2024年は、Maker/DAIエコシステムに関する教育的な投稿でスタートしたいと思います。ミームは暗号通貨に強い影響力を持っており、正確でなくなったとしても存続する可能性があります。いくつかの大きなミームの状況について説明します。

1. 「DAIはUSDCでラップされただけ」

これは、ここ 1 年ほどは当てはまりません。USDC の大部分は、財務省証券への直接投資に置き換えられました。残りのわずかな部分は、ペッグ流動性を維持するために使用され、全体的な収益を最大化するために必要に応じて財務省証券に交換されます。

暗号通貨ローンと組み合わせると、バランスシートは、最近の RWA と暗号通貨ネイティブ金庫の間で 55/45 に分割されているように見えます。つまり、RWA 部分に最大限の懐疑心を持っていたとしても、1 ドルごとに 45 セントが DAI を裏付けていることになります。

さらに、最近では暗号通貨のレバレッジの需要が高まっており、Spark が新しいレバレッジのほとんどを獲得しています。Spark を介してアクティブ化されるレバレッジが増えるほど、DAI の裏付けは分散化されます。

Ethereum を見ると、Maker と Spark がすべての貸付市場における ETH TVL (LST を含む) の 57% を占めています。他の分散型資産もありますが、ETH が市場シェアの大部分を占めているため、良い代表例となっています。

2. 「RWA利回りが下がると収益も下がる」

確かに、両国とも弱気相場にあり、TradFi の利回りが下がれば、Maker の収益は減少するでしょう。しかし、これはすべての DeFi プロトコルに当てはまります。Maker は創業以来トップの収益を上げており、市場の状況に関係なく、この分野で相対的にトップのパフォーマンスを維持し続けるはずです。

歴史的に、Makerは2021年5月の前回の強気相場で最高収益を上げてきました。強気相場が始まったばかりの今でも、Makerは再び収入の大部分を暗号資産保管庫から得ています。

メーカーは高金利環境でも低金利環境でも利益を上げます。

3. 「MKR は強気相場ではパフォーマンスが悪い (Maker は悪いミーム)」

これはおそらく最も妥当な批判です。MKR の現在の P/E は約 16 ですが、急速に成長しているエコシステムの中で、一体何が起きているのか疑問に思います。

答えは、「ミーム化能力の低さ」とまとめられる要素の組み合わせだと思います。供給量が少ないということは、MKR の価格が「高い」ということであり、Maker は「ブーマー世代の DeFi」の一部と見なされています。さらに、マーケティングが歴史的にそれほど優れていないため、他の DeFi 1.0 プロジェクトと比較してパフォーマンスが低いという問題もあります。

これは、完全に新しいブランドの展開と、MKR からコードネーム New Governance Token (NGT) という新しいブランドのガバナンス トークンへのトークン シェアの分割により、2024 年に変わる可能性があります。比率は 1:24,000 MKR:NGT になります。これは表面的なことのように思えますが、これが小売業者の考え方です。

MKR トークンと DAI トークンを新しいブランド バージョンにリンクするブランド変更と、新しいトークンのイールド ファームと組み合わせると、新しいトークン ティッカーが突然時価総額コイン リストの上位にランクされ、トークンの所有権が新しい世代に委ねられるため、新たな関心が爆発的に高まります。

もう一つの要素は、Maker が現在、莫大な収益を使って MKR トークンを年間 1 億で買い戻していることです (強気相場が始まったら年間 6,000 万に引き下げる予定です)。小売業にとって価格は重要です。そのため、MKR が長い間低価格で推移していたということは、プロトコルがすべての投降者を買い戻し、次の波のファンに爆発的な上昇の余地を与えることができたことを意味します。

TLDR; Maker は 2024 年に飛躍の年を迎える準備ができています。
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