体的な市場の低迷にもかかわらず注目すべき回復を示しています。この市場では、借り手が暗号資産をローンの担保として使用することができ、その規模は2021年の644億ドルのピークから2024年末までに365億ドルに大幅に減少しており、43%以上の減少を示しています。この低迷は、クリプトの評価が急落した際に破産を申請したジェネシス、セリウスネットワーク、ブロックファイ、ボイジャーなどのいくつかの中央集権的金融（CeFi）貸し手の崩壊に大きく起因しています。

これらのCeFi貸し手の崩壊は、貸出市場の規模を78%減少させ、CeFi貸し出しではオープン借り入れが82%減少しました。それにもかかわらず、DeFi貸し出しは堅調な回復を示しており、オープン借り入れは2022年第4四半期の18億ドルのベアマーケットの低水準から2024年末までに191億ドルにほぼ10倍に増加しています。この8四半期にわたる959%の増加は、許可不要の性質と主要なCeFi貸し手に影響を与えた市場の混乱に耐える能力から恩恵を受けたDeFiプラットフォームの回復力を強調しています。

Galaxy Digitalのリサーチアソシエイトであるザック・ポコーニは、DeFiの借り入れがCeFiの貸し出し回復を上回っていることに注目しました。これは、ブロックチェーンベースのアプリケーションがCeFiの対抗者のように閉鎖を強制されることがなかったためです。現在、未払いのCeFi借り入れは112億ドルで、2022年の348億ドルのピークから68%減少しています。最大のCeFi貸し手であるテザー、ギャラクシー、レドンは、市場を支配しており、総CeFi貸出市場の88.6%と全体の暗号貸出市場の27%を占めています。このシフトは、従来のCeFi貸し手が直面している課題にもかかわらず、DeFiの成長する重要性を強調しています。