著者 | BowTied Bull
翻訳｜ホワイトペーパー区塊
2025年の到来とともに、古いものと新しいものが交替する際に、私たちは過去を振り返り、未来を見据えます。
暗号業界の過去を振り返ると、毎4年ごとに「アルトシーズン」があるという面白い現象が見られます。この期間中、業界のすべてが上昇し、酔っ払った状態で取引を行う酔っ払いの叔父の話を耳にすることがあるかもしれません。
2025年には、本当のアルトシーズンはまだ完全には到来していないと言えます。今回のアルトシーズンがどれほど狂っているかは誰にも予測できませんが、ここで皆さんにお伝えしたいのは、アルトコインの市場は通常急速に制御を失い、突然終わる可能性があるということです。一旦崩壊すると、下落率は-99.99％にとどまらず、完全に崩壊する可能性もあります。
しかし、その前に皆は様々な繁栄とエンターテイメントの雰囲気に浸っていました。では、次に過去のアルトシーズンを振り返り、彼らの発展状況を見てみて、そこから何か有価値な教訓を得ることができるかどうかを見てみましょう。
01、2012-2013年 アルトシーズン：初期の熱心な投資家、時価総額は最高で150億ドル
現在、市場において盲目的に流行に従う人々が再び現れる可能性が高いことを私たちは知っています。この状況は2013年に発生し、非常に面白い動きがありました。
2013年の「アルトシーズン」の時、ビットコインはまだ初期の発展段階にあり、時価総額は約10億ドル程度で、一回のクジラ取引はおよそ10万ドルでした。当時、CEXのMt. Goxはまだ運営されており、投資家の多くは（マジック・ザ・ギャザリング）のトレーディングカードイベントに頻繁に登場する人たちでした（これがMt. Gox事件の背景です）。
当時、人々はビットコインの取引速度を改善するアイデアを提案し、ブロック時間を短縮することで取引を加速できると考え、このことは当時非常に重要な革新と見なされていました。
ライトコイン（Litecoin）：今も存在しており、全体のアイデア（チャーリー・リーによって提案された）は、ブロック時間をビットコインの10分から2.5分に短縮することです。
ライトコインの価格は約10セントから48ドルに上昇し、上昇率は約47900％で、2017年には再び大幅な上昇を迎え、チャーリー・リーはピークで全ての保有を売却し、「彼がいなくてもビットコインネットワークはうまくいく」と主張しました（皆さんも知っての通り、創業者が100％の保有を売却することが何を意味するのか）。
ネームコイン：これはビットコインのフォークコインで、分散型のネットワークドメイン名を作成することを目的としています（ENSが「.eth」で拡張する概念に類似）。その価格は一時約13ドルに達しましたが、すぐに低迷しました。最低点から最高点まで、価格は約30倍上昇しました。実際、今でも存在しており、現在の取引価格は約1ドルです。
Peercoin (PPC)：これは最も古いプルーフ・オブ・ステーク（Proof-of-Stake）トークンの一つであり（このメカニズムは現在ETHのセキュリティを確保するために使用されています）、2回の大きな上昇を経験しました。最初は2013年、もう一つは2017年のICO狂潮の時です。価格は一時約7ドルに達し、60-70倍の上昇を実現しました。もちろん、主流には採用されず、最終的には0.42ドルにまで下落しました。（ただし、現在の結論は、BitconnectやLUNAのような純粋なポンジスキームを除いて、現在市場に存在する他のものは本当にゼロにはならないということです。）
狂潮：ビットコインは最終的に1200ドルに達し、これらの暗号通貨は人々の暗号への関心の高まりにより次々と上昇しました。BitcoinTalkに投稿されたプロジェクトは、投機だけで急速に上昇しました。今日、この状況に最も近いのは、セレブが推奨するメモコインや、セレブにちなんだメモコインかもしれません。
Mt. Goxの崩壊：Mt. Goxが崩壊したとき、狂騒は終わりました。この崩壊は一度の重大なハッキング攻撃によるもので、ビットコインの価格は大きく下落し、約85-90％（底をどう見るかによりますが）下落しましたが、アルトコインは99％以上の下落を経験しました。
02、2017年 アルトシーズン：ICO狂潮とイーサリアムの台頭、時価総額は最高で8000億ドル
その後、弱気市場の間に多くの興味深い出来事が発生しました。イーサリアムはスマートコントラクトプラットフォームとして誕生し、プログラム可能な通貨を作ることを目的としています。これは本当に革新的なもので、人々はトークンを移転するだけでなく、スマートコントラクトを作成することができ、ゲームのルールを根本的に変えました。
暗号通貨の分野の多くの事柄と同様に、イーサリアムもいくつかの一般的なリスクを伴っています。イーサリアムのDAO（分散型自律組織）はハッキングされ、1億ドル以上の損失が発生し、最終的にはブロックチェーンがフォークしてETHとETCの2つのチェーンが形成されました。今日でも、その時のフォークの決定が誤りであったと考えている人がいますが、私たちはそのことについて議論するつもりはありません。単にこの歴史を振り返るだけです。
2016年頃、人々はイーサリアムのブロックチェーン上で新しいトークンを発行できることに気づき、これが初めてのトークンの発行（ICO）を生み出しました。ICOでは、プロジェクトチームが直接投資家にトークンを販売します。2017年、ICOの狂潮が正式に勃発し、多くのあなたが思いつく詐欺プロジェクトがこの時期に次々と出現しました。
イーサリアム（ETH）：これらのトークンを発行するためにはETHが必要であるため、ETHの価格は急速に上昇し、約8ドルから2018年1月の1400ドルにまで上昇しました。これは当時ほぼ想像できないリターンでした。現在、ETHの取引価格は約3650ドルです。
リップル（XRP）：リップルは依然として「銀行のコイン」と見なされています。その理論は、リップルが一夜にしてSWIFT（国際資金決済システム）を置き換え、実質的な金融基準となるというものです。リップルは中央集権的ですが（ほとんどの人は気にしません）、それでも数百万ドルの資金を引き付けています。リップルの価格は約1セントから3.80ドルに急上昇し、現在の取引価格は2.41ドルです。
奇妙なことに、リップルの投資家群は依然として主に小売投資家です。最近の波の上昇の中で、類似の現象が見られます。リップルはTikTokで支配的で、多くの議論を呼び起こし、「もしその時価総額がビットコインと同じレベルに達したらどうなるか？」という問いさえ提起されました。この「4兆ドルの時価総額」についての議論は、少々驚くべきものです。
ライトコイン（Litecoin）：前述のように、ライトコインは再び上昇し、価格は一時360ドルに達しました。チャーリー・リーが全てのライトコインを売却したにもかかわらず、2021年には再び384ドルにまで急上昇しました！
EOS：EOSは1COを通じて40億ドルを調達し、自称「イーサリアム殺し」です。その価格は一時22ドルに達しましたが、その後新たな高値を記録することはありませんでした。
NEO：自称「イーサリアム殺し」の別のプロジェクトで、「中国のイーサリアム」と呼ばれ、当時NEOの価格は0.20ドルから200ドルに上昇し、1000倍のリターンを実現しました。
ビットコインキャッシュ（Bitcoin Cash）：ロジャー・バーはかつてビットコインのコミュニティで有名な人物であり、大きなブロックの議論に関与し、ビットコインキャッシュを支持していました。2017年8月にブロック478,559で、1ビットコインを持つユーザーは1ビットコインキャッシュを受け取ります。ロジャー・バーの支持により、ビットコインキャッシュの価格は約3800ドルに急上昇しましたが、その後は次第に人々の視野から消えていきました。
他のイーサリアム殺し：この期間中、他のいくつかのトークンも「イーサリアム殺し」として宣伝されました（ADA、Tronなど）。あるトークンに「ホワイトペーパー」があれば、その価格が10倍、100倍に急上昇するようです。他のトークン、例えばFilecoinやTezosもこの時期に上場しました。
利益詐欺：もしあなたがBlockFi、LUNA、Celsius、Voyagerが最初の利益詐欺だと思っているなら、それは間違いです！実際、最初の大規模な利益ポンジスキームはBitconnectで、多くの人が数百万ドルを失いました。
規制当局の介入：2021年のサイクルのように、規制当局の介入とポンジスキームの発生が再び業界全体を破壊しました。アメリカ証券取引委員会（SEC）はEOSのようなプロジェクトを追跡し、市場は85％の大幅な調整を経験し、2020年3月にはビットコインの価格が約3500ドルにまで下落しました。
その時期、大多数のトークンはただの詐欺だったため、アルトコイン市場はほぼ-99.999999％の暴落を経験しました。その時、もしあなたのトークンがスーパーボウルの広告に登場すれば、その価格は瞬時に5倍に上昇する可能性がありました。例えば、VIBEはその典型的な例です。
VIBEの価格は0.04ドルから2ドル以上に急上昇しましたが、最終的にはその時価総額はわずか262ドルまで下落しました。
03、2021年 アルトシーズン：DeFi、NFT、メモコイン、時価総額は最高で3兆ドル
2021年、皆がご存知の理由で自宅で仕事をし、コンピュータやスマートフォンを見つめて無為に過ごしていました。アメリカ政府は10兆ドルの貨幣を印刷しましたが、これはアメリカ政府の支出に過ぎません。
DeFiプロジェクトは流動性マイニングを推進し、NFTはJPEG画像を主流にし（数百万ドルで販売）、メモコインの評価も非常にばかげたレベルに達しました。ビットコインは69000ドルを突破し、ETHは4800ドルに達し、2021年11月には総暗号通貨の時価総額が3兆ドルを突破しました。
ドージコイン：最初はただのジョークでしたが、イーロン・マスクの関心が高まるにつれて、その価格は放物線的に上昇し、フォーラムプラットフォームRedditの話題となりました。今では、イーロンの絵文字コインとなり、政府の効率を象徴するものとなっています。価格は約0.5セントから74セントに急上昇し、上昇率は約15000％です。
ソラナ：次の「イーサリアム殺し」として宣伝され、速い取引速度と低い手数料で多くの関心を集めました。これらは主にSBF（現在は投獄中）によって宣伝されました。価格は1ドルから約260ドルに急上昇し、上昇率は26000％です。
シバイヌ：ドージコインを模倣した絵文字コインで、多くの百万長者を生み出しました。ほぼゼロの時価総額から見ると、上昇率は500,000％に達しました。
DeFiトークン：AAVE、UNI、SUSHI、YFIなどのDeFiトークンの上昇率は10倍から50倍までさまざまで、分散型金融（DeFi）のロック資金（TVL）は数千億ドルを突破しました。今では、多くのDeFiプロジェクトのTVLは当時よりも高いです！
NFTs：
クリプトパンク：数百万ドルで販売され、最も安いクリプトパンクの価格は100 ETHを超えました。
無聊猿遊艇クラブ（BAYC）：文化現象となり、最低価格は信じられないレベルに達しました。
エアドロップの狂乱：一部のプロジェクトの古参ユーザーにとっては、価値100ドルの.ethドメインを持つだけで、40000ドルのエアドロップを得ることができます。橋を渡る（特定の操作を完了する）ことで、1日または1週間内に2％の利益を得ることも可能です。BAYCのようなNFTプロジェクトは、他の高評価のNFTシリーズの大量エアドロップも行い、エアドロップの総額は数十億ドルに達しました。
さらに狂っているのは…ほぼすべてのトークンが上昇しており、SAFEMOONのようなトークンはデイブ・ポートノイなどに称賛されていました。スヌープ・ドッグやパリス・ヒルトンなどのセレブも様々なプロジェクトを支援しています。トム・ブレイディやステファン・カリーは暗号通貨取引所を推進しています。すでに倒産したFTXもマイアミ・ヒートの命名権を購入しました。
ポンジスキーム：多くのポンジスキームが現れました。一部の人は私たちがこれらのスキームに関与していたと非難していますが、実際には私たちは関与していませんでした。幸運なことに、多くの人が大きな損失を回避することに成功しました。これらの製品に投資し、あなたの資産を他人に委ねることは決して賢明な選択ではありません。
デス・スパイラル：流動性が枯渇し始めた（以前にこれらのプロジェクトに資金提供していた支援がもう存在しない）ため、前述のポンジスキームの崩壊を目の当たりにしました。さらに、FTXはユーザーの資金を盗んだために倒産し、その後、アメリカ証券取引委員会（SEC）が再び介入しました。さまざまな大規模な詐欺や草刈り事件が、最終的に暗号業界の出入り口が厳格な規制の時代に入る原因となりました。
04、重要な教訓
1）適時に利益を得る：市場は急速に変化するため、あなたは貪欲な感情を抱く可能性が高いです。「もっと2倍のトークンを買いたい」と思ったら、あなたがすべきことはポジションの半分を売却し、満足して利益を得ることです。ビットコイン、イーサリアム、またはステーブルコインを売ることは重要ではなく、貪欲にならないことが重要です。
2）サイクルの煽りは繰り返される：各アルトシーズンには物語のテーマがあります：ビットコインのフォーク、ICO、DeFi、NFT、またはメモコインです。テーマを見つけたら、それに固執する方が良いでしょう。なぜなら、あなたがその分野で蓄積した知識は、サイクルの終わりに急速に消えがちだからです。あちこち飛び回るより、特定の分野に集中し、最終的な勝利を収める方が良いでしょう。
3）リスク管理は非常に重要です：利益は非常に魅力的ですが、誰もが同じ状況ではありません。あなたと私、私と隣人は異なります。自分に合った計画を立て、それを貫いてください。10万ドルを持っている人が「1000万ドルでは退職には足りない」と言っているからといって、目標を常に調整しないようにしましょう。
4）生存者は繁栄する：アルトコインは出たり消えたりしますが、ビットコインとイーサリアムは各サイクルで主導的地位を占めています。あるプロジェクトが長い間存在しているなら、そのゼロになるリスクは相対的に低いです。もしSolanaが2025年にPump.funを超える実用的なアプリケーションを見つけることができれば、彼もこのレベルに近づくかもしれません。
私たちはポンジスキームから何を学んだでしょうか？実は、何も学んでいません。私たちが見ている限り、人々は「Not Your Keys, Not Your Coins（あなたの秘密鍵がなければ、あなたのコインではない）」という概念を理解していないようです。ブローカーを通じて暗号株や他の暗号レバレッジ資産に投資することはできますが、これらの株や暗号ETFを持っている場合、実際には暗号通貨を所有していないことを理解してください。あなたはこれらの会社やプロジェクトがあなたが投入した資産をどのように処理するかを永遠に知ることができません。
強気市場では、私たちは最新のメモコインの炒作に参加しなかったことで非難されることがよくあります。今これらの投機的行動は非常に盛り上がっているように見えますが、注意深く観察すれば、自分の戦略を守り、冷静さを保っている人々が徐々に蓄積を持っていることがわかります。
対照的に、「10倍のリターン」を考えるだけで急速に富を得ようとする投機家たちは、短期的には市場の注目を集めるかもしれませんが、彼らの資金量や戦略は、毎月安定的に資産を蓄えている匿名の大口投資家たちには遠く及びません。これらの大口投資家は、通常、より堅実な財務基盤と明確な長期計画を持っています。最終的に、市場のパフォーマンスとデータが、どのような戦略が成功の鍵であるかを証明するでしょう。
最後に、皆さんに2025年の幸運を祈ります。
